1月28日，證監會出臺重磅政策，全面暫停限售股出借，不少投資者視為利好，不過次日開盤後指數全線下跌，創業板更是下跌超過2%，奔著創階段性新低去了。
限售股出借對股價有什麼影響了？影響有多大呢？我們來看看金帝股份，上市首日就將限售股出借了，其股價走勢或許能夠知曉一二，金帝股份在去年9月1日正式登陸上海證券交易所主機板，上市發行價為21.77元/股，首日開盤價39.9元，盤中最高價衝到61元/股，幾乎是發行價的3倍。
但是金帝股份上市之後股價呈現震盪下跌的走勢，在前幾日最低的時候跌到22.66元/股，相較首日最高價下跌了63%，股價走勢可謂是非常難看。
限售股出借為什麼會對股價傷害大呢？尤其是對散戶造成重大傷害呢？原理就在於，邏輯上會讓發行人和中介機構有動力將發行估值做高，然後在首日炒作，同時出借限售股在二級市場賣出，高估值的價格更容易在意料之外的空軍勢力之下打下來，等到股價打下來之後，再買入證券歸還。
整個過程是賺了兩次錢，高估值賺了一次錢，做空股票又賺了一次錢，對少部分人來說賺錢效應大幅提升，妥妥的雙贏（單方面贏兩次），但是對散戶來說這就不太友好了，相當於被割了兩次。
金帝股份在上市首日，就融券賣出了458萬股，當然的融資融券餘額是2.66億，其中融資餘額是4433萬，說明融券餘額是2.2億元。
那麼金帝股份上市首日的融券是哪裡來的呢？在2023年9月19日的記者會上，證監會有關負責人給出了答案，是金帝股份高管與核心員工參與戰略配售後，在上市首日由資管計劃透過轉融通出借給證券金融公司，再由證券金融公司轉融券給13家證券公司，124名投資者（包括35名個人投資者、89傢俬募基金）依規從13家證券公司融券賣出。
至此，神秘面紗被揭開了，金帝股份上市首日被出借的限售股來自於戰略投資者，這是合規的，上交所和深交所在2023年2月17日都發布了相關檔案，允許戰略投資者的限售股透過轉融通出借。而持有人背後是公司的高管和核心員工，這就事實上造成了公司的核心股東有動力去做空自家的股票，因為這和做多一樣賺錢。
在經過輿論的發酵後，金帝股份的限售股出借行為也面臨一定的壓力，9月26日之後，融券餘額大幅下降，到了9月28日開始，融券幾乎清零。
但是限售股出借依然讓市場暫時失去了信心，期間股價有幾次漲停 ，也是有資金想逼空融券做空者，但是最後股價依然是下跌，對於散戶來說，股價從61元的最高價跌到如今的20多元 ，跌幅超過60%，大量的套牢盤在高位，不知道什麼時候能解套。
但是對於上市公司來說，影響並不大，融資的錢一分沒少，當時上市融資的發行估值就有40多倍，現在股價跌回發行價附近，估值依然有40倍，這個估值是明顯高於行業平均值以及龍頭的。
對於戰略投資者來說，通過出借限售股，也獲利很大，散戶成為唯一的輸家。這也是為什麼散戶對限售股出借不滿的原因，不公平，而且具有隱蔽性，因為不需要上市公司釋出限售股出借的公告，絕大多數散戶都是不知道的。
