財聯社2月8日訊（編輯 劉晨）今日，國家統計局公佈了1月的CPI和PPI資料，受春節錯月影響，CPI同比跌幅擴大至0.8％，但PPI降幅收窄，債市對通脹資料反應較平淡，10年期國債利率圍繞2.43%震動1bp左右。2月以來，公開市場操作淨回籠已經超過1.2萬億，但機構表示，不必擔憂長假後的流動性。
受春節錯月影響，1月CPI同比下降0.8％
今日公佈的1月通脹資料仍保持在負值區間。根據國家統計局公佈的資料顯示，CPI同比下降0.8%，降幅比上月擴大0.5個百分點。PPI同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.2個百分點。
統計局表示，受上年同期春節錯月高基數影響，全國居民消費價格同比下降。分項來看，食品價格下降5.9%，非食品價格上漲0.4%；消費品價格下降1.7%，服務價格上漲0.5%。翹尾影響約為-1.1個百分點；今年價格變動的新影響約為0.3個百分點。
PPI方面，由於國際大宗商品價格波動，生產資料價格下降3.0%，全國工業生產者出廠價格同比下降2.5%。在1月份-2.5%的PPI同比變動中，翹尾影響約為-2.3個百分點，今年價格變動的新影響約為-0.2個百分點。
財聯社注意到，CPI同比資料從去年7月開始轉負，到今年一月的各月的走勢整體呈降幅擴大，個別月份有小幅縮窄。PPI則從去年六月的-5.4%開始拐頭向上，降幅逐月收窄。
東方金誠宏觀高階分析師馮琳指出，一月核心CPI同比仍保持0.4%的穩定正增長，儘管整體CPI已連續四個月同比負增長，但並未形成通縮格局。2月春節錯月效應影響反轉，CPI同比將恢復正增長，預計漲幅會在0.6%左右,此後有望基本延續正增長狀態，全年CPI同比中樞將從2023年的0.2%回升至1.3%左右。
關於下一階段的PPI走勢馮琳表示，預計2月PPI同比降幅將維持在-2.5%左右。2024年國際原油價格有望回穩，“三大工程”全面推動下，國內房地產投資降幅趨於收窄，對國內主導大宗商品價格的抑制作用減弱，加之上年同期價格基數下沉，上半年PPI同比降幅總體將趨於收窄，並有望在年中前後轉為正增長。
資料來源：中信證券，財聯社整理
央行開啟14天跨節投放，節後資金或將轉松
臨近春節，今日債市交易活躍度有所降低，到下午4點，10年期國債活躍券交易筆數僅580筆左右，通脹資料並未對今天的債市行情造成太大擾動，官方資料公佈前後，10年期國債活躍券最高點達到2.4325%，較上一日收盤上行1bp後迅速回落至2.4275％上下。
華泰證券首席經濟學家張繼強表示，極窄的30-10年利差似乎已經隱含了價效比失衡和擁擠交易的風險。若權益未來逐步企穩，或地產等政策跟上，30年或將承受小幅調整壓力。而長端十年國債面臨的情況類似，賠率勝率都不算高。相比之下，中短端是曲線上估值最為“合理”的點，與資金面實際情況最為匹配，但面臨套息空間不足甚至資金倒掛難題。
財聯社根據Wind資料整理了目前幾個可以跨節的資金價格，截至發稿時間16：00，DR014加權均價為1.8808％，R-014的加權均價為2.271％，SHIBOR2W的最新價格為1.911％。本週降準50bp落地，2月2日，央行開始每天投放14天逆回購來穩定穩定跨節流動性，截至2月8日，共11,470億。從投放力度來看，跨月結束後，大多數時間央行維持著淨回籠節奏，截至2月8日，2月公開市場操作總計淨回籠資金12140億。
財通證券陳興宏觀團隊測算，2月政府債供給節奏或有加快，綜合來看政府債淨融資，預計2月國債和地方債的發行規模共計約1.26萬億元，淨融資規模在6270億元左右，將對流動性形成一定拖累。此外，繳準壓力或也有小幅提升回籠650億。而財政“支大於收”將對資金面提供約7000億支援，節後取現需求也將有所下降，貨幣發行環比或減少400億元左右。若不考慮MLF到期因素，2月銀行體系資金維持基本穩定，流動性壓力預計較1月明顯緩解。
