上海家化（600315.SH）業績崩了。
根據業績預告顯示，2024年淨利潤預計-7.1億元至-8.8億元，同比下滑242%至276%，上一年這個數字是+5億元。
取中位值計算，2024年Q1至Q4，淨利潤分別為2.56億元、-1820萬元、-7530萬元和-9.5億元。
事實上，上海家化的業績早就扛不住了。
拿扣非淨利潤來說，2021年-2023年，上海家化扣非淨利潤分別為6.76億元、5.4億元和3.15億元；到2024年，這個數字是-8億元左右，由盈利到鉅虧。
與此同時，公司的股價也跌跌不休。
2021年6月，上海家化的股價一度觸及62.91元/股，過去三年時間，連續下跌至14元附近，跌幅超過了75%，相當於“腰斬後再腰斬”。
儘管說，這裡面確實有大盤整體的影響因素，但是，考慮到糟糕的業績表現，上海家化絕不單單是殺估值那麼簡單。
上海家化前身可以追溯至1898年，是中國歷史上第一家化妝品公司；1915年，其推出的“雙妹牌”雪花膏，於1915年斬獲世博會金獎；新中國成立後，這家明星製造廠相繼推出過“美加淨”、“友誼”、“雅霜”、“六神花露水”等眾多明星產品，並在2001年成為國內家化行業第一家上市公司。
一句話概括，上海家化是擁有悠久歷史、享譽盛名的美妝日化巨頭！
然而，卻讓人感到惋惜。
2012年，上海家化的淨利潤是6.2億元，但是，到2023年，這個數字變成了5億元。也就是說，在這12年時間裡，公司裹足不前甚至還在開倒車。
這裡面，就不得不提到公司的股權改制。
2011年前，上海家化是一家上海國資委企業；2011年，上海家化進行了股份制改革，平安集團成為實際控制人。或許是因為一朝天子一朝臣，又或許是經營理念上的巨大差異，2014年5月，在上海家化任職長達28年並擔任總經理長達20年的葛文耀，被免去公司總經理一職。
在此後十年時間裡，上海家化先後更換了三位總經理。
2013年，擁有世界500強和外企履歷，擔任強生醫療中國區董事長的張文堅，擔任上海家化總經理；2016年，同樣擁有20多年快消品行業經驗，以及豐富的國際和國內企業管理經驗的張東方，接替擔任上海家化總經理；2020年4月，曾主導歐萊雅、美寶蓮在中國市場渠道轉型的潘秋生，接任上海家化執行長兼總經理；2024年6月，公司總經理又換成了林小海。
那麼問題就來了，為什麼先後更換了那麼多優秀職業經理人，都挽救不了上海家化的頹勢？
老實說，關於上海家化存在的問題，其實都不難理解，比如說傳統渠道結構與線上渠道的互相掣肘，比如高溢價產品的佈局不足，比如研發投入不足過度依賴營銷，再比如企業冗員供應鏈異常複雜等等。
有人是這樣解釋的：
“從管理層面來看，上海家化明確知曉問題出在哪裡，但很多概念沒有辦法落地。”只能說是，理論都對，病因都知道，但操作全廢、沒有效果。
或許，根源在於上海家化不知道自己是誰的。
從股權來看，平安集團是“主”，職業經理人是“帥”，平安集團負責制定KPI，職業經理人負責落地執行。但問題在於，平安集團似乎沒有美妝的基因，而職業經理人更多是打工人角色，廣大中基層員工，可能覺得自己是公司的主人，但又不可奈何。
說來說去，上海家化丟掉了魂。
所以，上海家化的經營情況不斷惡化，並不一定是將領不夠出色，而是大家不知道為誰而奮鬥，為了什麼而奮鬥。
