美國繼續連續新高，經濟資料有明顯起色，按照牛哥之前提到的：“美股勢必會衝上40000點新高的位置，這只是時間問題！”A股市場本輪反彈止步於2900點，隨後再度探底，現在最大的問題在於創業板指數大跌後，隔日上證指數下跌，緊接著深證成指領跌，形成了指數交叉下跌，個股天天下跌的窘境，這對於市場行情迎來了明顯的打擊行情。這裡要小心指數紛紛新低後，所帶來的的多米諾骨牌下跌效應，近期依然還是要謹慎為上。
當A股市場連續調整的行情下，大金融板塊出現了明顯的護盤跡象，而牛市的旗手正是證券板塊。1月以來券商指數跟隨各權益類指數再創本輪調整新低，月度跌幅一度明顯擴大，但仍強於各權益類指數。近日，監管層表示將全力維護資本市場穩定執行，建設以投資者為本的資本市場，讓廣大投資者有回報、有獲得感，關注政策面的進一步動向，券商板塊有望反覆活躍。
從中央金融工作會議釋出的檔案來看，本輪政策具有頂層設計、脈絡清晰、執行有序三大特點，有望推動券商板塊估值修復。騎牛看熊認為基本面政策紅利疊加內外部風險化解，有望推動券商板塊估值修復，政策紅利逐步兌現，預計經紀+兩融業務佔比高的券商業績彈性更足。預計資本市場改革將持續深化，投融資兩端將保持總體平衡，資本市場吸引力和投資者長期回報將持續提升，利好證券行業長期發展。
在投資端改革持續發力以及全力維護資本市場穩定執行的政策導向下，券商板塊有望反覆活躍，並有望成為市場轉強時的中軍領漲板塊，積極保持對券商板塊的持續關注。關注龍頭券商以及低估值中小及彈性券商的波段投資機會。
人民銀行超預期降準0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1 萬億元，改善市場預期和流動性，提升風險偏好。騎牛看熊認為證券行業有望在活躍資本市場相關政策出臺下受益，行業估值有望先於指數回暖，預計資本市場改革將持續深化，投融資兩端將保持總體平衡，資本市場吸引力和投資者長期回報將持續提升，頭部券商將更受益於機構和資管需求的穩步提升。
目前釋出業績預告的多數券商同比實現扭虧為盈，自營業務收入或有所回升，8 家券商歸母淨利潤增長超50%以上，紅塔證券、西部證券、財達證券等券商增速較高。券商業績預喜，關注左側投資價值。目前券商板塊PB 估值1.27倍，位居2012 年以來的5.20%分位，安全邊際和價效比高。
證監會發布最新通知，為貫徹以投資者為本的監管理念，加強對限售股出借的監管，證監會經充分論證評估，進一步優化了融券機制。具體措施包括：1）全面暫停限售股出借；2）將轉融券市場化約定申報由實時可用調整為次日可用，對融券效率進行限制。因涉及系統調整等因素，第一項措施自1 月29 日起實施，第二項措施自3 月18 日起實施。
此次證監會階段性限制所有限售股出借，進一步加強對限售股融券監管，同時堅決打擊借融券之名行繞道減持、套現之實的違法違規行為。預計更多以投資者為中心的投資端改革實質性措施將會加速出臺，實現投資者長期回報的持續提升，利好證券行業長期發展。同時，最佳化私募股權創投基金髮展政策環境，促進債券市場高質量發展，探索中國特色期貨監管制度和業務模式，健全商品期貨品種體系，著力提升服務高質量發展的能力和水平。
政策是催化當前券商行情的核心因素，近期國常會釋放了穩定資本市場的積極訊號，央行降準為市場提供了寬鬆的流動性環境，同時證監會表示將建設以投資者為本的資本市場，投資端改革將加快推進，有助於提振市場信心。當前券商板塊估值處於歷史底部區域，具備較高配置價效比，建議關注綜合實力較強的頭部優質券商，以及相關的券商指數基金投資機會。
