“恒大系”風波仍未停息。
1月29日，香港高等法院舉行對的清盤呈請聆訊，向中國恒大（03333.HK）發出清盤令。受此影響，包括中國恒大、恒大物業（06666.HK）、恒大汽車（00708.HK）均在當日盤中宣佈停牌。停牌前，上述三家“恒大系”公司的股價跌幅分別為超20%、2%、超18%。截至目前，中國恒大仍未復牌，恒大物業及恒大汽車均已於1月30日恢復交易。
截至2月1日港股收盤，恒大物業股價報收0.465港元，漲16.25%，成交額為1433.05萬港元，公司總市值約50.27億港元；恒大汽車股價報收0.246港元，漲1.65%，成交額為410.54萬港元，公司總市值約26.68億港元。
值得注意的是，在中國恒大被清盤的三天前（即1月26日），恒大物業釋出內部訊息公告稱，有關約134億元存款質押被強制執行一事，公司全資附屬子公司已向廣東省廣州市中級人民法院提起訴訟。1月25日，公司已收到法院正式接受立案的通知。
據統計，本次恒大物業共提起七項訴訟，訴訟物件均為“恒大系”相關公司，涉及金額合計超過114億元。彼時有市場猜測稱，此舉是中國恒大意在保全物管板塊，讓恒大物業回血。
但清盤令頒佈之後，恒大物業這134億欠款大機率難以追回。
對此，IPG中國區首席經濟學家柏文喜曾表示，恒大物業和恒大汽車作為中國恒大在境外控股的子公司，其命運與中國恒大緊密相連。如果中國恒大被清盤，那麼這些境外平臺可能會面臨被清算或被其他公司接管的風險。不過，也有可能會找到新的投資者或合作伙伴來接手這些公司。
在中國恒大遭清盤的情況下，其控股的子公司的股權會被用作償債的籌碼。債權人可能會要求法院將恒大物業和恒大汽車的股權進行拍賣，以收回欠款。
柏文喜表示，在中國恒大遭清盤的情況下，其債務償還需要按照一定的順序進行。一般來說，有擔保的債權會優先得到清償，然後是優先債權，如工資、稅款等，最後是普通債權。而恒大物業和恒大汽車作為子公司的債務，可能會排在優先債權和普通債權之後得到清償。
儘管恒大物業對這被挪用的134億存款追回展示了極大的努力與堅決的態度，但從現實來看，這種表態也僅是對投資者進行心理上的寬慰，要拿回實打實的現金機率微乎其微。
在柏文喜看來，中國恒大被清盤，會給恒大物業帶來經營上的風險。雖然恒大物業目前仍然是獨立的法人實體，但其母公司的財務困境和大股東的變動除了戰略層面失去穩定性之外，也會對其業務和運營層面產生影響，比如引發管理團隊的變動等。
鈦媒體APP注意到，恒大物業一直在尋求擺脫母公司，去年11月，其官方微信公眾號更名為“金碧物業服務”，曾被解讀為恒大物業走向獨立性的標誌。
財報資料顯示，2023年上半年，恒大物業實現營收約61.45億元，同比增長6.2%；歸母淨利潤約7.81億元，同比增長43.1%。其中，公司毛利潤約14.99億元，毛利率約為24.4%，同比增加約2.2個百分點；淨利潤約7.9億元，淨利率約為12.9%，同比增加約3.0個百分點；每股基本盈利約0.07元。
截至2023年6月末，恒大物業合約管理面積約8.12億平方米，在管面積約5.09億平方米，上半年新增合約面積1514萬平方米中，其中93.3%來自第三方。
值得注意的是，來自第三方合約面積的增加，顯示出恒大物業難得的沒有因母公司的問題而陷入停滯，中報業績的提升也表明恒大物業的經營能力在恢復。作為規模龐大的物管企業，恒大物業依然具有穩定的盈利能力。
不過，恒大物業的流動性並不理想，公司仍處於資不抵債的狀態。截至2023年6月30日，恒大物業資產總額約76.13億元，負債總額約83.62億元，彼時公司的淨流動負債及淨負債分別約25.26億元、7.49億元。現金方面，公司現金及現金等價物約16.1億元，較2022年底的約15.68億元略有提升。（本文首發於鈦媒體 APP，作者｜陳偉納）
