2月21日美股收盤後在美國與香港兩地同時上市的攜程公佈了2023年第四季度和全年業績公告。鑑於去年全國老百姓在旅遊和出行上的高漲熱情我想到了攜程會交出一份非常漂亮的業績，沒想到的是業績如此突出，只用“大賺特賺”來形容了。
營業收入漲122%，淨利潤漲6倍
說攜程賺翻了是有資料支撐的，先來看下兩個最重要的經營資料。
2023年第四季度攜程獲得103.25億元的淨收入，同比增長105%；2023年全年的淨收入為445.1億元，同比2022年的200.39億元增長了122%。
歸屬於母公司淨利潤方面，2023年10-12月攜程實現了12.97億元，相比於上年同期下降了37%。究其原因與經營關係不大，細看利潤表能夠發現一個名為“其他收入（支出）”的報表專案是攜程四季度淨利潤同比下滑的元兇。
2022年第四季度該專案為增收27.45億元，2023年第四季度則為虧損9.03億元，一來一回差出36億元。“其他收入（支出）”可具體分為諸多子專案，下圖是攜程2022年的年報，列出了具體專案，可以發現它們都與主營業務沒有太大的關係。
“其他收入（支出）”主要與投資有關。比如，前些年旅遊市場受到影響，攜程可能將部分閒置資金投到上市或非上市公司的股票裡，被投資企業的股價漲跌會影響攜程每個季度的淨利潤，可與攜程的主營業務一點關係都沒有。就好比個人超過虧或賺了與每個月的工資薪金無關。
剔除這一與經營無關的因素可以發現攜程2023年第四季度與主營業務息息相關的營業利潤為21.97億元，2022年第四季度則虧損了2.4億元，孰優孰劣一看便知。
另外，就整個2023年度的歸屬於母公司淨利潤而言攜程是非常出色的。去年實現了99.18億元盈利，同比2022年全年上漲607%。與主營業務有關的經營利潤更為誇張，從8800萬元飆升至113.24億元，多賺了128倍。
國內遊全面爆發，2024年春節旅遊資料利好攜程
攜程的盈利紀錄誕生於疫情前的2019年，2020年與2021年連虧兩年，2022年重回賺錢之路，2023年實現業績狂飆，究其原因與國內旅遊市場的爆發有關。
疫情讓積蓄已久的中國消費者上演了“報復性旅遊”，國內諸多城市的旅遊市場可以用火爆來形容，去年上半年的淄博和下半年的哈爾濱是典型代表，還有舉辦“村超”、“村BA”的貴州一時之間迎來了大量遊客，帶動了當地的旅遊收入。這些都為攜程的業績提升奠定了基礎。
攜程董事長梁建章的分析與我不謀而合，他表示去年在旅遊情緒高漲的推動下中國開啟了與世界重新聯絡的重要旅程，同時對今年將在2023年的成功的基礎上越來越好擁有信心。
梁建章的底氣來自於剛剛過去的2024年春節。
根據文化和旅遊部公佈的資料顯示春節假期國內旅遊出遊4.74億人次，同比增長34.3%，國內遊客出遊總花費6326.87億元，同比增長47.3%。
元旦、春節的國內遊爆發帶來的收益將體現在旅遊行業相關公司今年一季度的財報裡，作為行業龍頭的攜程自然收益良多。
出境遊逐步恢復，可能成為2024年攜程的一大亮點
攜程的財報還公佈了出境遊資料。
第四季度攜程的出境酒店和機票預訂恢復至2019年同期的80%以上，國際航空業客運量恢復至60%；攜程國際OTA平臺總預訂同比增長超70%。
攜程的境外業務雖然還未完全恢復“元氣”但正在向好的方面發展，尤其是酒店和機票預定業務極有可能在2024年恢復甚至超過歷史最佳水平。
更加重要的今年針對出境遊方面的政策格外友好。
根據外交部資料我國已與157個國家締結了涵蓋不同護照的互免簽證協定，與44個國家達成簡化簽證手續協定或安排，同包括泰國、新加坡、馬爾地夫、阿聯酋在內的23個國家實現了全面互免簽證。
前段時間與泰國、新加坡的互免簽證協議已經取得效果，春節期間前往這兩地旅遊的人數大幅增加。
因此，出境也許將會是攜程今年業績的一大增長動力。
“剩者為王”，熬過冬天的攜程拿走同行地盤
2020年旅遊行業公司由於眾所周知的原因遭遇重創，國內有不少行業倒下了，哪怕是攜程這樣的頭部企業也經受了考驗，只能透過削減成本應對。2020年哥2021年公司連續兩年出現虧損。
不過，盈虧同源，熬過最艱難時期後情況完全不同。
部分企業退出市場留下了更多的市場份額，“剩”下的公司照單全收，不僅提高了業務收入而且讓規模效應更為明顯、成本更低，我們便看到了攜程交出的超好業績。
良好的業績也體現在了資本市場，攜程的港股股價自2022年10月以來反彈以來已經上漲了近一倍，最新市值為2265億港元。
經營業績擁有進一步提升的空間，當下的股價和市值不算高，長期來看還有上漲空間，我依然堅持之前的觀點，當下攜程的合理市值應該在2500億至3000億港元之間。
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