在拼多多和抖音等新興電商衝擊下，阿里巴巴
“核心電商淘天系”並未有起色
Q3喜憂參半
核心電商承壓
新管理層挑戰
文|每日財報 呂明俠
春節前，阿里巴巴集團公佈了2024財年第三季度（2023年10月1日—2023年12月31日）業績，整體表現不佳，但具體各業務板塊喜憂參半。
其中第三季度營收為2603.48億元，同比增長5%；淨利潤為107.17億元，同比下滑77%；非美國通用會計準則淨利潤為479.51億元，同比下滑4%。阿里巴巴表示，經營利潤同比下降主要是由於高鑫零售的無形資產減值和優酷的商譽減值所致。
釋出業績當天，阿里巴巴在港股報收70.3港元，跌6.14%。“信心比黃金重要”，阿里巴巴在宣佈，將股份回購計劃增加250億美元（約合人民幣1798億元），股份回購總規模增至650億美元（約合人民幣4677億元），回購有效期將延長至2027年3月底。儘管大手筆回購自家股票，但股價也僅略有回升。
Q3喜憂參半
0 1
分業務來看，淘天集團和雲智慧集團僅錄得個位數增長，國際商業和菜鳥等部門表現相對更亮眼。
當季淘天集團收入1290.70 億元，同比增長2%，經調整EBITA 599.30億元，同比增長1%。這個核心板塊的關鍵是國內零售平臺業務的“客戶管理”收入。而中國零售商業客戶管理收入同比增長0%，與去年同期基本持平，這意味著，儘管阿里巴巴表示淘寶天貓本季度交易買家數和訂單量強勁增長，平臺商家數錄得同比雙位數增長，但淘寶天貓在吸引商家廣告投資意願方面正經受考驗。
阿里巴巴CFO徐宏在電話會議上也承認淘寶、天貓業務的變現率在下降。由於國內消費者消費結構的變化，當前消費者越來越偏向選擇價格有競爭力的產品，換句話說低價好物是趨勢。相比拼多多等平臺，阿里巴巴的總變現率相對較低，在徐宏看來反而有很大的提升空間和潛力。對於阿里巴巴來說，目前還處於“如何提高使用者的消費頻次從而帶動GMV增長的”的過程中，下一階段的任務才是提升廣告產品。阿里巴巴表示，他們正在努力精準識別平臺上多使用者的分層消費需求，提供更好的商品、價格和服務，從而提升使用者的消費頻次，保留住更多的消費者。
雲智慧集團業務表現是市場關注的焦點之一，雲計算業務在過去幾年裡是阿里的第二大增長引擎。但從2021年Q3之後，阿里雲營收增速幾乎斷崖式下滑，如今Q3增速已經跌破10%，僅剩3%。報告期內，阿里雲季度營收增長3%至280.66億元，經調整EBITA利潤增漲86%至23.64億元。財報指出，阿里雲透過減少利潤率較低的專案制合約類收入，持續提高收入質量。
除了主營業務淘天集團外，如何啟用其他業務的增長活力對阿里巴巴來說也至關重要。財報資料顯示，阿里國際數字商業集團收入同比增長44%，整體訂單同比增長24%，速賣通實現超過60%的季度訂單同比增長。這也是阿里巴巴新的業務亮點。不過也要承認，阿里巴巴國際業務快速增長的同時，也處於大力投入期。財報顯示，阿里國際數字商業集團報告期內，經調整EBIA為虧損31.46億元，2022年同期虧損6.45億元，虧損同比增加。
大文娛、菜鳥和本地生活板塊的營收Q3實現了不錯的增長。受益於規模經濟效益以及在幹線、最後一公里配送等環節的精細化運營帶來的成本最佳化，本季度，菜鳥實現營收284.76億元人民幣，同比增長24%，經調整EBITA9.61億元人民幣。成為阿里所有也中增速最快的一個，也是2021年Q3至今菜鳥最好的成績。
線下消費回暖復甦，本地生活板塊與大文娛集團收入均有同比提升。第三財季，在餓了麼和高德增長帶動下，阿里巴巴本地生活集團訂單同比增長超過20%。
此外，餓了麼虧損同比持續大幅收窄，帶動本地生活集團經調整EBITA（經營損益）收窄三成至20.68億元人民幣。大文娛集團上季營收50.40億元，同比增長18%，主要由阿里影業線下娛樂業務的強勁收入增長所帶動。不過，大文娛和本地生活板塊要想成為真正的新增長引擎，仍需繼續提升營收佔比。
作為電子商務的先驅，阿里正在面對拼多多和抖音等新貴的挑戰，如今阿里巴巴的銷售表現，遠遠不及當年井噴式增長的表現，這無疑給拆分重組中的阿里帶來了更大的挑戰。
浦銀國際首席網際網路分析師趙丹在Q3財報點評中認為在當前宏觀經濟溫和復甦環境下，國內電商行業競爭激烈，公司在核心電商業務未見起色，短期內仍面臨較大壓力，同時，低價商品佔比提升或對整體變現率有所影響。除了跨境電商外，其他業務表現平淡。
電商一哥跌落
0 2
“我以前有個理想，成為中國的保樂力加、帝亞吉歐。”多年前的一次糖酒會上，吳向東面對媒體曾如此感慨。正因為有如此夢想，從2001年開始至今，吳向東收購了有十幾家小酒廠。
回望過去，阿里巴巴曾是被人仰望的。
二十多年前，馬雲開創了中國電商先河，淘寶改變了人們的購物方式，也改變了中國人做生意的方式，阿里在一個完全空白的市場上，建造起龐大的電商王國，因此成為最成功的網際網路企業。
2014年9月19日，阿里巴巴在美國紐約證券交易所掛牌上市，2019年11月26日，在香港交易所上市，阿里巴巴成為首個同時在港交所和紐交所上市的中國網際網路公司。
在美股掛牌上市，發行價為68美元/股，首日報收於93.89美元/股，當日市值突破2300億美元。從2017年初開始，阿里巴巴的股價大幅上漲，2018年6月12日，股價曾達209.08美元/股。
經過一段時間調整後，2019年初開始二度上攻，持續震盪上行，到2020年10月27日，股價達到319.32美元/股，是迄今為止的巔峰。
然而，經過近十年的發展，電商行業增速放緩，入局者越來越多，電商已成競爭紅海，而到了現在，隨著拼多多、京東、抖音、快手等玩家的崛起，阿里巴巴逐漸失去了電商行業的壟斷地位。
高盛全球投資研究報告顯示，淘寶天貓的市場份額從2019年的66%下降至2022年的44%左右。內部人士不無感慨的表示，先是拼多多，後來是直播電商，阿里的市場份額正被一點點瓜分。
這種跌落，在拼多多市值超過阿里的那一天達到了頂點。2023年11月29日，拼多多在美股開盤後股價一度衝高，漲超4％，市值達到1920億美元，超越阿里巴巴的1916億美元，成為美股市值最高的中概股。儘管阿里巴巴在當日收盤時實現反超，但拼多多又在12月1日收盤時重新奪回市值第一的位置。
不少業內人士認為拼多多市值超越阿里是頗具歷史意義的事件，不僅僅意味著中國電商格局發生變化，還反映了資本市場對兩大電商平臺的看好程度。
變革成效待解
0 3
故此可以看到，阿里巴巴在2023年進行了一系列調整。
阿里巴巴去年3月啟動組織變革，阿里巴巴集團拆分成“1+6+N”的數個獨立公司。時任阿里巴巴集團董事會主席兼執行長張勇表示，將走向組織治理的全新階段——構建“1+6+N”的組織結構。
即在阿里巴巴集團之下，設立阿里雲智慧、淘寶天貓商業、本地生活、菜鳥、國際數字商業、大文娛等六大業務集團和多家業務公司，實行各業務集團和業務公司董事會領導下的CEO負責制，而阿里巴巴集團將全面實行控股公司管理。
阿里也迎來了史上最劇烈的人事變動，核心管理層大換血。去年5月，阿里宣佈所有業務集團董事會成員名單以及部分業務集團的上市和融資計劃，吳泳銘成為淘天集團董事長，並進入本地生活集團、國際數字商業集團的董事會。
去年9月，張勇卸任阿里集團董事長和CEO，以及阿里雲的所有職務，以蔡崇信、吳泳銘為代表的核心管理層全面接管阿里，吳泳銘更是兼任阿里、淘天、阿里雲三個集團的CEO，集阿里核心權力於一身。
這場變革不僅是一次高層管理的換血，更是一次對於公司未來戰略走向的重新定義。去年11月，新任CEO吳泳銘明確了新發展階段的戰略大圖，面向未來的三個優先順序方向是，技術驅動的網際網路平臺業務，AI驅動的科技業務，全球化的商業網路。
去年12月22日，吳泳銘公佈了以80後少壯派為代表的全新班底，除了從淘天內部選人，他還從餓了麼、夸克等部門抽調精英，如此雷厲風行的動作，也讓外界看到了阿里改變的決心。
孫子兵法說，“兵無常勢、水無常形”，從這次人事調整也可以看出，阿里巴巴為適應形勢變化求變革的決心和意志，它能不能達到理想的效果，只能交給時間來檢驗。
每財網宣告：本文基於公開資料撰寫，表達的資訊或者意見不構成對任何人的投資建議，僅供參考。圖片素材來源於網路侵刪。
2024
立即掃碼
內容投稿：[email protected]
聯絡電話：010-64607577 / 15650787695
投資者交流群：公號內留言微訊號，由群主新增入群
