昨日咱們提到：“短期內A股若整體調整，其結束的表象訊號可參考港股何時止跌。而港股調整空間相對有限下， A 股震盪反覆仍將是其主要執行基調。” 從今日市場表現來看，A股市場繼續調整，港股市場雖有回升但力度較弱。對於A股來說，權重股護盤下仍有反覆的可能，但隨著兩市成交的萎縮以及券商板塊的持續走低，市場重心小幅回落趨勢有望延續。
全天市場情況來看，指數圍繞昨日收盤價上下震盪。在銀行、石油等權重股繼續護盤的背景下，題材股卻不斷走低。儘管傳媒、通訊等板塊一度有所表現，但午後網際網路金融板塊的大幅殺跌，直接拖累了證券板塊，進而引發市場跳水。整體而言，市場雖有反覆，但指數依舊延續了近期的回落趨勢。從盤面上看，高位股持續下跌，而滯漲標的則有小幅回升。成交方面，繼昨日之後，今日兩市成交量再次降至2萬億以下。
值得注意的是，在近期的調整過程中，非銀金融板塊整體領跌。其中，券商板塊自11月13日調整以來，已經連續四日下跌，這是“924” 行情以來的首次。從下跌幅度來看，連續四日最高跌幅已超 7%，此輪調整累計回撥近 10%。個股方面，本週華林證券跌幅超過15%，第一創業、中信證券、國海證券、太平洋等多隻股票也大幅下跌。作為“牛市旗手”，券商板塊的調整對市場人氣影響顯著，也是本週市場持續調整的關鍵市場因素。
與券商板塊人氣回落同時發生的，是兩市成交量的萎縮。本週一和週二，滬深兩市成交量一度維持在2.5萬億的高位，但從週三開始，成交量迅速萎縮至2萬億，週四和週五更是大幅降至2萬億以下。相較於周初，成交量大幅減少約7000億。儘管 A 股成交量已經連續 33 個交易日突破萬億，但考慮到當前市場規模以及短期內大量聚集的籌碼，2萬億成交量或許可被視作市場有行情的標誌。在成交量低於2萬億的情況下，市場整體可能進入震盪行情。
當然，近期市場調整，除了成交量回落和人氣板塊下跌之外，海外美元持續走強也是重要影響因素。隨著投資者持續進行 “特朗普交易”，美元兌一籃子貨幣全面上漲，非美貨幣面臨壓力，亞太股市近期整體表現低迷。與此同時，人民幣出現階段性貶值，對匯率更為敏感的港股市場率先調整，近期更是跌破關鍵位置。港股的下跌，無疑給處於上升但分化階段的 A 股帶來了衝擊。在海外不確定因素和港股走弱的雙重影響下，A 股市場整體重心走低。
整體看，匯率承壓是近期A股和非美元資產承壓的主要原因，而國內市場在持續上行過程中缺乏基本面和新的增量支撐，本身也存在分化和整理的需求。在此情況下，經歷了大幅上漲和階段性回升的 A 股，短期重心走低的趨勢可能會延續。不過，在經濟整體穩步回升以及對年底重要會議政策的預期之下，市場整體向好的趨勢依然存在，在震盪過程中不排除有增量資金進行配置和佈局未來的情況出現。預計指數整體保持震盪的同時，市場板塊輪動速度將會加快。
對於投資者來說，短期內要謹防市場波動加劇，同時重點關注基本面。在市場整體向好趨勢未改變的情況下，中線投資者仍可繼續持倉，在市場趨勢上行過程中實現利潤增長。而短線和波段投資者需要注意，在關注市場節奏和控制倉位的前提下，可以關注績優細分領域（如汽車、半導體、工程機械、非銀）的投資博弈機會，從中挖掘潛在價值。
