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11月MLF縮量續作 央行擇機降準可期

2024-11-26 08:25:09

證券時報記者 賀覺淵

為維護銀行體系流動性合理充裕,中國人民銀行11月25日開展9000億元中期借貸便利(MLF)操作,期限1年,最高投標利率2.30%,最低投標利率1.90%,中標利率2.00%。因11月有1.45萬億元MLF到期,當月MLF淨回籠5500億元。受訪專家認為,本月MLF縮量續作或表明央行將透過公開市場國債買入、買斷式逆回購等多種政策工具熨平年末市場資金面波動,央行也可能擇機降準。

今年以來,央行不斷暢通貨幣政策傳導,常規性後移MLF操作時間,持續淡化MLF的作用,推動MLF迴歸中長期流動性供給工具的定位。當前,MLF餘額已降至6.2萬億元。

“MLF縮量續作不意味著央行縮減中期流動性投放。”東方金誠首席宏觀分析師王青對證券時報記者表示,預計未來央行將持續開展買斷式逆回購操作,MLF餘額將繼續下降。

央行已於10月末推出公開市場買斷式逆回購操作工具,並在當月開展6個月期買斷式逆回購操作5000億元,對沖四季度MLF集中到期,維護年末流動性合理充裕。考慮到6個月期買斷式逆回購將於明年4月下旬到期,此舉還可以完整跨過春節因素對流動性的影響。

近期,市場利率整體維持在政策利率附近波動。“這得益於央行透過多種政策工具靈活開展流動性調節,以及當前財政支出明顯加快。”民生銀行首席經濟學家溫彬向證券時報記者指出,上週央行累計開展公開市場7天期逆回購操作1.87萬億元,對沖公開市場逆回購到期回籠、政府債券發行繳款、稅期走款以及月末等因素的疊加影響。

臨近年末,銀行體系流動性還將面臨政府債券集中供給帶來的擾動。地方政府已經開啟新一輪債務置換工作。據證券時報記者不完全統計,自11月15日“開閘”以來,各地在11月已發行和計劃發行的置換存量隱性債務再融資專項債券規模超1萬億元。

“資金面核心擾動仍然在政府債供給。”華西證券宏觀首席分析師肖金川表示,按照上限2萬億元存量隱性債務置換規模測算,11月至12月政府債累計淨髮行規模或在3萬億元左右。

溫彬認為,在當前背景下,11月MLF縮量續作,表明央行將繼續透過國債買入、買斷式逆回購等多種政策工具配合,保持流動性合理充裕,擇機降準可能性也在加大。

央行行長潘功勝在金融街論壇上曾表示,預計年底前視市場流動性情況擇機進一步降準0.25個至0.5個百分點。王青表示,在新一輪隱債置換啟動背景下,年底前兩個月將出現政府債券發行高峰,央行可能再度降準0.5個百分點,向銀行體系釋放長期資金約1萬億元。

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