先講講昨天的盤面。
其實就是一個資金爭奪戰而已。
從滬深300和10年國債利率的走勢就能看出來，兩者盤中幾乎是精準神同步。
很早以前我就跟大家分享過，資產價格的波動其實就是資金的爭奪戰。
先看有沒有增量，再看存量部分誰階段性佔優。僅此而已。
央行鐵定是會寬鬆貨幣的，所以債券利率短期內下行是十分確定的事。
而股市呢？影響股市的因素很多，所以確定性沒有那麼大。
那麼資金就會先去確定性較大的資產上扎堆。
實際上，每次貨幣政策出現預期，都是長債跑在前面，股市跟在後面。
今天，央行在盤中發了個訊息。敲打了債市。
於是盤中債市大震，十年國債利率一度反彈到1.77%，30年國債利率甚至重新回到2%。
隨著資金從債市逃出 ，股市這邊出現了大幅反彈。
上證指數差點摸到3400點，恒生科技盤中最大漲幅超過2%。
但下午，長債利率再度回落 ，股市也跟著降溫。
咱們從今天的走勢就能推出一個結論。
一旦央行的貨幣政策落地，增量貨幣流了出來，股市就有繼續拔高的空間。
接下來，我們說說四大行的事。
最近兩個月，眼看小票被遊資瘋狂的炒作。銀行則默默的趴著沒怎麼動。
不過，不知不覺中，農行已經創出了新高。
建行、工行和中行也即將突破前高。
A股的炒作邏輯即將發生很大的變化。
一、國債利率破新低
最近10年國債利率大幅下行40BP，速度非常的快，甚至已經有點情緒化了。
而利率的下跌會很大的影響到A股的風格特徵。
國債利率大幅下跌後，債券的價效比進一步降低。
前天我給大家計算過在極端情況下10年國債和30年國債的預期收益。
這個預期收益包含了：資本利得和票息。
假設10年國債利率跌到0.5%，資本利得就是12%左右。
而票息是不變的，現在只有1.71%。
我們用小學數學都能算出在最樂觀的情況能有多少收益。
隨著債券利率的走低，各類理財產品的收益率也會降低。
於是，居民最終會放棄理財，去追逐風險資產。
但這有一個過程。
居民首先會去買固收+，風險偏好高的會去買紅利股，風險更高的會去買滬深300和A500這樣的大盤股指數。
固收+中的股票倉位大都也是以紅利股和大盤股為主。
所以國債利率降低，首先受益的就是紅利股和藍籌股。
二、金融機構增加股票資產的配置
對於金融機構來說，由於債的收益實在太低，他們的未來投資收益就會大幅縮水，就會被逼著去做收益率更高的資產。
紅利股和大盤股就是其中一個很重要的選擇。
而且，這段時間債券之所以這麼猛，就是因為這些機構知道利率要大幅下降，所以紛紛搶跑，害怕跑慢了就連湯都不剩了。
於是債券利率就下降的更快了。
這些機構在做資產配置時，都是按比例買入資產。
如果他們加大了債券的配置，也會同步加大對股票的配置。
這些機構一般都青睞紅利股和大盤股，包括ETF。
這裡，我們還要注意央媽新創設的一個工具：金融機構互換便利。
之前不是說機構使用這個工具的時候並不積極嗎？
為啥不積極呢？
因為還沒逼到這個份上。
一旦利率降到低位，這些機構很可能就會開始使用互換便利了。
道理很簡單，買了那麼多的債，但收益率很低。
他們就可以質押這些國債，跟銀行借錢去買股票或者ETF。
然後又將股票或者ETF跟央行換國債，再拿去質押給銀行借錢。
這個工具不就會開始逐漸的推廣開來了嗎？
有了互換便利，金融機構可能更加靈活的改變股債配比。
三、誰跑出優勢，誰就被追逐
之前，在小盤股高彈性面前，資金都不光顧紅利股了。
但現在市場來到了平衡點，不斷的橫盤震盪。
在這個時候，哪個板塊跑出優勢，資金就會撲上去。
人性就是如此，誰漲得好，就會被熱捧。
當下紅利已經有突破箱體的趨勢了。
散戶大都是追漲殺跌的。
一旦紅利這邊跑出優勢，小盤股上就失去支撐。
四、低波環境不利於小盤股，有利於紅利股
小盤股的上漲依賴於交易性資金的炒作。
所以必須要有成交額放大和高波動率配合。
現在小盤股的波動率大幅下降，且滬深300的隱含波動率也就接近20%的低水平位了。
這意味著風格即將有切換。
大盤股和紅利股對波動率的依賴要低得多。
如果主導行情的是配置型資金，那麼股市會持續慢慢的漲，但成交額不會放很大。
這也是國家最想看到的結局。
五、A股拔高的空間又打開了
縱觀全球，當國債利率低於2%以後，股市基本上都走出了大牛市。
現在滬深300的股權風險溢價再次回到1倍標準差的位置。
這就意味著光是拔估值，A股又打開了上漲空間。
