最近，經常看到有些大V在危言聳聽的吶喊——再跌是要出大問題的。聽到這句話，我是感到很懵逼的，稍微在股市呆時間長一點、有一定投資經驗的人都會知道跌是出不了什麼問題的，真正的問題其實是漲出來的，2700點和5000點誰風險更高，這實際上是個一幕瞭然的事情，如果理解不了機會是跌出來的、風險是漲起來的這個淺顯道理，還真不太適合在股市中混。
1990年A股剛剛開啟的時候，上證指數基準點數是100點，到2001年上到了2245點，11年漲了21倍多，摺合年化約32.69%；而同期的國內GDP總量從3608.58億美元上升至1.34萬億美元，僅增長了2.71倍，摺合年化約12.67%，顯然兩者的發展速度並不匹配，這是一個嚴重透支基本面的上漲幅度。因此，之後股市迎來了均值迴歸，在2001-2005年經濟高速發展期，經歷了一場長達四年的熊市，不得為過去的透支行為還債。
到了2005年，上證指數回到了1000點左右，對應最初的基準點位100點，相當於15年上漲９倍，摺合年化約16.58%；而同期的國內GDP總量從3608.58億美元上升至2.29萬億，增長了5.34倍，摺合年化約13.11%。考慮到上市公司是實體經濟中相對優質的組成部分，其總體增速會快於GDP增速這一實際情況，市場顯然已經進入了價格合理區間，隨後在經濟繼續快速增長的勢頭之下，終於迎來了高預期下的2005-2007大牛市。
2007年10月，上證指數登上了史無前例的6124點，相當於17年上漲60.24倍，摺合年化約27.39％；而同期的國內GDP總量從3608.58億美元上升至3.55萬億美元，僅增長了8.84倍，摺合年化約14.39%。兩相對比，這明顯又是一個超出地心引力的上漲幅度，最終不得不再次遭遇大熊市的洗禮。
並且這一次更糟糕的是經濟增速開始見頂，其後我國的GDP增長速度呈不斷趨緩的態勢，股市的預期估值也跟隨著不斷的下降。截止2023年底收盤，上證指數是2974.93點，相對於1990年累計上漲了29.75倍，摺合年化約10.83%，而同期的國內GDP總量從3608.58億美元上升至17.89萬億美元，摺合年化約12.56%。考慮到上市公司通常是實體中較為優質的一部分，現階段的市場明顯已處於非常低估的狀態，甚至還要低於2005和2008兩個歷史大底時期。
我們常說股市是經濟的晴雨表，但兩者在大多數時候其實並不同步。準確講，宏觀經濟與股市的關係應該好似一個人牽著一隻狗，人的步伐和速度是一定的，狗卻是頑皮的，時而停在主人後面，時而跑到主人前面，但總會跟隨主人一起前進，而現在這隻狗已明顯滯後於它的主人，向前跑的機率正在慢慢變大。
當然，有人說之前人是在奔跑，未來人的行進速度會慢下來，狗是不是也應該要慢下來呢？對此，我的看法是隻要人始終還在前進，目前行進頻率已經滯後於人的這隻狗，不說踏步奔跑，起碼也得跟上人步伐吧（情緒上來，再次跑一跑也是可能的），所以熊市一定是會有極限的，不存在只跌不漲的市場，跌從來都是機會，壓根不會引發什麼大問題。
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