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風險提示：本文為轉載文章，所提到的觀點僅代表個人意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。
作者：持有封基
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今年才過了3周 ， 幾乎所有的指數都是下跌的 ， 但和去年相比 ， 還是發生了不少變化 。
去年所有滬深兩市個股的勝率是53.69% ， 漲幅中位數是2.51% ， 雖然指數跌的慘 ， 但個股表現其實還是不錯的 ， 至少一半以上的個股還是上漲的 。
今年就不一樣了 ， 截止到1月26日 ， 僅僅過了3周還缺1個交易日 ， 只有15.30%的個股是上證的 ， 大部分個股都是下跌的 ， 下跌的中位數高達9.93% ， 也就是說差不多一半的個股都吃了一個跌停板 。 今年才不到1個月 ， 個股相比較去年確實是慘不忍睹 。
分行業看 ， 去年中位數超過2位數的一共有6個行業 ， 分別是通訊 （ 25.62% ） 、 計算機 （ 19.93% ） 、 汽車 （ 15.80% ） 、 電子 （ 15.38% ） 、 傳媒 （ 15.07% ） 、 機械裝置 （ 12.04% ） ， 今年中位數全部下跌 ， 而且除了傳媒跌了7.98%不到2位數跌幅外 ， 其他5個行業中位數跌幅全部超過2位數 ： 通訊 （ -12.32% ） 、 計算機 （ -14.57% ） 、 汽車 （ -12.95% ） 、 電子 （ -17.58% ） 、 機械裝置 （ -13.16% ）
去年墊底的食品飲料 （ -17.32% ） 、 社會服務 （ -11.88% ） 、 農林牧漁 （ -11.34% ） 、 美容護理 （ -11.18% ） 、 電力裝置 （ -10.38% ） ， 今年並沒什麼改善 ， 倒是去年中位數下跌了9.05%的房地產行業 ， 今年受政策影響 ， 出人意料的上漲了2.20% ， 勝率也達到了66.06% 。
除了房地產的反彈 ， 今年表現最靚麗的板塊無疑是銀行板塊 ， 97.62%的勝率 、 6.77%的漲幅中位數 ， 均在今年申萬一級32個行業中排名第一 。
如果要評選最穩定的板塊 ， 無疑是煤炭板塊了 。 去年62.16%的勝率 、 1.69%的中位數 ， 到了今年依然有63.16%的勝率 ， 2.17%的中位數 ， 雖然不是非常高 ， 但卻非常穩定 。 這幾年投資煤炭的無疑是最穩定的了 。
我們再看看市值的影響 ， 我們在每年年初按照市值從大到小分成均勻的10組 ， 結果如下 ：
從上表看 ， 去年的風格非常線性 ， 就是市值越大表現越不好 ， 市值越小表現越好 ， 第10組的586只市值最小的股票 ， 差不多最接近微盤股指數 ， 去年漲了47.60% ， 雖然高了第10組的中位數24.81%不少 ， 但一部分是指數本身每天的高拋低吸得來的 。
而第1組的市值最大的584只股票 ， 最接近滬深300指數 ， 去年滬深300下跌了11.38% ， 第1組中位數下跌了11.36% ， 兩個數字是非常接近了 。
今年3周的風格和去年正好相反 ， 雖然每組的中位數也都是下跌的 ， 但無論是勝率還是中位數 ， 都是市值最大的第1組相對最好 ， 唯一不一樣的是中位數表現最差的不是在市值最小的第10組 ， 而是在中間的第6 、 7組 ， 差不多是中證2000的位子再往下一點 。
但這些風格的變化僅僅是今年3周的資料 ， 今年全年還不好說 。
我們再來看看果仁網上38個因子在最近的表現 ， 相關設定如下 ： 5個交易日輪動一次 ， 平均持有50只股票 ， 交易成本千分之二 ， 參與標的是所有滬深兩市的股票 。 按照最近3年排名如下 ：
三年年化排名第一的小市值因子以年化44.70%一騎絕塵 ， 但最近一個月下跌了3.71% 。 不僅如此 ， 三年年化排名前5的因子 ： 總市值 （ 小 ） 、 中性20日換手率(小) 、 股價振幅比率10日均值 （ 大 ） 、 流通市值 （ 小 ） 、 10日成交額 （ 小 ） ， 最近一個月均出現了不同程度的下跌 ， 下跌幅度從3.71%到8.24% ， 正所謂花無百日紅 ， 人無千日好 。
不過值得注意的是排名第6的股息率因子 ， 最近1週上漲2.31% ， 最近一個月上漲0.96% ， 依然非常強勁 。 另外排名第7的250日收益波動率 ， 最近1週上漲3.30% ， 最近1個月上漲1.25% ， 表現也非常穩定 。
第5的股息率加上第6的低波動 ， 不就是大名鼎鼎的紅利低波策略嗎 ？
而殿後的幾個因子 ， 基本上都是和資產回報率相關的因子 ， 不管是3年還是1周 ， 都是非常差的 ， 只能說A股市場風格變化無情。
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