，又要回購股份了。
11月30日，阿特斯官方釋出了回購股份的公告，此次用於回購的金額在5億-10億左右，並且回購後將全部用於登出公司註冊資本。
在阿特斯A股上市至今的一年半時間中，公司已經進行了兩次股份回購，完美的端平了“自家人”和投資者“兩碗水”。
阿特斯第一次回購股份，是在公司上市初期的關鍵時機，用5.66個億進行股權激勵，哄好了“自家人”。
而在股權激勵半年之後，阿特斯又來哄投資者了。
0110億回購，每股收益預增
如果說分紅是上市公司的“面子活”，那麼回購股份後登出可就真是“裡子活”了。
登出股份後，相當於企業的總股本減少了，在盈利能力和財務狀況不變的情況下，每股收益也會增長。
阿特斯本次回購的金額是5-10億元，如果按公告中的最高價格21.42元來計算的話，預計將減少2334-4669萬股。
根據每股收益=期末淨利潤÷總股本，截止到2024年第三季度，阿特斯的每股收益將會變為0.53元-0.54元。
當然，想實現更高的每股收益，只靠總股本減少是不行的，最關鍵的還是提高淨利潤。
今年以來很多光伏公司都在降價去庫存，行業整體效益並不好，今年前三季度，全產業鏈共有147家上市公司虧損，總金額高達460億。
龍頭公司中，既有隆基綠能這種“越虧越多”的，也有天合光能這種“盈利轉虧損”的，更有晶科能源這種“原地踏步”的。
而阿特斯，似乎成為了“破巢之下”為數不多的“完卵”。
截止到9月30日，阿特斯實現的淨利潤共有19.55億元，雖熱沒有陽光電源掙得多，但也沒有虧損到隆基綠能那個程度。
業績“剛剛好”的同時，阿特斯的三個季度環比增速也僅有86%，步子邁的雖然小，但卻格外的穩。
這與阿特斯經營中獨有的“卓爾不群”，是不謀而合的。
02不做第一，只做唯一
阿特斯是個很“怪”的公司，也是個很聰明的公司。
當大家都在想辦法提高利潤時，阿特斯卻在給員工和投資者謀福利。
當大家都在卷出貨量的時候，阿特斯卻說“我們要放棄部分虧損訂單，減少光伏出貨量”。
花錢哄員工和投資者開心，一個有利於管理，一個有利於經營。
而在規模經濟著稱的光伏行業中戰術性減少產量，則是阿特斯“亂世”之中的生存之道。
2018年至2023年，阿特斯的出貨量一直排在行業第五名，而到了今年第三季度，阿特斯“墮落”到了第七名，出貨量僅有22.9GW。
在行業景氣度高的時候，規模經濟確實可以帶來更大的成本攤銷，但在行業週期底部的時候，大量的產能就變成了“同質化競爭”，其實是不利於企業發展的。
這麼看，在如今光伏行業的大環境中，阿特斯的產能落後反而成了“好事一樁”。
今年上半年，阿特斯的固定資產折舊只有16億，遠遠低於隆基綠能、TCL中環等。
在重資產的光伏行業，這代表著公司有更多的資金去搞第二增長曲線，就比如說，儲能。
阿特斯自2015年開始佈局儲能，2018年開發了第一座儲能電站，2021年成功交付第一個專案。
今年來，雖然公司淨利潤因為行業影響多少有所下滑，但整體毛利率卻在不斷上漲，靠的就是儲能的高毛利拉動。
根據半年報，阿特斯儲能的毛利率是23.62%，光伏元件僅為13.62%，儲能直接高了10個百分點。
可以說，儲能這一步，阿特斯走的很正確。
今年第三季度，阿特斯儲能的出貨量是1.8GWh，創造了單季度出貨量、淨利潤最高的雙記錄。
目前公司儲能業務的在手訂單還有一共有182億左右，完全可以成為公司光伏之外的第二增長曲線，為未來業績“保駕護航”。
現在看來，阿特斯的“不群”體現在不盲目擴產、尋找第二增長點，那麼“卓”，又體現在什麼地方呢？
03業績穩定，國際化優勢突出
經過這麼多年的發展，光伏企業的護城河，早已不在於誰的規模更大，誰的技術更強了。
對於當前的光伏市場環境來說，最關鍵的是誰的業績更穩定，誰能搶佔海外市場。而這兩方面，阿特斯都做得非常好。
首先，在業績穩定性方面。
同比來看，阿特斯近幾年並沒有出現過虧損情況，淨利潤從2021年到2023年兩年時間翻了83倍，業績的爆發力絕對是有的。
再來看環比，在大環境稍微好一些的2022、2023前三季度，阿特斯每個季度的業績增長都在100%左右。
2023年年末至今，行業環境稍微差一些，但阿特斯也能實現環比增長，堅守住了“大本營”，沒有原地踏步也沒有轉盈為虧，這就是阿特斯的抗週期能力。
其次，在搶佔海外市場方面。
今年上半年，阿特斯的境外業務毛利率是20.29%，而同期的境內毛利率才只有0.76%。
也就是說，公司今年的業績表現，幾乎全是靠對外業務撐起來的。
不過沒關係，阿特斯的國外市場還是相當穩定的。
阿特斯誕生於美國，母公司至今還在北美，公司的主要業務也在北美，今年上半年阿特斯來自境外的收入佔比高達77%，中國市場才是阿特斯的第二戰場。
現在的光伏行業處於“東方不亮西方亮”的狀態，將國內市場往後放一放，這也是阿特斯能實現穩定業績增長的主要原因。
今年6月份，阿特斯與美國最大的地產開發商霍頓房屋達成協議，為加利福尼亞州的社群提供太陽能和儲能產品。
目前，阿特斯已經形成了“中美光伏+儲能群”的商業模式，短期來看，公司的抗週期很強，長期來看，成長動力更是沒得說。
04結語
“莫與群芳爭豔彩，獨守清淨自明心。”
從投資者角度說，阿特斯回購股份後登出有利於每股收益上漲，算是個好公司。
從公司經營角度講，阿特斯在行業環境稍差時，並沒有卷價格、卷產能，而是戰術性減少出貨量保證盈利。
並且公司還有儲能的第二增長點，以及高毛利的海外市場，護城河很深。
阿特斯，可以實現“卓爾不群”的時代已經到來，那就在繁華盛開裡，做最精彩的自己吧。
以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹慎。
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來源：飛鯨投研
