①美國10月零售資料超預期 美聯儲官員們對降息前景看法不一
上週五發布的季調後10月美國零售和食品服務銷售預估為7189億美元，環比上升0.4%（市場一致預期0.3%），同比上升2.8%。值得一提的是，9月零售資料環比增速從0.4%上修至0.8%。展現出頂著美聯儲高利率的美國消費者，在進入年末假日消費季節前依然維持著一定程度的韌性，結合前兩日通脹資料連續超越預期的背景，進一步鞏固了“美聯儲不用急著降息”的印象。CME“美聯儲觀察”工具顯示，市場對12月美聯儲降息25個基點的預期已經跌破60%，這個機率基本等同於“可降可不降”。同時2025年的降息預期也稍有減少。多位美聯儲地方主席發聲，巴爾金週五表示，他預計通脹將在明年繼續下降，並暗示將放慢降息步伐；古爾斯比預計美聯儲將在今年再降息25個基點，並在明年進一步降息一個百分點；柯林斯則將重點放在了金融科技的風險與機遇上，未對貨幣政策發表直接評論。
評論員徐廣語：美國10月零售銷售額環比增長0.4%，高於市場預期。這顯示出美國消費者在假日季節前消費需求依然旺盛。從分項看，汽車、電子產品和餐飲等銷售增長強勁，是拉動增長的主要因素。不過，資料也存在一定複雜性。部分經濟學家持謹慎態度，認為部分零售類別消費有下降，且未來勞動力市場走弱可能拖累消費。總體而言，10月銷售資料為美國經濟提供了積極訊號，但未來消費趨勢仍受多種因素影響。
國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：美聯儲降息預期降溫，美債收益率和美元上漲，港股破位，不利於A股。
②上漲勢頭有望延續 零售股正接近突破關鍵阻力水平
近期，零售股表現搶眼，正接近突破關鍵阻力水平。SPDR標準普爾零售ETF（XRT.US）本月迄今漲逾6%，價格達到約79美元。根據FactSet的資料，分析師預計XRT所包含的公司明年的收入將整體增長2.8%。這一增長將帶動利潤的穩步提升。總體來看，分析師預測該ETF的每股收益明年將增長9%，達到5.46美元。同時，XRT目前的預期市盈率僅為14.5倍，遠低於標普500指數的22.3倍。如果零售板塊市盈率不再下降，那麼強勁的消費支出將推動股價進一步上漲。零售股的持續上漲取決於企業能否在第四季度提供符合市場預期的增長指引。接下來的財報季將至關重要：維多利亞的秘密將於12月釋出第三季度財報，但第四季度的展望更受關注；Dollar General和Dollar Tree也將在12月公佈業績；TJX公司則將於11月20日率先披露財報。如果這些零售商能夠在財報電話會議上確認2025年第一季度或全年業績指引符合市場預期，零售股的反彈勢頭有望延續。對於投資者而言，這將是一個重新關注零售股的重要機會。
評論員徐廣語：在當前環境下，美國消費股確實是值得關注的優質選擇。一方面，權益類市場整體不確定性較大，而消費股波動較小且具備跨越週期的能力，能在市場波動中展現出穩定性。另一方面，其使用率遠低於市場水平，意味著有更大的價值挖掘空間。這種低使用率與消費股自身特性形成的反差，使得其在當前複雜市場局勢中脫穎而出。
國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：當前國內零售資料超預期，主要是受到政策刺激。家電、傢俱、汽車行業的增長較為明顯。
③日元跌跌不休！日本央行行長今天會釋放12月加息訊號？
今天，日本央行行長植田和男將舉行新聞釋出會。大多數經濟學家預計日本央行今年不會再次加息，但近90%的經濟學家預計，到明年3月底利率將上升。目前，市場對日央行的加息時間究竟是下月還是明年1月仍存在分歧。一些分析師認為，鑑於7月意外加息引發了8月的市場巨震，植田此次講話可能會採取更加謹慎的措辭。如果日本央行希望為12月18日至19日的政策會議做好鋪墊，植田可能會釋放出一些鷹派訊號。日本上週五公佈的第三季度GDP資料顯示，日本經濟實現連續第二個季度的環比增長，但增速有所放緩。上週三資料顯示，由於日元再次下跌從而推高了部分商品的進口成本，日本企業10月批發通脹以一年多以來最快的速度增長。上週四，日本短期債券收益率升至十多年來的最高水平，顯示出投資者正為日本央行加息做準備。
評論員徐廣語：日元下跌主要有以下原因：1）美日利率差擴大，美元利率高企，美聯儲降息預期推遲，而日本央行加息步伐緩慢；2）市場對日本經濟和貨幣政策信心不足，日本經濟增長緩慢、通脹水平未達強勁狀態，使得投資者對日元缺乏信心；3）全球經濟環境變化，中東局勢等增加了美元作為避險資產的吸引力，相對削弱了日元。日元大幅反彈可能性不大，強勢美元政策可能延續，日本核心產業汽車，整體受到較大沖擊，在新興經濟方面，整體發展緩慢。
國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：當前人民幣匯率存在一定的壓力。
④高盛下調銅價目標至8500美元 必和必拓CEO：銅需求飆升將有助於推動行業併購
高盛上週釋出的最新研報指出，基於美國可能提高的貿易關稅以及亞洲刺激政策力度不及預期，這些因素都增加了對銅需求的擔憂，分析師將0-3個月內銅的目標價格從每噸9500美元下調至8500美元，並將第四季度的平均價格從9500美元下調至9000美元。儘管全球銅消費在9月表現出較強的同比增長，但投資者在銅及其他基本金屬上的淨持倉過高，可能會在年底前進一步削減。報告還分析了電動汽車銷售的增長，9月全球銷售了約170萬輛電動汽車，其中中國銷售了120萬輛。電動汽車的增長部分抵消了傳統燃油車銷售的疲軟，因為每輛電動汽車的銅使用量高於傳統汽車。報告最後指出，中國繼續增加可再生能源的發電能力，這也推動了與去碳化相關的銅消費增長。9月，中國新增了約21吉瓦的太陽能和5.5吉瓦的風能發電容量，這意味著約8萬噸的銅消費。而與此同時，必和必拓CEO邁克·亨利表示，未來10年內，銅需求的激增將需要2500億美元的投資，這將有助於推動該行業進一步兼併；他預計，到2050年，全球對銅的需求將增長70%-100%。
評論員徐廣語：全球關稅提高和全球化可能性降低對銅的需求會產生顯著影響。一方面，高關稅會使銅及銅製品的國際貿易成本增加，抑制各國對銅的進口需求，導致全球銅貿易規模縮水，影響銅需求。另一方面，全球化程序受阻意味著全球產業鏈協同效應減弱，各產業發展受限，對銅這種廣泛應用於工業生產的基礎金屬需求也會相應減少。並且，在這種局勢下，企業投資和擴張的意願降低，新的工業專案和基礎設施建設放緩，進一步削減了對銅的需求。總之，這兩大因素將給銅的需求帶來較大的下行壓力。
國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：多空因素同存，當前銅價可能更多以震盪為主。
⑤獲巴菲特建倉超5億美元 達美樂比薩一度大漲
伯克希爾·哈撒韋公司公佈的第三季度持倉報告顯示新進達美樂比薩公司，持倉佔比3.7%。截至9月30日，伯克希爾持有128萬股達美樂披薩股票，價值約5.49億美元。此訊息公開後，上週五，達美樂比薩美股盤前大漲，但先揚後抑，當日收跌1.27%，報收430.43美元/股。截至目前，達美樂比薩在2024年收入連續三個季度持續上漲，一季度收入同比增長5.88%，二季度收入同比增長7%，三季度收入同比增長5.14%，前三季度，該公司收入達32.63億元，同比增長6.05%；歸母淨利潤在上半年連續兩個季度雙位數增長後，於第三季度下滑0.51%。此外，達美樂比薩近一年在中國市場有了明顯的發展。就在近日，達美樂比薩在中國市場的第1000家門店開業。
評論員徐廣語：巴菲特增持原因核心是消費類股票在經濟前景不確定的前提下保持較好的穩定性，同時達美樂披薩資產較輕，現金流穩定。
國元國際必選消費+餐飲行業月報（2024-11-7釋出）：部分頭部餐飲品牌轉變經營策略，包括由價格競爭轉向產品品質及服務的提升、注重精益化管理和降本增效、豐富選單擴大受眾、創新業態、孵化副牌打造新的增長曲線等方式緩解經營壓力。短期建議關注管理能力優秀、經營確定性較高的龍頭海底撈（6862.HK）、百勝中國（9987.HK）、達勢股份（1405.HK）。
