介面新聞記者 | 周姝祺
介面新聞編輯 | 陳小同
吉利控股集團董事長李書福正致力於推動集團旗下整車品牌尋求公開市場的資金。在汽車和極星汽車相繼完成上市目標後，最新一家有明確上市時間表的品牌是路特斯。
2月20日，科技宣佈，與特殊目的併購公司L Catterton Asia Acquisition Corp（“LCAA”）的合併業務將在兩天後完成。合併後公司預計將於2月23日在納斯達克開始交易。路特斯已經通過了中國證監會備案。
路特斯的上市速度要快於幾乎同時間啟動美股IPO的極氪。一方面路特斯採用的是SPAC方式進入資本市場，該模式比傳統IPO上市受到的監管審查更少，時間上更具優勢。
另外，由於資本市場環境對初創電動汽車公司依然不夠友好，原定於去年12月完成上市目標的極氪調整了公開募股的節奏。一位接近極氪的知情人士向介面新聞透露，受地緣政治因素影響，主流美元基金對中國電動汽車企業投資審慎，極氪尋求的高融資目標難以實現。
如果路特斯順利在納斯達克敲鐘，那麼這家汽車製造商從官宣啟動到完成上市歷時約13個月時間。通常納斯達克約定SPAC從IPO到完成併購交易的時限為18至24個月。採用了相同模式上市的越南汽車製造商VinFast歷時約17個月，極星僅用了9個月。
自交易宣佈以來，路特斯科技已從全球投資者、現有股東和戰略合作伙伴處籌集了超過8.8億美元的私募股權投資協議（PIPE）的融資承諾，這是自2023年以來與SPAC交易相關的最大額外融資之一。據悉，路特斯的預期自由流通量超過19%。VinFast目前僅有1.4%的流通股。
不過SPAC交易的投資者允許在達成任何交易之前撤回投資。根據路特斯最新提交的補充資料，2024年2月15日，路特斯與第三方投資者簽訂了一份認購協議，後者同意以每股10美元的價格認購150萬股普通股。此前承諾以總投資額約300萬美元認購路特斯普通股的投資者選擇終止該投資承諾。
作為與法拉利和保時捷齊名的三大超跑品牌之一，路特斯是最後一家公開募股的企業。2022年保時捷在法蘭克福上市，創下歐洲近十年來最大規模的IPO。母公司大眾集團因此套現195億歐元，為其電動化轉型提供了充足資金。目前，保時捷市值在大眾之上，在全球汽車公司中市值排第四。
奧緯諮詢董事合夥人張君毅接受介面新聞採訪指出，路特斯能夠上市具備市場引領效應，證明純電動汽車道路同樣被資本市場認可，也為後續謀求上市的純電動汽車公司提供參考。
“路特斯和保時捷一系列豪華車乃至電動化智慧化明確的汽車製造商上市，會給全球特別是中國的一系列企業後續發展注入一點激勵因素。畢竟未來電動化之路不容回退。”
要注意的是，路特斯很難獲得與保時捷相當的市值規模，其品牌資產不具備領導性，且公司仍處於虧損狀態。根據招股書顯示，2023年前9月，路特斯淨虧損為5.3億美元，同比增加43.6%。2021年和2022年該公司淨虧損額分別為1.1億美元和7.2億美元。
這也是路特斯積極進入資本市場的原因——透過外部融資獲取足夠多的資金，推動品牌實現成為豪華電動汽車市場領跑者的願景。尤其在當前純電動汽車市場增長放緩，市場競爭趨於激烈的背景下，路特斯需要充沛資金頂住下行壓力，樹品牌、建渠道和推產品。
吉利集團同樣試圖透過資本運作，緩解集團內部資金壓力。因新能源轉型初期對盈利能力造成壓力，全球評級機構標準普爾已將吉利控股公司和吉利汽車業務的信用展望從穩定調整為負面。標準普爾在2023年的一份報告中提到，價格戰加劇可能會阻礙吉利集團利潤率恢復和去槓桿的程序。
張君毅認為，不斷推進子公司分拆上市，獲得足夠資源發展資深業務是合理舉措，但要避免脫離集團整體平臺化策略，有協同，有差異，這才是企業做大做強的根本。吉利集團正在儘可能將旗下品牌共享技術資產，平攤研發成本。
一個容易被忽視的因素是，吉利集團可能是中國最善於資本運作的汽車公司。在中國電動汽車公司積極謀求全球化發展的情況下，吉利集團至少在資本層面上已經走在了出海的第一線。
