最近的大事情莫過於老川上臺和10萬億化債這兩個事，這兩天也不斷有朋友問我對股市會有什麼影響？
看來大家關心的不是地方上壓力有多大，只關心股市漲不漲哈！
先說點關於債市的題外話，其實對於資本來說，是必須要關注債市的。
因為金本位之後，現代經濟體系的核心就是信用，不管是個人，還是企業，還是地方，還是各種形式的機構都一樣。
債務這個東西對於普通人來說可能是壓力，但是對於資本來說，僅僅只是金融工具的一種而已，而且是最好用的工具，沒有之一。
債務的本質是以時間換空間，也就是當下缺錢，或者現在有個什麼事情需要資金支援，從而引入債務來度過目前這個階段，未來翻身之後或者成功之後，再還債。
正常的資本流動只有兩個方式，要麼是融資，要麼就是負債。
這兩者比起來，融資不但成本高，風險還大，對於融資方來說，付出的股權當然是高成本，對於投資方來說，萬一專案失敗了，那就是一場空。
負債相對來說要好一些，所以上市公司裡面，只要正常經營的，幾乎都會負債，像大全能源這種等同於冬眠的除外。
企業負債的方式主要有兩種，一種是直接找銀行借，另一種是發行債券找市場借，而且債券是可以流通的，所以就有了債市。
為什麼應該關注債市呢，原因有很多，核心有兩點。
第一點從風險角度考慮，一家公司經營不善沒關係，發生了錯誤沒關係，不賺錢甚至虧損也沒關係，只要還能借到錢，只要資金鍊不斷，就都能活下去。
典型的就是房地產企業和金融企業，幾乎都是靠槓桿活著。
可是當借不到錢，或者借錢的代價越來越高的時候，那就是出大問題了，很可能倒閉。
這不管是對個人，還是對企業，還是對地區都一樣。
第二點從觀察公司的角度，債市能夠很大程度反映大眾對該公司的看法，利息的高與低，交易的受歡迎程度等等，都體現了人們如何看待公司。
就比如國債，利息如此低，為何還如此受歡迎？就是因為大家一致看好，一致認為沒有風險。
從這兩個核心來說，債市比股市要容易，這也是資本幾乎都會深入參與債市的原因。
有句玩笑話是這樣說的，資本大佬在成功之前往往負債累累，成功之後依然債務重重，就是因為他們一輩子都在跟債權打交道。
然後回到本文的主題，其實不是10萬億，而是有三個資料。
首先是6萬億的債務限額，這個純粹是新增的，分到3年，每年2萬億給到地方去化解隱形債務。
然後還有4萬億的新增專項債，分到5年，每年8千億，也是給到地方去化解隱形債。
所以10萬億化債就是這樣來的，還有2萬億是2029年到期的棚戶區改造隱性債，跟現在沒關係。
這裡面有2個核心，一個是“化債”的概念，另一個是金額。
首先要注意化債不是還債，大家發現嗎，從頭到尾都沒提過還債。
這就是前面我為什麼要先說債市這個題外話的原因。
既然債務是最好用的金融工具，那當然要用好了，都還掉了當然就失去了工具的意義。
你看美聯儲那麼高的債務，怎麼可能還，人家壓根也沒打算還，就是這麼個道理。
我們也是一樣的，還掉是不可能，現在地方上最緊迫的問題，是還債壓力太大，無錢可用。
既然壓力大，又不能還，那就只能減小壓力，然後以時間換空間。
隱性債的利息是很高的，平均應該是8個點左右，而且正在面臨“逼債”問題。
這10萬億等於是把債主身份換了一下，先替你把之前的隱形債還掉，改成你欠我的，然後利息還很低。
所以對於參與方來說，這只是債務置換，對於市場來說，也並沒有新增債務，談不上大放水。
然後是金額問題，我看很多文章都在講刺激消費什麼，還有說刺激房地產的。
當然間接的刺激作用肯定有的，但是這筆錢的初衷一定不是這樣的。
我猜測制定這個金額的原因很簡單，就是現在的整體隱形債就有這麼多，從已經公佈的資料來看，2028年之前地方的隱形債總量就是14.3萬億。
也就是這筆錢到位之後，基本上就解決了很多地方的燃眉之急，還債壓力每年只有以前的1/6。
然後順帶完成今年定下的目標，這個10月20號的文章裡面講了，原話是下圖這樣的。
今年的GDP目標是增長5%，現在只有不到2個月的時間，是必須要擼起袖子加油乾的。
但是巧婦難為無米之炊，拉動GDP也必須得先有錢才行。
本來就缺錢，還面臨著還債的壓力，肯定拉不動，修個路都不敢修。
現在不一樣了，可以放心大膽的繼續花錢了，至少借錢都有底氣了。
經濟好轉之後自然有利於消費，但這是間接關係，並不是直接關係。
有位朋友發給我他統計的歷次化債之後，股市的變化，我沒去核對，因為我覺得沒什麼意義。
他說近十年我們有過三次大規模化債，第一次是2015年，規模是12.2萬億，所以來了一次大牛市，指數直接漲到破5000點。
第二次是2019年，規模是1600億，也走出了一波好行情，指數漲了34%。
第三次是2021年，規模是1.1萬億，那次也漲了41%。
我一聽就覺得時間好像不對，2021年也沒怎麼漲啊，要說也是2020年漲了才對。
當然這也不是重點，重點是什麼時候漲，會漲多少，這並沒有直接的關係。
說白了這次的10萬億是借新還舊，最大的好處是節省了利息和緩解了還債壓力。
對拉動消費有好處，但這是一個緩慢的過程。
不過在老川上臺這個時間點，剛好放出這麼個大工具，對信心方面還是有比較大的正面影響。
如果老川真的大幅度提高關稅，肯定會影響外貿，所以我們的內需顯得更加重要。
那麼先讓各地方肩上的擔子輕一些，然後加大內需刺激力度，應該就是這麼個過程。
假設真出現這個狀況，短期來說，我們可能壓力還會更大一些，不得不說他們的市場不但比較大，而且消費力還比較強，所以肯定會有損失。
但是長期來看，封閉一定會越來越衰落，而我們有兩個方面一定會快速進步。
一個是全球化佈局，另一個是科技升級。
所以後面有三個方面很可能會被炒作，第一個是與內需相關的，第二個是科技企業，第三個是品牌出海。
希望我的讀者朋友都清醒的認識這裡面的底層邏輯，我們不參與炒作，但是可以利用。
我的理念一直都是守住選擇優秀公司這條底線，如果市場不炒作，那麼我就賺公司分紅或者內在價值提升帶動市值上升的錢，會比較慢，但是風險可控。
如果市場炒作，那我就賺情緒下的戴維斯雙擊的錢，會比較快，但是我不會貪。
#財經#
