01
新晉“光伏虧損王”
馬雲曾經戲謔俞敏洪說：
教育行業一定會一直存在，但並不代表新東方會一直存在。
如今，光伏行業似乎也是如此。
只要世上還有陽光，就有光能發電的需求，但有多少企業可能熬不過這次週期的寒冬？
1月17日，釋出2024年度業績預告，預計全年歸母淨利潤淨虧損82-88億元。
這將是隆基自2013年以來的首次年度虧損，且虧損幅度創下歷史最大，與過去輝煌業績形成鮮明對比。
誰能想到，在光伏鼎盛時期的2022年，隆基綠能的歸母淨利潤曾高達148.12億元。
各路媒體紛紛給隆基綠能冠上“光伏虧損王”的稱號。
誰曾想“虧損第一”居然還有人在爭。
2025年1月24日，TCL集團旗下公司——TCL中環披露2024年業績預告，比隆基綠能晚了好幾天。
本以為他們憋了個牛的，結果拉了坨大的。
公告表示，預計全年虧損82-89億元，扣非淨利潤虧損更是高達92-99億元，虧損很有可能逼近百億的水平！如此算下來，平均日虧2700萬元！
這一數字不僅超過了隆基綠能88億元的最高虧損預期，也讓TCL中環成為2024年光伏行業當之無愧的“虧損王”。
從TCL中環季度財報來看，虧損態勢逐季惡化：一季度虧損8.8億元，二季度虧損21.84億元，三季度進一步擴大至29.98億元。
一家上市公司從年盈利超70億到年虧損近百億，需要很久嗎？
光伏巨頭TCL中環的答案是，只需短短一年。
在矽片出貨量與隆基綠能相當的情況下，TCL中環的虧損卻遠超對手。
顯然，這背後既有行業週期的衝擊，更暴露出公司在戰略決策和經營管理上的深層次問題！
02
TCL中環，難
與利潤一同墜落的是股價。
2022年7月彼時光伏最耀眼的時刻，TCL中環市值接近2000億，如今兩年多過去了，市值僅剩300多億，與巔峰期市值相比下跌近85%。
股價僅剩當年的49元的零頭。
“史上最熱的一年”2024，對處於下行週期的光伏行業來說卻異常冰冷。作用在TCL中環這矽片巨頭身上，又顯得格外殘忍。
當矽片價格從2023年初的6元/片跌至如今的2元/片，當料價格從30萬元/噸墜落至6萬元/噸時，行業寒冬的氛圍已然註定。
但在大環境之外，TCL中環自身的問題才是關鍵。
光伏產業的產能嚴重過剩，這是業內所有企業都無法繞過去的大背景。然而TCL中環在2024年上半年堅定不移地要維持的“高開工率”策略。
當時整個光伏產業鏈已經出現明顯供需失衡，多數企業選擇主動降低產能利用率。
TCL中環卻反其道而行之，將開工率維持在90%以上。
這種做法雖然讓公司的矽片市佔率短暫超越隆基綠能達到23.5%，但代價是存貨快速累積，到2024年第三季度已達89.6億元。
更嚴重的是，這種“以量換價”的策略讓原本就過剩的產能變得更為過剩、雪上加霜，進一步加劇了行業供需失衡，最終對公司自身造成了更大的衝擊。
自2023年下半年，光伏行業進入調整階段以來，TCL中環已經連續虧損了5個季度。2023年第四季度，TCL中環開始由盈轉虧，當季虧損27.72億元。如此算來，公司5個季度累計虧損已超116億，把21-23年三年的利潤虧得差不多了。
2024年前三季度矽片市佔率從上半年的23.5%下降至19.2%！可以想象，2024年Q3單季度矽片市佔率下滑之慘烈。
而TCL中環的激進策略不僅沒能帶來預期的市場優勢，反而在2024年第三季度因存貨積壓計提了高達23.97億元的減值損失。
2024年前三季度TCL中環的研發費用同比大幅下滑超過70%，從19.3億下滑至5.4億。意味著公司激進擴張時代的結束。
在持續的業績壓力下， TCL中環於2024年8月迎來重大轉折。曾帶領公司41年的掌舵人沈浩平辭去CEO職務，宣告對過去一段時間經營戰略錯誤的清算。
縱觀這一兩年的操作，TCL中環高估了自己的成本優勢、供應鏈控制力和行業影響力，同時低估了友商的實力與耐力，而使自己加速身陷囹圄！
這是賭博，完全超出了正常的商業遊戲範疇。
最終代價完全都反映在財報上！
03
能源革命變成“賠本賺吆喝”
光伏是歷史上第一次實現：
能源不取決於自然礦藏，而取決於製造能力。
要談科技革命，這就是正兒八經的科技革命。
然而到了2024年，整個光伏產業都在問：說好的能源革命，怎麼就變成了“賠本賺吆喝”？
究其根本，源自行業此前過度擴張，產能遠超市場需求，大量矽片湧入市場，供需嚴重失衡，價格被迫持續走低。
不僅於TCL中環，雙良節能、弘元綠能、京運通等多家矽片企業普遍為了爭奪有限的市場份額，只能不斷壓低價格，導致利潤空間被大幅壓縮。
“2025年全球光伏需求預測是500GW？那我們就先建800GW產能！”
這個黑色幽默在2023年變成現實，當年全球矽片產能達1000GW，元件產能超1200GW，而實際需求僅400GW。
產能竟然是需求的兩三倍！造出這麼多光伏板，根本賣不完，是準備多出來的產能打包賣給太陽嗎？
更荒誕的是，即便如此頭部企業都還在擴產！隆基當時計劃將矽片產能提升至200GW，中環劍指180GW，通威豪擲280億加碼元件。
某中部省份3公里內聚集4家光伏企業，電費補貼戰打到“每度電返現0.1元”。
矽片厚度從180μm捲到130μm，企業自嘲“不是在創新，而是在比誰更薄命”。
某跨界玩家用養豬場改建元件車間，網友調侃“豬圈裡飛出金鳳凰”。
光伏業產能過剩有多嚴重？歐洲人把太陽能板當花園柵欄！
由此引發的連鎖反應到2024年更為嚴峻！在今年初的30家光伏A股上市公司業績預告中，超過20家去年虧損，佔比近七成，虧損的上限總和超過600億元。
這場利潤雪崩裡，沒有一片雪花是無辜的。行業的狂歡，企業一個個都“失心瘋”，在一些錯誤的選擇和思想裡，不斷把自己推向的深淵。
正如北宋名相寇準傳世奇文《六悔銘》：
官行私曲，失時悔。富不儉用，貧時悔。藝不少學，過時悔。見事不學，用時悔。醉發狂言，醒時悔。安不將息，病時悔。
光伏產業和那些巨頭們之所以走到今天這一步，皆是他們自己所造成，怨不得別人。
能說服一個人的，從來不是道理，而是南牆；能點醒一個人的，從來不是說教，而是磨難。
對於企業而言同樣如此。自己種下的苦果，終究得自己嚥下去。回到開頭的那個問題，像TCL中環、隆基這樣的行業巨頭，能熬過這個“冬天”嗎？
十年前多晶矽價格暴跌時，活下來的企業鑄就了今日的全球霸主地位；
五年前單多晶技術路線之爭，倒逼出了PERC電池的效率革命；
今天這場慘烈的淘汰賽，終將孕育出更強大的世界級企業。
只是這個過程，必將無比慘烈！看看十年前倒下的企業：
無錫尚德曾是中國光伏行業的領軍企業之一，但在多晶矽價格暴跌和市場需求下滑的背景下，最終破產倒閉。
江西賽維是中國最大的多晶矽生產企業之一，但在2008年金融危機後也逃不過破產的命運。
中國首家涉足新能源的國企——保定天威，最終結局也是破產重組。
TCL中環會是笑到最後的贏家嗎？
