1月30日，片仔癀（600436.SH）釋出了2023年度業績快報，報告期內，公司營收首次突破百億元，且實現營利雙增。不過，投資者對此份“成績單”並不買賬。
而這份“開門紅”成績單未能起到明顯作用，截至1月31日收盤，公司股價報收199.4元，跌幅9.16%，當天市值蒸發超120億元。2月1日開盤後，片仔癀的股價依舊呈下跌趨勢，截至收盤，公司股價報收191.2元，跌幅4.11%，總市值1154億元，股價創近三年來的新低。
業績不及預期，Q4淨利潤出現下滑
據片仔癀釋出2023年度業績快報，報告期內，公司實現營業總收入為100.35億元，同比增長15.42%，首次突破百億元；公司實現歸母淨利潤約27.84億元，同比增長12.59%；實現扣非淨利潤為28.45億元，同比增長14.89%。
對於營收的增長，片仔癀表示主要是因為公司強化市場策劃及拓展銷售渠道，公司、控股子公司福建片仔癀健康科技有限公司（合併）、控股子公司片仔癀（漳州）醫藥有限公司（合併）的銷售收入增加所致；利潤增加的原因是公司核心產品片仔癀系列產品、片仔癀牌安宮牛黃丸的銷售增加導致營業利潤增長所致。
值得注意的是，雖然片仔癀在2023年實現營利雙增，但這份成績單並不及預期。此前多家券商預測公司2023年度淨利潤超過30億元，增速預期則在20%以上。如信達證券預測公司2023年歸母淨利潤分別30.58億元，同比增長23.7%；西南證券則預測片仔癀2023年公司歸母淨利潤為32.5億元，同比增長31%。
若分季度來看，片仔癀四個季度的營收分別為26.3億元、24.16億元、25.55億元、24.35億元，分別同比增加11.98%、16.45%、16.48%、17.18%；歸母淨利潤分別為7.7億元、7.71億元、8.64億元、3.79億元，同比變動幅度分別為11.66%、23.37%、17.03%、-9.76%，公司在第四季度出現增收不增利的情況。
此前，眾多券商之所以看好片仔癀業績的主要原因是公司去年的提價措施。2023年5月，片仔癀進行了史上最大規模提價，鑑於片仔癀產品主要原料及人工成本上漲等原因，公司將其主導產品片仔癀錠劑的國內市場零售價從590元/粒上調到760元/粒，增幅28.8%；海外市場供應價格相應上調約35美元/粒，這是片仔癀時隔三年後首次宣佈調價。
據統計，2004年至2020年期間，片仔癀錠劑產品一共提價19次，零售價從325元/粒升至590元/粒，提價幅度為81.54％，單次零售價格上調的幅度在5元-40元之間。
實際上，提價措施一直是片仔癀保持業績增長的秘訣。相關機構指出，片仔癀基本每次提價都為帶來了業績提升。
如2005年，公司將片仔癀國內銷售出廠價格上調後，公司當年營收和淨利潤均實現增長，分別同比增長65.22%、106.82%。
2009年，片仔癀出現增收不增利的情況。隨後在2010年，公司宣佈將片仔癀內銷價格每粒上調20元，公司當年的營收和淨利潤分別增長24.84%、49.72%。2020年年初，片仔癀宣佈將零售價上調為590元/粒，這使得當年片仔癀的營業收入和淨利潤分別同比增長13.78%和21.62%。
2022年，片仔癀的經營業績明顯放緩，實現營收86.94億元，同比增長8.38%；歸母淨利潤為24.72億元，同比增長1.66%，這是自2016年後公司營收和淨利潤增速首次出現個位數增長。
片仔癀“搶發一季報預告救場
業績承壓之下，片仔癀在2023年進行了史上最大幅度的提價，但從2023年的“成績單”來看，公司此次漲價似乎未能帶來預期效果，投資者也並不買賬。
1月31日開盤後，公司股價出現跳水，並一度觸及跌停。在股價跌停之後，片仔癀於1月31日午間緊急放出了2024年一季度業績預告，公告顯示，2024年開年期間，公司產品銷售勢頭向好，市場呈現旺銷態勢，順利實現了“開門紅”。
經公司初步核算，預計2024年第一季度，公司可實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長不低於25%。值得一提的是，這也是A股上市公司在2024年的首份第一季度業績預告公告。
片仔癀同時提示，公司2024年第一季度的經營業績預測資料以市場開拓符合預期、中醫藥行業發展平穩、國際貿易形勢穩定等為基礎，未來的實際情況具有較大的不確定性。
不過，片仔癀的這份“開門紅”成績單未能起到明顯作用，截至1月31日收盤，公司股價報收199.4元，跌幅9.16%，當天市值蒸發超120億元。2月1日開盤後，片仔癀的股價依舊呈下跌趨勢，截至收盤，公司股價報收191.2元，跌幅4.11%，總市值1154億元，股價創近三年來的新低。
產品質量問題頻發，化妝品業務陷入困境
為擺脫對單一產品片仔癀錠劑的依賴，片仔癀在2014年便開始佈局化妝品業務，並將化該業務作為公司的第二增長曲線。
實際上，在2016至2020年期間，化妝品業務的營收規模在一直保持穩健增長，片仔癀在2020年還曾計劃將化妝品公司分拆單獨上市。
然而，自2021年起，片仔癀的化妝品業務卻陷入了困境。2021年至2023年前三季度，公司化妝品業務的營收持續下滑，分別為同比下降了7.05%、24.61%和6.53%。
此外，片仔癀旗下的牙膏產品多次被曝質量問題。2023年年初，國家藥監局分別釋出了關於56批次和70批次不符合規定的化妝品通告。其中，片仔癀的深抗敏專效深養牙膏兩次被點名，不合規原因均為菌落總數不符合規定。
近期，國家藥監局釋出43批次不符合規定化妝品，片仔癀的牙膏再度上榜，其菌落總數超標13.2倍，再次暴露了片仔癀在產品質量管控方面的問題。（本文首發鈦媒體App，作者｜李若菡）
