富凱摘要：22日14時31分，主力做了最後一次衝擊漲停的嘗試，之後便迅速放棄。
作者|歐文
美股上市公司AppLovin近期成為備受矚目的“AI妖股”，被業界對標為中國版AppLovin的天娛數科近期也開始發力。
自上週五首板漲停以來，天娛數科11月22日早盤繼續衝擊漲停，不過幾經衝擊未能守住漲停，最終以上漲2.61%收盤。當日主力資金淨流出1.72億元，近3日獲主力資金累計流入9165.91萬元。
值得一提的是，在經歷董事長留置風波後，已經從遊戲業務中脫胎換骨的天娛數科能否藉助和數字經濟實現持續健康發展，並未被市場普遍認可，畢竟公司近年來業績表現並不出色。
董事長頻頻更換
Hambirck&Mason提出的高階管理理論認為，企業是高層管理人員的反映體。因此公司往往會特別重視核心管理層保持穩定。
對於天娛數科而言，自2018年創始人朱曄辭去董事長後，6年的時間公司已經換了三次董事長。現任董事長徐德偉是在去年7月接棒沈中華，而其入職天娛數科則是在2019年7月，當時以職業經理人身份加入，擔任總經理。
沈中華、徐德偉二人均是“跨界任職”。其中沈中華曾擔任建投投行董事長，徐德偉的履歷前期多在政府任職，包括武警銀川市支隊、銀川市政府辦公廳、銀川市金融工作局等，2018年10月進入私募基金領域，2019年7月出任亞鉀國際常務副總經理。不過徐德偉在亞鉀國際僅3個月後，進入了風雨飄搖的天神娛樂，出任總經理。
此後管理層開始設法將公司擺脫困境，包括計提大量減值、司法重整、出售資產等。與此同時，管理層也看到AIGC浪潮，寄望於搭乘AI便車，讓天娛數科重燃希望。因此在新管理層主導下，2022年天娛數科正式更名，主營業務包括數字效果流量、品牌內容流量、數字競技平臺三大板塊。
就在徐德偉正式執掌董事長後，天娛數科評價其“功績”稱，徐德偉以總經理身份帶領公司走過了四個年頭，這四年裡天娛數科經歷了債務化解、摘星脫帽、業務轉型、扭虧為盈，直到全面發力數字經濟多輪蛻變。
不過徐德偉任職不到一年，天娛數科公告，5月11日，公司收到寧夏回族自治區監委的《立案通知書》和《留置通知書》，顯示公司現任董事長兼總經理徐德偉，因涉嫌共同職務違法，被立案調查及實施留置。在此幾天前，天娛數科獨立董事呂平波因個人原因辭職，呂平波更為人熟知的身份為財經評論員“水皮”。
一系列變動為正在轉型陣痛期的天娛數科“當頭一棒”。好在，最新公告顯示，徐德偉已經能夠正常履行董事長、總經理職責，並主持公司日常 經營管理工作，公司日常生產經營穩定有序。
轉型曙光乍現
從泛娛樂轉向數字科技的天娛數科，2022年數字效果流量業務佔公司總營收的比例超86%，2023年該業務實現收入16.73億元，佔營業收入的94.98%，。今年中報顯示其營收近98%都由資料流量業務貢獻。
然而轉型並沒有給天娛數科帶來立竿見影的業績，反而倒讓公司業績陷入倒退，在2022年虧損2.83億元下，2023年虧損擴大至10.87億元，直逼2019年的虧損11.98億元。如果以扣除非經常性損益的淨利潤來統計，天娛數科實際上已經連續三年處於虧損狀態，2021年天娛數科實現歸母淨利潤4272.07萬元，同比下降72.07%，扣非淨利潤虧損1.86億元，上年同期虧損24.43億元。
這幾年的虧損還有一個大背景，那就是在2018年天娛數科曾經歷過一次“財務大洗澡”，當年計提了鉅額商譽減值，一年鉅虧高達71.51億元。
為何在刷掉歷史包袱後，天娛數科仍然如此虧損呢？公司在2023年年報中解釋，公司主營業務發展趨勢向好，但部分參股企業業績出現較大虧損，導致產生較大投資損益。同時，因對部分參股公司計提長期股權投資減值，進一步影響了公司整體業績。
具體來看，2023年天娛數科主要子公司和重要參股公司有5家，僅一家子公司實現盈利。僅參股公司DotC United Inc．淨利潤虧損達18.16億元，當期天娛數科確認投資損失6.06億元。
進入2024年，天娛數科似乎看到曙光。一季度實現營業收入3.70億元，同比下降22.00%，歸母淨利潤1330.66萬元，同比增長30.09%。增利不增收主要原因在於降本，報告期內，該公司營業成本2.62億元，同比下降32.95%。
但是好景不長，到中報時公司由盈轉虧，上半年虧損667.86萬元，對於虧損，天娛數科在中報中解釋，公司主營業務發展趨勢向好，但部分參股公司業績出現較大虧損，對公司在權益法核算下確認的投資損益產生較大影響。同樣在第二季度，上文中提到的董事長、總經理徐德偉被留置。
第三季度的天娛數科同時是虧損狀態，淨虧損190.31萬元。總體來看，今年前三季度營業收入12億元，同比下降11.53%；歸屬於上市公司股東的淨虧損858.17萬元，上年同期盈利1356.8萬元；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨虧損7111.48萬元；基本每股收虧損0.0052元/股。
除營業收入、盈利能力下降外，天娛數科現金流狀況也有所惡化。資料顯示，今年三季度，天娛數科的經營活動產生的現金流量淨額為-1925萬元，同比下降123.40%。
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