■ 本報記者 路 虹
中國龍年春節將至，與之相關的貴金屬產品關注度顯著走升。電商平臺淘寶1月初發布的資料顯示，龍年金飾熱度同比增長超500%，龍吊墜搜尋量同比增長超400%。多家銀行機構也借勢推出龍年相關的貴金屬產品。
不唯年節因素，黃金製品受到市場追捧，更多是源於1999年以來黃金價格一路震盪上揚，走出了跨世紀的強悍牛市曲線。尤其是在近幾年連創歷史新高後，金價仍持續在高位波動，這也是市場對幣值信心不足的正常反應。並且，在當下全球最強流通紙幣——美元發行數量總體趨勢越來越多的情況下，黃金最大的投資價值即在於對沖信用貨幣不穩定。
從長期來看，黃金價格跌宕走高是大方向。特別是近期，黃金作為傳統的避險資產，在巴以衝突、紅海危機加劇的背景下，價格得以進一步提振，並在去年12月4日創出了歷史新高2152.3。但由於美國就業指數居高不下，通脹雖有下滑但仍超出美聯儲通脹率2%的目標，令市場普遍懷疑美聯儲將不會輕易降息。加之1月25日美國30年期國債收益率升至4.403%，為去年12月5日以來最高，進一步減弱了黃金上漲的熱情。
1月31日，紐約黃金開盤2055.4美元，最高2056.7美元。從去年12月初金價新高後，價格一直在2000點之上拉扯。隨著市場焦點轉向美聯儲的政策動向，黃金交易者的情緒變得更為謹慎。最近美國債券收益率的上升，尤其是2年期美債收益率的約4個基點的漲幅，些微拉低了黃金的吸引力，因為較高的收益率會提高持有非產生利息資產的機會成本。另外，美國職位空缺資料的強勁表現進一步削弱了市場對美聯儲即將降息的預期。職位數空缺的增加通常被視為考量經濟活力的重要標誌，這可能會使美聯儲在調整貨幣政策時更為謹慎。同時，美國10年期基準國債收益率的波動，以及與短期國債收益率的利差變化，都在傳遞出市場對未來經濟和通脹預期的混合訊號。
儘管有關中東局勢的擔憂為黃金提供了一定的支撐，但美聯儲最新決定保持利率在5.25%~5.50%的範圍內不變，這與市場普遍預期相符。從近期美國經濟資料來看，通脹目標以及經濟預期均未能達到，想要提前降息或加多降息的次數較為困難，美聯儲主席鮑威爾表示，聯邦公開市場委員會“不太可能在3月達到信心水平，並確定3月是採取行動（降息）的時機”。
展望未來，黃金價格將繼續受到美聯儲政策預期的強烈影響。如果市場訊號表明美聯儲可能在不久的將來開始降息，那麼黃金可能會再次受到青睞，因為低利率環境通常會削弱美元並提高黃金的吸引力。然而，如果美聯儲維持強硬立場並暗示將繼續維持高利率，黃金可能會面臨進一步的下行壓力。此外，中東地區任何新的緊張局勢都可能迅速改變市場情緒，導致投資者轉向避險資產，從而支撐黃金價格。
世界黃金協會《2024年全球黃金市場展望》指出，2023年黃金錶現出色，在高利率環境下獨樹一幟一反常態，跑贏大宗商品、債券和大多數股市，COMEX黃金在2023年全年累計漲幅達到13.45%，為2020年來最大年度漲幅，其中一個因素是2023年一些央行再次重啟了黃金儲備的增持，黃金的貨幣化屬性再次增強。
例如，中國外匯管理部門最新資料顯示，截至2023年12月末，中國黃金儲備規模為7187萬盎司，環比增加29萬盎司，這是中國黃金儲備連續第14個月增加。相比發達經濟體，中國黃金儲備佔官方儲備資產的比重較低，僅佔官方儲備資產4.5%左右，而美國、德國等黃金儲備佔到外匯儲備的70%左右。因此，結構性提升黃金儲備在中國官方儲備資產中的佔比大有必要。同時，當下日本、印度、俄羅斯等經濟體量較大的國家，黃金佔外儲比例也相對偏低，在地緣風險不減等擔憂下，今年各國或仍將持續購入黃金。這也是成為2024年金價看漲一個壓倒性的理由。
