進入11月下旬，不少人不再關心特朗普上臺之後會怎麼加關稅，取而代之的是討論人民幣接下來會怎麼貶值。
有的人認為，人民幣會很快擊穿2022年新低附近的強支撐區間——7.3至7.36。原因是，美國的關稅大棒還沒有開始揮，人民幣就從特朗普當選的當天短短兩週貶值了2%。假如兩個月後特朗普上臺真的開始加關稅，那人民幣豈不是輕輕鬆鬆擊穿支撐位。
還有的人認為，這幾年人民幣會很快來到8時代。原因除了關稅外，更重要的是系統環境會加速以資本外流的方式衝擊匯率。
更有甚者，有的人直接說人民幣會到十幾。
能不能到十幾暫且不論，但如果人民幣真的快速到8，那麼我們國內的經濟政策肯定要變天。
首先，人民幣匯率8不僅僅是一個對美元標價的數字，它更具有非常強的符號意義。
2005年7月之前，我們人民幣是固定匯率，兌美元大概8.3：1。迫於加入世界自由貿易體系所需，我們進一步開放——對人民幣實行“有管理的浮動匯率制”。
從2005年到2014年，我們的經濟一路高歌，人民幣也不斷升值印證這一高光時刻。而此時如果人民幣回到了8，回到2005年的水平，無論是對我們個人還是管理層都會在信念上產生不小的衝擊：
於個人而言，信念上會重新評估未來的經濟，另作安排。
於管理層而言，要麼維護它要麼捨棄它。維護它，要麼想方設法出臺更大力度的政策趕緊把經濟刺激起來；捨棄它，則將意味著當初的匯率開放就像是一個“美麗的錯誤”。
可以說，人民幣8的符號意義必然會引發管理層更多的行動，無論哪一種都會都會非常吸引眼球。
其次是，現實加速倒逼管理層迅速做出決策後，後續的經濟政策管理會大變樣。
對於長久停留在國內生活的普通人來說，人民幣都只是自己觀察經濟的一面鏡子，大多數情況下根本影響不到自己的裡子。
但是如果人民幣真的快速到8——相當於再貶值10%，那麼國內無論是股市還是房地產等，資產價格都會先受到利空的衝擊而下跌不少。當人們看到這種情況，估計大部分人會把銀行的儲蓄置換成抗風險的資產（包括外幣和黃金）而重新“存起來”甚至“溜出去”。
屆時，冰冷的CPI、PPI和GDP等資料一定會倒逼管理層趕緊出臺一些扭轉現狀的重大行動。
目前設想有兩個：
措施一：財政、地產由去槓桿急速轉變為加槓桿。 措施二：“冷凍”外匯市場。
前者，在一股遠比這三年更強的經濟刺激預期下，再疊加人民幣貶值引發的輸入性通脹，國內資產價格會短暫迎來暴漲。隨後會再度展開一場通脹管理而緊急剎車，情況類似於經歷2009年後2010—2012年的宏觀經濟政策。
後者，則除了冷，還是冷。
總之，人民幣匯率如果真的快速到8，到8的那一刻，一個新的重大決定也必將出爐，並深刻地影響著我們每一個人的財富分配.......
但是，話又說回來了，人民幣匯率能到8嗎？
我覺著貶值的壓力是有，但未必能到。
有兩個理由：
其一，面臨著意識形態的障礙；
說白了，高層不會任由人民幣一路貶值。
今年1月召開了一場罕見的高逼格會議，估計很多人都忘了。會上，確立了“高質量金融發展”的願景，其中就有“強大貨幣”的提法。
在我們特色的系統裡，這種提法就相當於下了任務、確立了“新意識形態”。
這才一年時間，剛剛立起來的flag說破就破，面子上往哪擱？
況且，2022年我們疫情，全年都在做鬥爭，再加上美聯儲快速加息，人民幣也只是被幹到了7.37。這次美聯儲在降息通道，我們也沒有被束縛住手腳的具體東西，要是因為一個關稅問題人民幣就被幹到8這個敏感位置，那麼這20多年的外匯底子不就白攢了？！
所以，筆者認為，“新的意識形態”確立就意味著管理層不可能讓人民幣大幅急速貶值而不管。除非，美元一家獨強的局面繼續下去，其他非美元貨幣也繼續大幅貶值，咱們貶值了面子上也過得去，否則干預的動作就不會少。
初步預計，人民幣到7.37附近就會迎來大範圍的干預，如果其他非美貨幣也大幅貶值，高層暫時放棄對7.37的強烈干預，而會集中在8下方的某個位置加大力度干預——這很大程度上取決於管理層能承受多少、我們的金融市場能承受多少。
雖然，我也是相信市場力量的人，相信胳膊拗不過大腿。但是，在目前胳膊還沒有壞死的情況下，還沒有王炸打出來的情況下，我實在很難相信僅憑關稅這一股力量就能把人民幣吹到天上去。
其二，關稅大棒對人民幣貶值的空方力量支撐還不足以到無法對沖的程度。
匯率說白了就是一種價格的表示方式，人民幣對美元貶值歸根結底相當於我拿1美元換人民幣並持有它所能得到的收益在下降而已。
所以，我只要做到把人民幣收益弄起來，或者美元收益自己能下去就可以解決問題。
眼前，美元強、收益高主要得益於它通脹支撐起來的高利率和動盪局勢下的避險需求推動。但是別忘了，生產力沒有質的提高是無法長時間維持高利息的。現在美元在降息通道，雖然路途坎坷，但這股力量至少不會讓美元的收益像2022年一樣突突的太高。
所以，此刻我們只需要聚焦自己，把人民幣收益弄起來即可，用時間慢慢消化這股空頭就行。
最近兩年，我們除了常規的想盡一切辦法抽走人民幣流動性，讓人民幣看起來變得值錢外，實際上對經濟的刺激遠沒有想象的那麼猛。
毫不客氣的說，我們只要把“去槓桿、去風險”的目標換成“全力拼經濟、減少約束、風險自擔”，持有人民幣的收益自然就能快速起來，不僅人民幣匯率，其他很多問題都能自解。
總之，筆者認為，人民幣較大幅度貶值只是經濟中存在問題的一種對映，我們完全有能力解決，只是還沒有被逼到份上而已。但如果人民幣短時間真的被幹到8，我覺著我們個人也不要太悲觀，因為到那時人民幣破8反而極有可能會成為我們必須直面問題的一個契機，巨大利空反而為成為政策的真正拐點，帶來利好。
