11月15日，期貨繼續下探，全天震盪走弱，未有明顯反彈。截至當日收盤，主力LC2501合約報收78300元/噸，下跌7.12%。同時，現貨價格也持續下跌。據Mysteel資料，11月15日，電池級碳酸鋰均價報80000元/噸，較前一交易日下跌2000元/噸。
中信建投期貨分析師張維鑫表示，碳酸鋰期價衝高回落，是迴歸基本面的表現，當前高庫存持續壓制期價上行空間。國信期貨分析師顧馮達認為，受供給擾動持續和需求“淡季不淡”的雙重影響，碳酸鋰期價大幅增倉向上突破，但後續周產量增加，顯示出碳酸鋰價格走高後利潤有所修復，鋰鹽端復產動力增強，期價漲勢也戛然而止。
據SMM資料，截至11月14日當週，碳酸鋰周產量增加742噸至14507噸，且主要集中於鋰輝石端和鋰雲母端。其中，鋰輝石來源增加404噸至7705噸，鋰雲母來源增加338噸至2638噸。與此同時，碳酸鋰去庫速度也放緩。據SMM資料，截至11月14日當週，碳酸鋰周庫存為109053噸，環比下降1670噸。“上週產量增加，表明碳酸鋰價格上漲確實會帶來供給增量，同時去庫幅度下降，也增強了需求回落的擔憂。”張維鑫認為，當前供弱需強的形勢已有改善。
創元期貨分析師餘爍也表示，總庫存繼續下降表明需求仍保持強勁，供需錯配正在緩解。中長期來看，顧馮達認為，鋰鹽新專案計劃投產量可觀，供大於求或仍是主基調。
訊息面上，隨著部分主流澳礦生產指引下調並擴大減產範圍，市場調整了2025年的供需預期。不過，贛鋒鋰業宣佈子公司旗下馬裡鋰輝石專案預計今年12月正式投產，Goulamina一期設計產能達50.6萬噸鋰精礦，約合6萬噸LCE，原計劃2024年年中投產，目前延期了半年。餘爍表示，由於該礦山設計產能較高，對澳礦減產有一定的對沖效果。
從終端需求來看，在全球新能源汽車市場增速有所放緩的大環境下，中國新能源汽車市場的表現依然十分亮眼。據中汽協資料，10月新能源汽車產銷分別完成146.3萬輛和143萬輛，同比分別增長48%和49.6%，新能源汽車新車銷量佔汽車新車總銷量的46.8%。不過，有業內人士提醒，儘管近期碳酸鋰下游需求強勁，但由於明年供過於求的預期不改，12月以後可能出現“淡季更淡”的情況。
從宏觀層面看，國投安信期貨分析師吳江認為，碳酸鋰價格此前上漲也與宏觀方向有所背離。“近期黃金、人民幣匯率、原油、美元指數、股市均指向特朗普上臺後，市場重新開啟避險模式，國內政策需要顧及利差和匯率，政策視窗重新關閉。”吳江認為，這種情況意味著近兩個月新能源汽車市場的亮眼表現難持續。
展望後市，吳江認為，從基本面角度來看，上游供給依然充沛，停產廠家隨時準備復產而非關停退出；下游需求改善缺乏持續性，碳酸鋰價格仍然缺乏持續上行的基礎。雖然近期供應端出現收緊和減產的情況，短期確實能對價格形成支撐，但更可能體現為弱勢震盪，價格重心或圍繞75000元/噸波動。
“碳酸鋰價格漲至85000元/噸後，原來的成本支撐、供給出清邏輯就不適用了，價格若要維持在高位，必須有需求增長作為支撐，供需關係轉變為小幅供需失衡甚至基本平衡。”張維鑫認為，碳酸鋰價格回升導致產能出清壓力減輕、供給增加，供需平衡只能依靠需求增長。如果沒有跡象表明2025年需求能維持高增長，碳酸鋰價格的上方空間就有限。
顧馮達也提醒，高價修復利潤後，鋰鹽端復產動力增強會給予盤面較強壓力，中長期供過於求的市場預期尚未扭轉，碳酸鋰價格大機率衝高回落。
本文源自：期貨日報
