文 | 張佳儒
上市公司業績預告接連出爐，有的公司盈利預增數倍，也有的鉅額預虧，甚至是不虧則已，一虧驚人。
1月30日晚，常山藥業釋出業績預告，預計2023年歸母淨利潤虧損10億元—12億元，上年同期盈利1751萬元；扣非淨利潤虧損10.2億元–12.2億元，上年同期盈利867萬元。
常山藥業這次虧損就很驚人，公司2011年8月上市，2011年至2022年全部實現盈利，2023年虧損，將是公司上市後首次虧損。
不僅如此，上市之後，常山藥業歸母淨利潤大多在2.5億元之下，而2023年預虧超10億元，虧損數額超過此前數年的淨利潤總和。
二級市場上，1月31日收盤，常山藥業報價8.71元，跌7.24%，總市值80.05億元。剛剛過去的2023年，常山藥業被炒成了減肥藥概念龍頭股，股價一個月多漲幅超300%。
如今，在減肥藥概念降溫和歸母淨利潤預虧的背景下，常山藥業股價震盪下跌。
上市13年首虧
資料顯示，常山藥業是國內少數擁有完整肝素產品產業鏈、能夠同時從事肝素粗品、肝素原料藥和肝素製劑藥品研發、生產和銷售的龍頭企業之一，其中，公司生產的低分子量肝素鈣注射液產品是公司的核心產品。
2011年8月，常山藥業登陸資本市場，上市當年，公司實現營收4.23億元，歸母淨利潤7079.97萬元。
上市後，常山藥業業績穩步增長，2021年，公司營收達到29.68億元，歸母淨利潤2.34億元。
然而2022年，常山藥業的增長戛然而止，公司營收23.36億元，同比減少21%，歸母淨利潤1751萬元，同比下降92%。
對於淨利潤大幅下降，常山藥業表示，公司主要產品低分子量肝素鈣注射液銷量下降；由於市場變化，肝素原料藥銷量也出現下滑，導致公司營業收入同比下降。
同時，常山藥業營業成本同比上升，致使公司綜合毛利率同比下降較多，財務費用又大幅上漲，盈利水平明顯下降。
進入2023年，常山藥業的營收淨利潤繼續下滑。2023年前三季度，公司實現營收11.40億元，同比下降36%；歸母淨利潤虧損3.88億元，扣非淨利潤虧損4.02億元。
2023年前三季度的虧損，為全年虧損埋下伏筆。如今，常山藥業預計2023年虧損超10億元，創下上市13年的首次虧損，發生了什麼？
常山藥業在預虧公告中解釋了原因：公司肝素製劑產品收入下降、毛利率降低。國際肝素行業變化，導致公司原料藥出口收入同比大幅度下降。計提存貨跌價準備的影響。
其中，計提存貨跌價準備的影響較大。
常山藥業表示，2023年肝素粗品持續降價，公司部分銷售訂單的結算價格低於單位結存成本，相關庫存產品及原材料出現減值跡象。因此，公司預計計提存貨跌價準備金額為5億元至6.5億元，預計導致歸母淨利潤減少4.2億元至5.53億元。
值得注意的是，常山藥業的主要產品為肝素產品，如今受行業變化、國外訂單不穩定及需求降低等因素的影響，那麼，其他產品能否挑起業績大梁？比如減肥藥？
股價衝高回落
2023年下半年，減肥藥概念大火，其中，常山藥業被視為減肥藥龍頭股。2023年9月11日至10月16日，僅20個交易日，常山藥業股價從4.44元漲至17.78元，漲幅300%。
減肥藥為常山藥業帶來多少營收？查閱歷史公告，常山藥業並沒有減肥藥，也沒有減肥藥相關的收入。那麼，常山藥業怎麼成了減肥藥龍頭股？這與公司旗下名為艾本那肽的藥品有關。
常山藥業研發的艾本那肽與司美格魯肽同為GLP-1類藥品。司美格魯肽是一款人胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）受體激動劑，最初的首選適應症為2型糖尿病，2021年，司美格魯肽減重適應證獲美國FDA批准上市。
有媒體報道，特斯拉創始人馬斯克一個月內減重9公斤，秘訣是定期禁食和使用司美格魯肽注射液。名人效應下，司美格魯肽大火，也催高了不少GLP-1類藥品的熱度。
常山藥業的艾本那肽為GLP-1類藥品，因此，公司被證券軟體列為減肥藥概念股。
早在2013年報中，常山藥業提到艾本那肽：長效治療糖尿病的1.1類新藥“艾本那肽”和“艾本那肽注射液”一期臨床申請已獲得國家藥監局的受理，產品正式進入臨床申報審批程式。
2023半年報顯示，艾本那肽臨床三期試驗正常推進中，預計年底前向CDE（國家藥監局藥審中心）進行NDA（新藥上市許可申請）申報。
那麼，常山藥業的艾本那肽能用來減肥嗎？2023年9月，常山藥業公告，艾本那肽臨床試驗適應症為治療2型糖尿病，不涉及肥胖適應症。公司尚未開展艾本那肽針對肥胖或減重的臨床試驗。
2024年1月23日，常山藥業在互動平臺披露，公司正在積極推進艾本那肽的新藥報批工作，還提別提示：艾本那肽之前的臨床試驗和即將向CDE報批的適應症，均是治療2型糖尿病，不涉及其它適應症。
總結一下，常山藥業的艾本那肽是降糖藥，被炒成減肥藥是個烏龍。在肝素產品受多方面不利影響下，艾本那肽還未上市，因此對公司業績無法形成助力。
2024年以來，減肥藥概念降溫，常山藥業的股價下跌，最新價8.71元相比2023年10月高點17.98元跌幅51%。不過，相較於因減肥藥概念被炒作前的4.4元左右的股價，常山藥業股價還有接近100%的漲幅。
值得注意的是，在常山藥業披露預虧公告前後，公司股價跌幅較大，其中1月30日跌幅11.67%，1月31日再次跌8.71%。
在業績預虧的背景下，常山藥業的股價未來如何表現？我們將保持關注。
