本週，市場整體調整，主要指數的周跌幅均超過3%。尤其是週五午後的殺跌，更是為下週行情帶來了一絲擔憂。
那麼，本輪修復性行情結束了嗎？該如何看待當前的行情？後續機會又在哪裡？今天，牛博士和達哥就大家關心的話題進行討論。
牛博士：週五午後市場殺跌，讓大家都很憂慮，這是否意味著本輪修復性行情已經結束了呢？對於當前的大盤，你怎麼看？
道達：本週市場調整，既在情理之中，又在意料之外。
在情理之中的是，中小盤股調整。在11月12日的文章中，我重點提到了小盤股、微盤股的調整風險。
在週四的文章中提到，微盤股指數、中證1000指數、國證2000指數、創業板指數，出現了多週期的頂背離。多指數多週期背離，這種情況一般意味著調整時間不會短。
另外，在大盤方面，我在週四提到，要關注上證指數的3340點是否會被跌破，如果跌破，那麼會有再度向下尋求支撐的動力。
週五，3340點被跌破，短期而言，下方有兩個支撐位。首先，5分鐘K線級別的3305點，是一個小箱體的高點。其次，3152點到3509點，回撤61.8%的分位在3289點。
一般來說，一輪反彈行情，是不能跌破61.8%分位的。如果完全跌破61.8%分位，那麼後續行情要再度向上，在時間上存在較大的不確定性，或者反彈終結的可能性會大幅增加。
從指數來看，代表權重藍籌的上證50指數、代表二線藍籌的滬深300指數，都跌破了11月7日中陽線的低點，這意味著還有調整的動力。
本輪修復性行情，出現了三次藍籌與中小盤股的切換，但藍籌都沒有成功“上位”。
如果行情要想有所好轉，重點在於藍籌方向要止跌企穩併發力。最直觀的方式就是觀察上證50、滬深300指數是否會止跌企穩，尤其是上證50指數。
週五，上證50指數的表現一度非常堅挺，但最終被中小盤股的殺跌給帶下來了。
總結起來就是，下週行情比較關鍵，有三個關注點：
一是重點關注上證指數在3289點附近的支撐情況，這個點位不能跌破。如果跌破，那麼調整時間將延長；如果在3289點附近企穩，大機率會反覆一段時間，比如橫盤震盪。
如果市場要反彈，最基本的要求是，上證指數至少要站上3360點。因為不論是11月7日的低點以及週五盤中的兩次下探，都在3360點附近。
二是關注上證50指數是否會止跌企穩，以及中字頭、“中特估”方向是否會發力。
三是，市場如果要反彈，那麼上證指數、上證50指數需要儘快返回到11月7日的最低點上方。
牛博士：感謝達哥的分享，看起來下週行情比較關鍵，決定了這輪修復性行情能否延續的問題。在你看來，下週的風險與機會又分別在哪些方向呢？
道達：10月以來，雖然經歷了一輪修復性行情，但一些人的賬戶損失不少。
我認為，有兩點需要引起重視。一是認清自己的交易能力；二是要做大週期，而不是在小週期裡追漲殺跌。
其中，第二點非常關鍵。最近一個月我一直在強調，低吸低位的藍籌。藍籌方向，最近一個月基本沒有怎麼跌，或者跌幅非常小。
當前的風險，還是在小盤股以及之前漲幅巨大的個股上，原因有幾點。
首先，剛才談到，小盤股的幾個代表指數出現了多週期頂背離。
其次，在投機方向上，近期市場出現了降溫訊號。
一是違規違法直播薦股亂象被禁止。此外，同花順的子公司浙江同花順雲軟體有限公司，因營銷合規問題被浙江監管局責令改正，並責令暫停新增客戶3個月。
二是滬深交易所加大對證券異常交易行為的監管力度，對拉抬打壓股價和虛假申報等操縱行為進行查處。
三是停牌核查再現。11月9日以來，截至今天下午4點，已經有三家公司披露停牌核查公告，分別是浩歐博、*ST鵬博、*ST景峰。
機會方面，要觀察藍籌及破淨股是否會止跌企穩併發力，剛才也談到要關注上證50指數是否會止跌企穩。這方面主要涉及的板塊，包括紅利板塊、中字頭、“中特估”、破淨股、藍籌等。
最近三個交易日，以中國聯通為代表的電信運營板塊大幅異動。他們是不是為權重藍籌將啟動而點火，還需要觀察。
訊息面上，11月15日，證監會發布《上市公司監管指引第10號——市值管理》，進一步引導上市公司關注自身投資價值，切實提升投資者回報。其中，就主要指數成份股公司和長期破淨公司作出專門要求。
截至11月17日，申萬二級行業中，市淨率低於1的板塊有四個，分別是銀行、房地產、建築裝飾、鋼鐵。高於1但距離1較近的四個行業是建築材料、石油石化、交通運輸、煤炭。這些板塊基本都是藍籌板塊。
其他訊息方面。
1、兩部門將部分成品油、光伏、電池、部分非金屬礦物製品的出口退稅率由13%下調至9%。這個訊息利空相關板塊。
2、目前深圳已起草《關於進一步推動我市上市公司和產業企業併購重組 助力科技產業金融一體化的若干措施》（徵求意見稿），相關正式檔案等徵求意見後會擇機出臺。
11月12日召開的上海市政府常務會議原則同意《上海市支援上市公司併購重組行動方案（2025—2027年）》。訊息出來後，上海本地股有所異動，但從走勢來看，沒有先手的投資者難以把握。因此，對於深圳本地股中具有重組概念的個股而言，不宜盲目追高。
最後達哥作一個總結：市場仍存在繼續調整的動力，但下週行情比較關鍵，要觀察藍籌方向能否企穩併發力，尤其是上證50指數能否走強。指數方面，如果上證指數再度向下調整，要觀察是否會在3289點附近企穩；如果要延續修復性反彈，首先要站上3360點。風險方面，主要來自於小盤股方向，這方面要引起重視。
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（張道達）
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