全球迎來降息潮，這一週期通常被認為有利於債券資產。相關資料顯示，彭博美國國債指數在首次降息後12個月的回報率中值能達到6.9%。在降息週期中，債券投資者“退”可以鎖定債券較高的票息，“進”可以享受債券價格上漲帶來的資本利得。
隨著美國總統選舉塵埃落定，全球經濟、政治和政策更加分化，或會給投資者帶來了利用市場相對錯配和錯誤定價投資的契機。但市場瞬息萬變，投資者透過單一債券投資策略獲取穩定收益的難度已越來越大。而多元債券投資策略作為一種更全面的債券投資策略，便迎來了值得關注的投資機遇。
威靈頓投資管理資深董事總經理、固定收益基金經理Campe Goodman認為當下是投資多元債券策略的好時機。他指出，與單一策略相比，多元債券投資策略具有收益率高於現金類資產、收益多元化且風險可控、分散股票投資風險等獨特優勢和吸引力。
威靈頓投資管理資深董事總經理、固定收益基金經理Campe Goodman
威靈頓投資管理是全球規模最大的獨立資管公司之一，截至2024年6月30日，總資管規模超1.2萬億美元，其中接近一半為固定收益資產，達4,580億美元。
多元化投資策略正當時
透過維持投資組合的靈活性並採取戰略性投資組合配置，投資者可以將市場的不確定性轉化為強大優勢，推動總收益和總回報的雙重增長。
2024年第三季度，在全球收益率下降的情況下，彭博全球綜合債券指數實現了7%的收益，美國綜合債券（Bloomberg US Aggregate Bonds）總額實現了5.2%的收益。在軟著陸預期的背景下，美國投資級和高收益債券的收益率分別為5.7%和5.3%。
在通脹回落速度慢於市場預期，同時美聯儲的降息節奏不及先前預期等因素影響下，Campe對固定收益市場持建設性態度。他指出，經濟資料表明，全球增長前景有所改善，這增強了他與團隊對信用週期延長的信心；與此同時，消費者支出保持彈性，勞動力市場依然緊張，企業基本面普遍強勁。同時，Campe還提醒投資者應保持警覺，並採取靈活、動態的投資策略，充分利用各種高收益機會，同時謹慎管理風險。
發掘市場錯配下的投資機遇
鑑於經濟、通脹和政策仍存在高度不確定性，全新的投資格局正在浮現。作為固定收益細分投資策略之一的多元債券投資策略也蘊藏著過往未必存在的機遇。Campe認為，在多元債券投資策略中，找出市場中的錯誤定價和錯配，並在市場間進行靈活配置，是獲取高收益的關鍵之一。這一策略在以下三個板塊已出現值得關注的投資機會。
第一，新興市場企業債券。許多新興市場表現出了韌性，新興市場高收益企業債券仍然是投資者投資新興市場的首選。他與團隊尤其看好東歐、印度以及部分拉丁美洲和非洲的企業債。
第二，可轉債。他與團隊預計這一板塊回報顯著高於其他高收益企業債券。此外，可轉債還可覆蓋高收益市場較少涉及的行業，如科技和生命科學。
第三，證券化信用領域，特別是目前被市場低估的、價格具吸引力的汽車貸款資產支援證券（Auto-ABS）和BBB級的商業地產抵押貸款支援證券（CMBS）交易。
穩健+靈活，創造多元投資收益
從資產配置的角度，債券以其收益相對穩定、波動性較小以及與其他資產相關性較低而一直被視作投資組合中的“壓艙石”。而多元債券投資策略則透過多元配置、多市場靈活輪動而使得收益穩上加穩，並起到幫助投資組合抵抗風浪的作用。
在固定收益領域，特別是在細分的多元債券策略方面，威靈頓投資有三大顯著優勢。首先，以債券市場輪動作為畢生事業的投研專長，因此威靈頓投資的基金經理擅長在各個不同債券類別而非單一種類中發現價值，以構建更具吸引力的投資組合。其次，基於行業輪換經驗，基金經理憑藉獨樹一幟的風格靈活配置不同種類債券，以在多樣化的市場環境中獲取超額收益。此外，透過內部的廣泛協作和高效的投資決策體系，讓威靈頓投資內部各領域專家合作密切，交流見解，基金經理也會將這些見解融合入自上而下的資產配置決策過程。
鑑於宏觀環境仍不明朗，因此在複雜多變的市場環境中，投資者需要時刻留意風險和變化。儘管債券投資收益相對較為穩定，但利率波動、信用風險、匯率風險等仍然是需要面對的挑戰。一定程度上，多元債券投資策略透過深入專業的研究、靈活輪換的投資策略，透過不同板塊和地區之間估值的差異，在管理風險的同時，可以更好地幫助投資者構建合理的投資組合，繼續獲得穩定且多元化的收益。
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（CIS）
