今年的國央企整合，很有看頭！央企合併重組無外乎六種模式！
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一、今年的國央企整合，很有看頭
自從國改啟動以來，國央企的專業化整合重組就一直在提速，整個2023年國央企的重組事件頻密得驚人。
據Wind資料顯示，2023年全年，國有控股上市公司併購重組事件共發生2496起。其中，央企控股上市公司併購重組683起，地方國企控股上市公司併購重組1813起。
去年所有A股上市公司共完成了重大重組事件65起，而其中涉及國企的重大重組多達41項，佔重大資產重組完成量的63.08%……
然而，這個趨勢非但不會減緩，反而會在今年繼續提速。
日前國務院國資委近期明確提出，2024年是新一輪國企改革深化提升行動（2023—2025年）的攻堅之年，要力爭完成70%以上主體任務。
而市場化整合重組，則是本輪國企改革的重點任務。
所以我們能看到剛開年，就有中鎢 高新 、寶鋼股份、三家央企啟動了市場化資產整合重組。今年才過了短短一個月，已有超過18家涉及國企的重大重組事件披露。國央企的重組整合，提速趨勢十分明顯……
二、彙總了央企合併重組整合的案例，一共有六種模式：
1.同類業務橫向整合。將同類業務進行整合，形成規模效益、消除內部競爭，提升資源效率。中船工業和中船重工重組成立中國船舶，寶鋼和武鋼重組成立中國寶武，“南北車”重組的中國中車、“中遠和中海運”重組的中國遠洋海運等。
2.產業鏈縱向整合。將上下游業務進行整合，實行統一管理、統一運營，有利於降低運營成本，充分發揮產業鏈上下游業務的協同效應。“兩核”的合併，中核集團與中核建屬於產業鏈不同環節；中電投與國家核電重組組建國家電投，形成了技術開發、工程建設、投資運營一體化的核電產業鏈；神華集團與中國國電合併重組成立國家能源集團，實質推行“煤電聯營”模式。
3.專業化整合。2022年以來，中糧與中儲糧、中國建材與中國交建、通用技術集團和中國中檢三組專業化整合，均以提升資源配置效率、業務做強做精為目的。中國汽研與中國中檢，也有很強的業務協同性。2021年組建的中國星網、中國電氣裝備、中國物流、中國稀土4家新央企都屬於專業化的整合；中國鋁業、中國五礦集團、贛州稀土集團所屬稀土資源整合組建中國稀土集團。
4.產業結構拆分調整。2020年國家管網集團透過市場化方式收購三大石油公司相關管道資產。
5.內部歸核化業務整合。透過無償劃轉、資產出售、破產清算等方式，剝離低效無效資產和非優勢業務，集中資源做強做優主業。對於業務整合來說，上市公司業務整合又是重點一塊，其主要方式又可以區分多種：
（1）資產置換模式。上市公司之間、上市公司與集團之間存在業務交叉，透過資產置換方式，推進專業化整合，能夠有效解決同業競爭等問題，打造專業化的上市平臺。比如中遠海運將中國遠洋、中海集運、中海發展、中遠太平洋4家上市公司進行專業化整合，透過74項資產交易，分別打造了集裝箱運輸、航運金融、油氣運輸、港口運營四大上市平臺。
（2）吸收合併模式。吸收合併能夠消除因兩集團重組帶來的上市公司同業競爭問題，有利於打造一個規模實力更強的上市平臺，充分發揮業務的規模優勢和協同效應。比如，寶鋼股份吸並武鋼股份，將鋼鐵業務集中到一個上市公司，有利於充分發揮雙方在研發、採購、生產、銷售、管理等各方面的協同效應。
（3）借殼上市模式。非上市公司透過股權收購獲得上市公司控股權，並由上市公司收購非上市公司實體資產。比如，中電投集團和國家核電重組前，國家核電一直在推動核電主業整體上市，但限於IPO程式複雜、過程較長，一直未能完成。國家電投成立後，選擇原中電投集團在港上市公司中國電力新能源，作為核電資產上市的平臺。透過上市公司中國電力新能源向國家核電發行股份購買核電資產的方式，實現國家電投核電資產的借殼上市。
6.強勢企業託管弱勢企業。分兩步走，第一步託管；第二步，在兩者的磨合中進行可能的合併。中國糧油食品(集團)有限公司託管中國土產畜產進出口總公司、中國農業發展集團總公司託管中國農墾(集團)總公司、中國誠通控股公司託管中國普天資訊產業集團公司、三峽集團託管中林集團等案例。
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作者@好5G ：資深分析師｜特約撰稿人｜新媒體專欄作者｜手機評測專家
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