本報（chinatimes.net.cn）記者方鳳嬌 胡金華 上海報道
2月1日晚間，始祖鳥母公司亞瑪芬體育（Amer Sports）正式登陸紐交所。這一次，亞瑪芬體育募集13億美元，發行市值63億美元（約合450億人民幣），成為自2023年9月以來全球規模最大IPO，也是同期全球規模最大IPO。
亞瑪芬海外上市，也意味著安踏的全球化程序加速，“世界的安踏”初露雛形。
值得一提的是，雖頭頂超級IPO光環，但亞瑪芬近年來連續虧損且面臨高額負債。對公司經營發展等相關問題，截至發稿亞瑪芬方面並未回覆本報記者。不過一位不具姓名的受訪人士對《華夏時報》記者分析表示，人工成本高、多品牌多國家市場運營等，都是導致亞瑪芬虧損擴大的因素。上市為亞瑪芬體育提供了一個改善財務狀況的機會，但能否擺脫困境，要看後期運營情況，企業需要在經營策略和核心競爭力上下足功夫。
去年9月以來規模最大IPO
安踏體育2月2日早間在港交所公告，公司已經接獲Amer Sports的通知，其擬議上市相關之最新版本的註冊宣告已獲宣佈正式生效，及相關證券已於2024年2月1日（紐約時間）開始交易（NYSE：AS）。
根據擬議上市，Amer Sports已按最終發行價每股美元13.00元初始發行1.05億股相關證券。就擬議上市，Amer Sports已向承銷商授予一項超額配售選擇權，可購買最多1575萬股相關證券以涵蓋任何超額配售。公司正在評估由擬議上市所致的非現金會計利得或損失對本集團截至2024年12月31日止年度綜合財務報表的影響。
資料顯示，創立於1950年的亞瑪芬體育創立於芬蘭，是一家全球性運動戶外品牌集團，旗下擁有近年來在中國市場知名度頗高的戶外高階品牌Arcteryx（始祖鳥）、法國山地戶外越野品牌Salomon（薩洛蒙）、美國網球裝備品牌Wilson（威爾遜）、阿托米克、壁克峰等11個戶外及運動品牌，公司於1977年在芬蘭赫爾辛基交易所上市。
2019年3月份，被安踏體育、方源資本、Anamered Investments及騰訊組成的投資者財團以46億歐元收購後，亞瑪芬體育在赫爾辛基交易所退市。
亞瑪芬體育擁有11個戶外及運動品牌。近年來在中國市場知名度頗高的戶外高階品牌Arcteryx（始祖鳥）、法國山地戶外越野品牌Salomon（薩洛蒙）以及美國網球裝備品牌Wilson（威爾遜）都是其核心品牌。
福建華策品牌定位諮詢創始人、福州公孫策公關合夥人詹軍豪接受《華夏時報》記者採訪時表示，亞瑪芬海外上市可以增加企業的知名度和影響力，提高品牌價值；可以獲得更多的融資渠道，為公司的全球化戰略提供資金支援；可以吸引更多的全球人才加入，提升公司的研發和創新能力；還可以透過與全球優秀的企業和投資者接觸，學習先進的管理經驗和商業模式。
上市為了還債？
值得一提的是，雖然旗下品牌眾多，但亞瑪芬連年虧損。
從營收來看，亞瑪芬近年來年均收入都超過20億美元。2020年至2022年，亞瑪芬分別實現營收24.46億美元、30.67億美元和35.49億美元，調整後EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）分別為3.11億美元、4.17億美元、4.53億美元；2023年前三季度實現營收30.53億美元，其中，薩洛蒙貢獻了9.49億美元營收，同比增長35%；始祖鳥營收為9.41億美元，同比增長65%；威爾遜營收為8.66億美元，同比增長10%。
但增收不增利，甚至持續虧損。2020年—2022年，公司淨虧損分別為2.37億美元、1.26億美元、2.53億美元，三年共虧損6.16億美元；2023年前三季度淨虧損1.14億美元，相比上年同期淨虧損擴大9.1%。
截至目前亞瑪芬尚未扭虧。2023年公司預計營收同比增長，在43.53億美元-43.63億美元，同比增長22.7%—23%，但預計淨虧損2.34億美元—2.04億美元，同比減少7.4%—19.3%；經調整EDITDA為5.97億美元—6.07億美元，同比增長31.8%—34%。
此外，高昂的負債也擺在亞瑪芬面前。招股書顯示，截至2023年9月份，亞瑪芬體育的總資產為81.47億美元，總負債為81.38億美元，其中長期負債合計67.02億美元。流動資產23.6億美元，現金與等價物只有2.84億美元。
據招股書，此次亞瑪芬上市募資的主要目的包括償還負債，公司打算使用本次發行中獲得的收益，來償還現有股東貸款項下的所有未償借款，包括合資公司貸款、共同投資貸款等。
此外，亞瑪芬之所以選擇在美國進行IPO，也是看中了北美運動消費市場的空間。招股書顯示，亞瑪芬體育的主體市場在歐洲、美洲，其中美洲的營收超過四成。
對於亞瑪芬的連續虧損，業內人士認為，其面臨人工成本高、多品牌多國家市場運營等多重挑戰，這是導致虧損進一步擴大的因素。上市為亞瑪芬體育提供了一個改善財務狀況的機會，但能否擺脫困境，要看後期運營情況，企業需要在經營策略和核心競爭力上下足功夫。
安踏全球化程序加速
亞瑪芬海外上市的背後，是安踏全球化的佈局。
安踏2016年開始推行“單聚焦、多品牌”發展戰略；2019年，安踏透過收購亞瑪芬體育以實際行動正式邁向全球化，發展戰略也擴容為“單聚焦、多品牌、全球化”。
2023年，其釋出未來3年（2024—2026年）發展規劃，堅持“單聚焦、多品牌、全球化”的發展戰略，以專業運動品牌群、時尚運動品牌群和戶外運動品牌群三條增長曲線，著力打造“多品牌協同管理能力”“多品牌零售運營能力”及“全球化運營與資源整合能力”三大核心競爭力，力爭實現2025年中國市場份額第一，2030年全球領先的戰略目標。
隨著此次亞瑪芬的海外上市，一方面，安踏的全球化佈局已初露雛形。
深圳市思其晟公司CEO伍岱麒對本報記者分析認為，安踏採用收購中高階品牌的方式擴張，是應對競爭和企業發展的需要。如今亞瑪芬成功上市，有助於其加快全球化發展步伐，同時也增強集團在運動用品領域的競爭能力：例如亞瑪芬的發展，一旦生產供應轉移到東南亞等人工成本低的國家，其毛利率能有效提高的話，加上在中國或者亞洲市場推廣得到有效發展，則能為企業創造營收新增長點，以及貢獻利潤，並佔據小眾且專業使用者人群。
另一方面，也是我國運動鞋服品牌走向國際化的一個縮影。
詹軍豪則認為，亞瑪芬在海外上市，體現了中國運動鞋服品牌發展的多個優勢與突破，顯示了中國品牌的國際競爭力，能夠在國際市場上取得一席之地；同時體現了中國品牌的創新能力，能夠透過不斷地創新滿足消費者的需求；顯示了中國品牌的戰略眼光，能夠看到全球化的趨勢並積極佈局；這也體現了中國品牌的影響力，能夠吸引全球的消費者和投資者。
但不容忽視，做成“世界的安踏”，安踏還面臨一些挑戰。詹軍豪認為主要包括：如何在全球範圍內建立和保持良好的品牌形象；面對在國際市場上與強大的競爭對手，如何保持自身的競爭優勢；如何適應不同市場的消費習慣和文化差異，滿足不同消費者的需求；如何在全球範圍內進行有效的供應鏈管理和運營等。
伍岱麒同樣認為，安踏的發展戰略有優勢，也有隱藏的問題點。這種戰略下，企業文化的包容性，以及資源運用和分配的能力就尤為重要，如何保證每個收購的企業能維持其品牌個性和特色文化的保留，以吸引特定客戶群體；如何保證每個企業都有足夠資源充分發展，這就是其可能有的潛在問題點。而如果企業能做到多品牌戰略的有效實現，這種能力就是企業的壁壘，是企業的競爭優勢。
“安踏作為一個大眾品牌，所面臨的直接競爭對手是耐克、阿迪達斯等中高階運動品牌，之間的差距還很大，只有成功併購中高階品牌，並持續發展，才有助於集團全球化擴張。”伍岱麒看來，安踏的全球化步驟還是相對穩健的，而且品牌也都保持較高的毛利和淨利，隨著品牌矩陣區域性起來，如果能把優勢強化，規避問題，有望成為全球巨頭。
責任編輯：徐芸茜 主編：公培佳
