今日，中央匯金繼續加大增持、證監會再發聲等多個利好訊息刺激市場，早盤三大指數紛紛走高。截至午間收盤，按申萬一級分類，醫藥生物、食品飲料、有色金屬等行業漲幅居前。
有色金屬子板塊中，小金屬板塊上漲4.05%，位列申萬二級行業漲幅第二。其中，兩大稀土龍頭領漲，中國稀土漲停，北方稀土漲近8%；九菱科技、、中國寶安、廣晟有色等其他稀土概念標的均漲超7%。
（圖源：iFinD）
午後開盤，截至發稿，同花順稀土永磁概念再走高、漲超5%，多股漲停。概念短線拉高，未來行情如何演繹？實際上，2023年稀土價格整體走弱的背景下，多個稀土上市企業業績並不樂觀。新年後，稀土價格怎麼走？2024年稀土價格能否再現源於供給端或需求端的突破？
2023年市場價格走弱，行業龍頭盈利預降超六成
2020年至2022年上半年，稀土首次迎來需求端驅動的價格上漲。
華福證券指出，隨著新能源需求爆發，能源結構轉型加速，2020年至2022年新能源汽車需求和風電需求呈現爆發式增長，推動稀土價格不斷攀升。不過，2022年內衝擊高位後，受到疫情和經濟弱復甦影響，需求端下降，同時緬甸稀土礦恢復進口，價格持續下跌。
（圖源：華福證券）
不過，受供給、需求兩端影響，2023年稀土市場價格行情整體走低。
據生意社資料統計，2023年初稀土指數為664點，年末為455點，整體走低209點。其中，2023年國內輕稀土市場價格走勢大幅下滑。氧化釹、氧化鐠、金屬釹價格全年跌幅為41.88%、33.09%、40.42%。2023年重稀土市場價格小幅下滑，氧化鏑價格全年跌幅為0.8%。
市場行情走低對相關上市公司業績也造成了影響。
1月29日，行業龍頭北方稀土披露2023年度業績預告，預計2023年度實現歸母淨利潤21.7億元到23.3億元，同比減少61%到63.67%。 北方稀土在公告中表示，2023年該公司主要產品產量雖再創新高，不斷提升主要稀土產品市場佔有率，但受稀土行業市場供求關係影響，全年稀土產品價格下跌，公司2023年度實現淨利潤同比下降。 另一龍頭中國稀土雖仍未公佈2023年業績預告，但根據公司2023年三季報，公司2023年前三季度歸母淨利潤同比減少65.89%。
展望2024年，機構估計稀土價格或將觸底回升，產業鏈公司盈利環境將有所改善：
海通國際表示，釹鐠價格降低加上經濟弱復甦背景，大多數與稀土價值鏈相關的公司在2023年表現弱於大市。儘管如此，板塊在中期市場供不應求的情況下，2024年盈利增長預期強勁，約為52%（2023年同比增長約4%），並且從2024年開始價格有所改善。
平安證券指出，供應端方面，2023年稀土供應總量增速超預期，全年稀土礦同比增加21.4%；需求端方面，短期因終端淡季而價格表現一般，短期內稀土價格仍以震盪為主，長期依舊看好產業價值回升，且價格已至相對低位，下方空間或有限。
政策利好可期，供需格局有望重塑
去年以來，國家多次釋出稀土產業發展的政策指引：
- 2023年11月，國務院常務會議研究推動稀土產業高質量發展有關工作，會議指出，稀土是戰略性礦產資源，未來著力推動稀土產業高階化、智慧化、綠色化發展。
- 2023年12月，工信部發布通知2023年第三批稀土開採、冶煉分離總量控制指標分別為15000噸、13850噸。2023年度稀土開採、冶煉分離總量控制指標分別為255000噸、243850噸。
中信證券評論，稀土板塊政策端利好頻現，稀土板塊公司經營業績有望迎來拐點，建議關注稀土產業鏈戰略配置價值。
除了政策端持續關注、支援稀土產業外，行業層面上，機構解讀普遍認為未來稀土賽道供需格局有望重塑，支撐價格企穩回暖。
一、供給端
我國作為全球稀土供給主導國，據美國USGS資料，2022年中國稀土礦儲量佔全球33.8%。機構指出，自供給側改革後，中國稀土行業已進入集約化發展，從分散走向集中、以國家指標為指導。
2024年以來，稀土行業整合速度進一步加速。
1月1日，釋出公告稱，由於中國稀土集團有限公司擬透過國有股權劃轉方式取得其控股股東廣東省稀土產業集團有限公司100%股權，廣晟有色實控人將發生變更。
國聯證券指出，隨著我國稀土產業鏈整合提速、行業集中度提升，稀土集團在產業鏈的話語權以及對價格的把控能力有望提升，對稀土價格支撐力度有望強化。2024年供給端執行總量控制原則不變，需求端受益於新能源汽車、風電、工業機器人領域等保持快速增長，供需格局或將轉向供不應求。
華福證券也預計，預計未來兩年稀土供需將保持緊平衡，鐠釹價格有望企穩。
二、需求端① 人形機器人：有望成為新需求增長點
2023年10月，工信部印發《人形機器人創新發展指導意見》，提出到2025年，我國人形機器人創新體系初步建立。到2027年，人形機器人技術創新能力顯著提升，形成安全可靠的產業鏈供應鏈體系，成為重要的經濟增長新引擎。
國金證券指出，人形機器人是未來產業的新賽道，產業發展將推動釹鐵硼需求增長，未來稀土產業高質量發展可期。
華福證券也表示，人形機器人或成為未來稀土新的需求增長點。驅動電機是工業機器人的核心部件，永磁同步伺服電機是主流，高效能釹鐵硼永磁材料則是永磁同步伺服電機的基礎材料。看好未來人形機器人需求放量，預測2023—2025年全球機器人及智慧製造領域高效能釹鐵硼總需求量CAGR為8.2%。
（圖源：華福證券）
② 新能源車：中長期需求持續
過去，新能源車貢獻了稀土的主要需求增量。據華福證券統計，2022年高效能釹鐵硼下游需求中，29%屬於新能源車需求，位列第一。未來，機構預計，中長期而言，新能源車需求仍然有望保持高增長。
華福證券指出，儘管因為全球經濟復甦不及預期以及退補影響增速有所放緩，但需求仍然有望保持高增長。我們預測，2023—2025年全球新能源汽車對高效能釹鐵硼需求CAGR為23.1%。
中信證券稱，新能源汽車單車釹鐵硼用量約3—6千克，是傳統汽車用量的約3—5倍，預測將再造一個高效能釹鐵硼市場，下游需求仍將有中長期驅動。
③ 風電：需求有望回升
國家能源局資料顯示，2023年我國風電新增裝機超7500萬千瓦，累計裝機容量近4.7億千瓦，對比我國風電歷年新增裝機，2023年新增風電裝機創歷史新高；風電裝機容量約4.4億千瓦，同比增長20.7%。
稀土的應用上，機構研報介紹，高效能釹鐵硼磁鋼主要用於生產永磁直驅和半直驅風機。海通國際指出，近來稀土板塊受到打壓，但基本面較好，稀土磁體的需求增長強勁，尤其是風電需求等。
華福證券預計，隨著技術轉型完成以及裝機量增加，風電需求將會進一步修復回升，預測2023—2025年風力發電領域高效能釹鐵硼總需求CAGR為20.0%。
（圖源：華福證券）
機構建議
中金公司：當前價格背景下，供應側以穩產為主，靜待春季補庫及人形機器人等新興應用加速落地帶動需求回暖，從而驅動稀土價格溫和回升，關注已佈局人形機器人賽道的磁材企業。
華福證券：供給端，國內稀土行業供給側集中度不斷提升，而稀土生產和分離受到指標管控調節，因此建議關注具有集團注入預期和有望持續承接指標增長的【中國稀土】和【北方稀土】；需求端，當稀土價格有望企穩後，應當關注在當前新能源汽車領域拓展順利和針對未來有望繼續拉動需求增長的人形機器人領域佈局的稀土永磁公司【金力永磁】和【寧波韻升】。
國聯證券：稀土基本面有望改善，積極佈局產業鏈核心資產，建議關注：【北方稀土、中國稀土、金力永磁】。
國金證券：標的上，稀土建議關注具備資源整合預期的【中國稀土】等標的，磁材建議關注新能源佔比較高且有望拓展機器人領域的【金力永磁】等標的。
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