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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。
作者：持有封基
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週五高開低走 ， 收盤後富時A50指數跌了2.15% ， 晚上納斯達克中國金龍指數大跌4.74% 。 很多人覺得週五下午宣佈的放水不及預期 ， 很多人包括一些大V又開始唱空了 ， 週五提前減倉的自鳴得意 。 那麼 ， 現在到底要不要減倉呢 ？
先說一下我個人的觀點 ， 週一開盤大機率低開 ， 但到底是低開低走還是低開高走 ， 我真的沒能力判斷 。 包括很多專家看好的中期走勢 ， 我也沒把握 。 我在擇時這方面的判斷是非常差的 ， 說一個失敗的例子 ， 今年4月份年報一季度季報要出 ， 很多年報季報不佳的影響股價從而也影響可轉債 ， 我根據歷史的資料及當時的情況做了一次清倉擇時 ， 而且還買了債券ETF ， 結果偏偏市場權益類品種包括可轉債大漲 ， 而債券受利空影響下跌 ， 吃了一記兩面耳光 ， 當時的可轉債等權指數 、 雪球的微辣組合和我的實盤對比如下 ：
從上表可以看出 ， 4月份可轉債等權指數漲1.32% ， 微辣組合漲2.88% ， 而我的實盤反而跌了1.71% 。 實盤跑輸了微辣組合整整4.46% 。 今年跑輸微辣組合主要就是4月份的這次失敗的擇時 。
有人會說你那麼保守 ， 今年牛市也沒跑贏滬深300指數 ， 很多新人都翻倍了 。 是的 ， 我從2007年開始投資在18年曆史上 ， 如果按照滬深300指數當年漲跌來判斷 ， 那麼正好就是9年牛市9年熊市 ：
在9年牛市裡 ， 我有4年都跑輸了滬深300指數 ， 分別是2009年 、 2012年 、 2017年 、 2024年 ， 不僅如此 ， 9年牛市累計1810.23% ， 看上去很高 ， 但還是跑輸了滬深300指數的2134.09% 。
但我長期跑贏滬深300指數的關鍵不在9年牛市 ， 而在9年熊市 ， 9年熊市滬深300指數下跌了91% ， 而我的實盤則上漲了69.73% ， 超越了不是69.73%- （ -91.00% ） =170.73% ， 而是 （ 1+69.73% ） / （ 1-(-91.00%) ） -1=1785.73% ， 需要在9年裡每年漲38.59%才能追上 ， 這個超額收益是非常大的 。
有人會說你在牛市裡都跑不贏滬深300指數 ， 不如買一個指數基金 。 關鍵是你說這個話完全是事後諸葛亮 。 就拿今年來說 ， 直到2個月前 ， 有幾個人會對今年牛市有信心 ？ 關鍵就是在對未來不確定的時候選擇有足夠安全墊的品種 。 就拿剛剛過去的3年熊市 （ 2021-2023年 ） 來說 ， 正是因為在2021年果斷的從白馬策略切換到可轉債策略 ， 才在這3年熊市裡大幅度跑贏滬深300指數 ， 而且取得了3年都正收益的好成績 。
其實在今年除了絕大部分資金都在做可轉債外 ， 我也嘗試了納指基金 、 紅利基金 、 滬深300ETF 、 債券ETF 、 銀行股等多個品種 ， 雖然最終由於種種原因都放棄了 ， 但小倉位是試水還是值得的 。 我不是說目前可轉債一定最好 ， 我自己的可轉債還沒跑贏滬深300指數 ， 我只是說目前還是可轉債滿倉輪動更加適合我自己 。
對於目前的情況是否需要減倉 ， 我自己是不會減倉的 ， 因為我也沒能力去判斷未來的漲跌 。 我只會勤勤懇懇的去做阿爾法收益 ， 至於貝塔 ， 只能隨波逐流讓它去 。
當然這隻能代表我個人的觀點 ， 我沒這個能力不代表其他人沒這個能力 。 確實有少數人能精準判斷大勢 ， 精準加減倉 ， 獲得更好的貝塔收益 ， 我只能當一個旁觀者 。
還有網友說你這個策略只適合A股這樣大起大落的股市 ， 將來A股走成美股這樣的慢牛 ， 你的方法就可能失效了 。 說對了 ， 我的策略只適合A股 ， 而且就是因為A股的大起大落才給了我更多的超額收益 。 目前還看不出A股能走成慢牛 。 真的將來有一天A股走成了慢牛 ， 我再改也來得及 ， 最多再跑輸個1 、 2年 ， 歷史上已經積累的那麼多年的跑贏 ， 不用那麼貪心。
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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本課程為雪球基金髮起，僅作為投教科普，不構成投資建議。
