豐田汽車和軟銀集團等權重股推動日本股市持續走高，日經225指數續創1990年以來新高，距離歷史最高的38957點僅差1.2%。
文 /《汽車人》張恆
本週，日經225指數以4.31%的漲幅領跑全球。
2月16日收盤，日經225指數上漲0.86%，報收38487.24點，盤中最高時觸及38865.06點。這與1989年12月創下的38957.44點的盤中最高點相差不到百點。
日股本輪牛市從2023年1月份的26000點左右啟動，不到14個月，累計漲幅已近50%。由於美聯儲等海外央行實施了超寬鬆的貨幣政策，全球資金充裕，為了尋求更高的收益，國際熱錢將目光轉向了日本市場。而日本股市的估值相對較低，盈利能力和分紅水平較高，同時，日元的貶值和日本央行的負利率政策降低了融資成本。
“股神”巴菲特加倉日股，無疑助長了國際投資者對日股的樂觀情緒。巴菲特表示，對日本的投資將在未來幾年繼續增加伯克希爾的價值。在股神的帶動下，對沖基金Point72、Citadel、黑石、KKR等巨頭也相繼造訪日本。
東京證券交易所也在推動上市公司提高企業治理水平，要求上市公司更加關注其賬面價值比和資本成本。不少企業開始推出回購方案，日本股市的股票回購在2022-2023財年創下歷史新高。相比之下，美國的股票回購已經放緩。
金融機構認為日本股市有望延續增長趨勢。它將受益於以下因素：日本走出通縮預期、工資增長帶來的正迴圈、貨幣政策的穩定和可控、地緣政治不確定性等。
權重股方面，豐田汽車股價不斷刷新歷史新高。截至2月16日收盤時，股價為3414.0日元/股，市值達到了43.03萬億日元。2023年，豐田汽車的股價累計上漲了42.9%。2024年僅過去了1個半月，又漲了31.8%。
推動日股近期走強的另一個權重股是軟銀集團。它憑藉旗下Arm Holdings的成功上市不但受益頗豐，更是搭上了AI的列車。其股價從2月7日的6637日元/股漲至2月16日的8315日元/股，市值為12.19萬億日元。在汽車晶片和智慧化的發展上，Arm也有潛力佔據一席之地。
值得關注的是，日本的汽車股作為日本股市的重要組成部分，佔日經225指數的權重約10%。日本的汽車股近期受到了多方面的利好因素的支撐，表現出色。
首先，日本的汽車股受益於全球汽車市場的復甦。
2023年，全球汽車銷量同比增長了8.9%，達到1.02億輛，創下歷史新高。其中，新能源汽車銷量同比增長了67.4%，達到1130萬輛，佔全球汽車銷量的11.1%。日本車企在全球汽車市場中佔有重要的份額，尤其是在美國、歐洲和中國等主要市場。
日本的油電混動車型在美國市場大受歡迎。美國市場十大最受關注的新能源汽車中，排名前三的分別是豐田RAV4混動版、（丨）混動版，以及特斯拉。在整個榜單中，混動車型佔了6款，還包括混動、混動、混動等車型。
其次，日本的汽車股受益於日元的貶值和海外需求的增加。
日元兌美元匯率，從2023年9月的108.5日元/美元貶值到2024年2月的150.2日元/美元，貶值幅度達到38.4%。日元的貶值降低了日本汽車企業的出口成本，提高了其在海外市場的競爭力和盈利能力。
同時，美國和歐洲等主要經濟體的經濟復甦，對日本汽車的需求也有所增加。根據日本汽車製造商協會的資料，2023年，日本汽車出口量同比增長了12.6%，達到530萬輛。其中，對美國的出口增長了17.4%，對歐盟的出口增長了13.7%。
第三，日本的汽車股受益於企業的改革和業績的提升。日本的汽車企業在過去幾年中，進行了一系列的改革和創新，以應對汽車行業的變革。
豐田汽車推出了“豐田新全球架構”（TNGA），提高了生產效率和產品質量，同時加大了研發投入，開發了更多的新能源汽車和智慧汽車。軟銀集團則透過收購英國晶片設計公司Arm Holdings，進軍汽車晶片市場，與英偉達、英特爾等巨頭展開競爭。
2023年，日本汽車企業的平均淨利潤增長了31%，遠高於營收增速的9.5%。豐田汽車、本田汽車、日產汽車、馬自達汽車、三菱汽車、鈴木汽車等主要汽車企業，都在2023年上調了全年的盈利預期。
然而，值得警惕的是，日本經濟在2023年四季度出現了超預期的下滑。GDP年化季環比下降了0.4%，意味著日本經濟已經連續兩個季度萎縮，正式進入衰退。日本內需持續疲軟，私人消費環比下降了0.2%，家庭支出同比下降了2.5%，連續第10個月下降。2023年，日本的名義GDP被德國反超，跌至全球第四位。
日本的人口老齡化、生育率低下、科技創新能力和產業競爭力下降、債務負擔沉重、通縮預期根深蒂固等問題，制約了日本經濟的增長潛力。日本政府和日本央行為了刺激經濟增長，已經將各種貨幣和財政手段用到極致。他們寄希望於股市帶動經濟發展。
對於海外央行的寬鬆政策和海外資金的持續流入，一旦這些因素髮生變化，日本股市就有面臨調整的可能。最直接的，如果美元進入貶值週期，那麼日元大機率會啟動升值週期，如果升值過快，不僅影響日本出口商的盈利，也會削弱日企的業績表現和投資者的信心。這將影響到日本股市的估值水平。【版權宣告】本文系《汽車人》原創稿件，未經授權不得轉載。
