週日我分享了A股的兩大利好，今天果然大漲，對利好有正反饋，這叫做當強則強。不過，這只是第一層，你要知道今天債市暴漲、離岸人民幣大跌，就知道A股今天有多麼強悍。
週六公佈的官方製造業PMI反季節性環比增長，實現三連漲，今天公佈財經制造業PMI再次大超預期，雖然這裡面有“搶出口”的因素，但經濟確實實現了探底回升。
按理說，這應該有助於扭轉市場特別是債市對經濟的悲觀預期。但今天債市暴漲，中十債收益率一度跌破2%關口，再創新低，30年期國債收益率逼近前低。
可能大家不知道十債收益率跌破2%是什麼概念，日本10年期國債收益率首次跌破2%發生了什麼？日本GDP當季同比從96年Q4的3%下跌到-1%左右，CPI從98年開始陷入長期通縮，日本匯率從100貶值到150。
日本經濟的每個資料都看的讓人驚心動魄，難道債市認為我們的經濟也會陷入這樣的泥潭？我覺得再怎麼也不至於這麼悲觀，特別是在9月底以來穩增長政策密集出臺的背景下。
如果不是，那可能是短期的交易性因素影響，根據財聯社報道，上海某資管機構交易員對財聯社表示，11月末以來的債市交易與股市蹺蹺板關係不明顯，更多是部分機構在年底搶跑進貨，選擇合意短期品種為明年開年業績做準備。
也有可能市場在博弈央行降息預期，從收益率期限結構來看，短期利率下跌更多，短期利率下行帶動長期利率下行。
由於國債收益率大跌，中美利差擴大，再加上美元自身也在走強，今天離岸人民幣一度跌超500點，跌破7.28關口。
大家知道股債有蹺蹺板效應，然後今天匯率還大跌，所以A股還能硬扛著大漲，還是非常給力的。
之前有跟大家分析過，A股牛市初期由於上市公司盈利尚未見底，股價上漲主要來自於拔估值，拔估值受政策驅動，所以牛市初期是典型的政策市。
小作文都是噪音，PMI實實在在的回暖了。而且房地產市場沒有像過去兩年出政策後那麼“短而無力”，11月份樓市依然維持了熱度，據統計，2024年11月1日-28日30城累計成交面積1032萬平方米，環比2024年10月同期26.7%，同比21%。一線城市累計成交面積310萬平方米，環比2024年10月同期19%，同比48%。二線城市累計成交面積540萬平方米，環比2024年10月同期59%，同比15%。三線城市累計成交面積182萬平方米，環比2024年10月同期-15.9%，同比4.4%。
出口線方面，隨著特朗普交易初步落地，市場對出口的預期也沒那麼悲觀了，上週五和今天明顯能感覺機構開始幹活了，立訊精密為代表的果鏈和“易中天”為代表的NV鏈都大幅反彈。
最後再來看下增量資金，節後融資作為增量資金，主導了A股的定價權，這也導致A股題材炒作盛行。近三個交易日，融資分別淨買入32.18億、37.04億、55.27億，雖然買入量沒之前那麼大，但還是維持買入趨勢。
再來看偏長線的ETF資金，雖然節後ETF資金一度轉為淨流出，但隨著A股的回撥，ETF資金又開始重回買入，近三個交易日分別淨買入91.32億、135.67億、108.72億。
其中中證A500是增量資金進入A股的主要通道，近一個月淨流入超1000億。我總說增量資金決定市場方向，A500指數所重倉的個股將顯著受益於資金的流入，如果想省事，A500ETF是很好的選擇，持倉均衡，既有大盤藍籌股的穩重，又能享受到新興賽道的彈性。
選擇ETF主要看跟蹤誤差、規模、費率等，嘉實中證A500ETF（場內簡稱：A500指數ETF，基金程式碼159351）規模超過百億，成交很活躍，費率也比較低。場外可以考慮聯接基金（A類022453 ；C類022454）。
風險提示：
股市有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議，讀者需獨立思考
