提振股市 暫停IPO很有必要
近期的A股市場，仍然走在下跌的泥潭裡。雖然在權重股的護盤下，大盤的跌幅其實並不大，但個股的跌幅卻相當恐怖。差不多每天都有3000多隻、4000多隻甚至是5000多隻股票下跌，每天跌停的個股都有幾十只、百來只，甚至是200來只。誰持股誰虧損，市場處於高度的恐懼之中，逃離股市成了不少投資者當下的選擇。
這種局面的出現與高層提出的“活躍資本市場，提振投資者信心”的要求背道而馳。如何改變這種局面，有效維護股市穩定，提振A股市場？不少投資者與專家學者都是積極獻計獻策。其中，暫停IPO成為最受關注的一條建議。近期一直呼籲暫緩IPO的中國人民大學國家金融研究院院長吳曉求教授近日仍在表示，當前最重要的是恢復投資者信心，先“止血”。吳曉求表示，面對當前資本市場的狀況，我還是要呼籲暫緩IPO。
在暫緩IPO的問題上，我是贊同吳曉求教授的觀點的。就目前的A股市場來說，要維護市場的穩定，提振投資者信心，暫停IPO確實很有必要。
首先，暫停IPO是對管理層維穩決心的一種檢驗。畢竟在A股市場，管理層非常重要IPO，IPO甚至成為管理層的政績工程，管理層最重要的工作就是為IPO服務。也正因如此，在維護市場穩定，提振投資者信心的問題上，是否暫停IPO，就是對管理層決心的一種考驗與檢驗。管理層如果能叫停IPO，那就表明管理層在維護股市穩定方面，是下了決心的；相反，如果沒有叫停IPO，那就表明管理層在維護股市穩定方面還是心存僥倖的。也正因如此，如果能夠叫停IPO，市場也就能夠看到管理層維護股市穩定的決心，投資者的信心也會因此而提振。
其次，暫停IPO也是落實“以投資者為本”的需要。為穩定股市，提振投資者信心，管理層近期明確提出要建設以投資者為本的資本市場。而以投資者為本，當然是需要把投資者的利益放在首位。從目前的市場來說，投資者的利益明確受到了嚴重的損害。因此，要維護投資者利益，體現“以投資者為本”的理念與精神，那麼就應該要暫停IPO，而不是將IPO進行到底。
其三，暫停IPO也是基於保持一二級市場動態平衡的需要。在去年7月24日高層提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”的要求之後，證監會於8月27日提出要收緊IPO、再融資節奏，保持一二級市場的動態平衡。而如今，二級市場跌跌不休，個股每天4000只甚至5000只下跌，市場處於恐慌之中，在這種市場環境下，暫緩IPO顯然是有利於保持一二級市場動態平衡的。實際上，A股跌破3000點，IPO就應該全面叫停。
其四，用暫停IPO來維護A股市場的穩定，這也是一個常識。正如一個病人，都進入ICU了，這個時候顯然是不能從病人的身上往外抽血的，而只能是根據病情的需要，給病人輸血。如果這個時候還從病人身上往外抽血的話，通常情況下，這會加劇病人的病情。股市也是這個道理。目前的股市相當於一個病情嚴重的病人，身體已經非常虛弱了，此時還從股市身上抽血，這隻會讓股市變得更加虛弱。而要讓股市恢復健康，先“止血”是必須要採取的措施。與此同時，還要考慮給股市輸血，讓更多的增量資金進入市場。
綜上所述，目前要維護股市穩定，提振投資者信心，暫停IPO是很有必要的。當然，在暫停IPO的問題上，市場上也存在著不同的意見。比如，清華大學五道口金融學院副院長、金融學教授田軒就表示，暫停IPO並非提振股市治本之策，要反思過去的IPO模式。田軒教授認為，註冊制的核心就是把上市的權利交還給市場。設想的是，註冊制以後發行節奏市場化，由市場來決定。所以從理論上講，我是不贊同又回到老路，IPO又要暫停，讓發行節奏緩下來只是治標。我們要反思在過去兩年內是不是讓一些其實不具備發行條件，披著高科技、硬核科技的這樣帽子外衣的一些企業讓它去上市去融資。
對於田軒教授的說法，本人是不敢苟同的，而且田軒教授的說法本身就是自相矛盾的。畢竟A股市場的註冊制是不成熟的註冊制，還是存在著很多問題的註冊制，A股市場的市場化也不是成熟的市場化，很明顯的一點就是A股市場的法制建設遠沒有達到嚴刑峻法的要求，在這種情況下，以註冊制與市場化之名來反對暫停IPO顯然是不合適的。
自相矛盾的是，田軒教授提出“要反思在過去兩年內是不是讓一些其實不具備發行條件，披著高科技、硬核科技的這樣帽子外衣的一些企業讓它去上市去融資”。實際上，這個問題的存在，不正證明了目前註冊制的不成熟麼？而暫停IPO不是正好可以更好地對相關問題進行反思，並藉此機會來進一步完善IPO制度麼？一方面不贊成叫停IPO，另一方面又要反思過去兩年IPO存在的問題，田軒教授這是不是自相矛盾呢？畢竟目前的IPO不叫停，只會將相關問題繼續延續下去。
