堅守老酒戰略，佈局長遠發展
作者 | 勝馬財經馬成
編輯 | 歐陽文
在行業深度調整、酒企普遍承壓的環境下，今年前三季度多家白酒企業披露了業績情況，其中“主動控速”應對市場變化成為普遍現象。10月28日晚，捨得酒業（600702.SH）披露2024年第三季度報告顯示，今年前三季度，實現營業收入44.60億元，歸母淨利潤6.69億元。
勝馬財經注意到，捨得酒業今年以來持續堅持老酒戰略的“一核四維”及“3+6+4”營銷策略，持續增強營銷勢能，恪守“穩價格、控庫存、強動銷”核心原則，積極應對挑戰，穿越行業週期。
公司釋出公告稱，基於對公司未來發展的信心和對公司價值的認可，擬以1億元（含）至2億元（含）回購公司股份，回購價格不超過91元/股（含）。回購的股份擬用於公司的員工持股計劃或股權激勵，控股股東和公司管理層對投資者利益的維護可見一斑。
主動調整應對週期
2024年，宏觀經濟呈複雜執行態勢，在此背景下，白酒行業也陷入深度調整之中。這使得白酒行業的市場需求呈現出較為疲弱的狀態，商務方面的需求未達預期水平，就連原本被寄予厚望的宴席需求，其增長態勢也並不顯著。統計資料顯示，次高階白酒普遍承受著較大的壓力。
面對行業調整週期，今年前三季度，捨得酒業在堅守老酒戰略的同時，加強聚焦主業，並進行階段性調整。一方面升級老酒戰略2.0，提出構建“一個領先三個優勢”，蓄力老酒領域更加穩健長遠的發展。
另一方面，透過持續實施“控量挺價”策略以及加強市場營銷，推動去庫存。因部分產品處於階段性去庫存的調整期，今年前三季度營業收入和淨利潤同比有所下降，錄得營收44.60億元、淨利潤6.69億元。
勝馬財經注意到，今年7月份，捨得酒業推動出臺《壇貯老酒（濃香型白酒）》《生態釀酒評價規範白酒企業》兩大團體標準，以行業性標準引領老酒戰略和公司長遠發展。聚焦構建“三個優勢”，捨得酒業以此為中心，緊密開展工作，持續提升老酒品質、品牌認知、市場滲透和消費體驗。
據瞭解，前三季度，捨得酒業加大科創力度，開展捨得老酒風味物質量化等研究，持續推進增產擴能專案，構建老酒品質的支撐優勢，科創投入達6500萬元。
同時，捨得酒業透過攜手婚博會、藝術展、高爾夫球賽、音樂會、演唱會等活動，跨界和多圈層走進更多消費群，強化老酒認知優勢；以“戶外＋生態”“非遺+文化”升級捨得老酒盛宴，牽手央視開年大劇《大江大河之歲月如歌》，並將《捨得智慧人物》第六季推向新高度，大力提升老酒從口味感知到文化品鑑的消費體驗。
在系列動銷支援下，捨得酒業相關大單品獲得了良好銷售成績。在國慶期間，公司旗下高階戰略產品——藏品捨得10年同比增長384%，水晶捨得同比增長224%，展現出良好的增勢。
產品力具備堅實底蘊
自第二季度開始，捨得酒業儘管盈利速度有所放緩，然而從營業利潤、歸母淨利率、營業成本、銷售費用率、管理費用等諸多關鍵指標來看，其盈利質量與精益化管理水平正在持續最佳化和提升。到三季度末時，見底訊號愈發強烈，呈現出重要的底部回升態勢。
從盈利質量上看，第三季度營業利潤、歸母淨利率等重要資料環比改善，綜合反映出捨得酒業的盈利質量不斷提升。其中，第三季度實現營業利潤1.08億元，環比第二季度增長90.95%；實現毛利率63.66%，較第二季度提升2.73%；實現歸母淨利率6.56%，較第二季度提升3.08%。
從營業成本角度分析，第三季度的營業成本為4.32億元，相較於第二季度，環比下降了5.07%。再看銷售費用率，第三季度達到24.84%，和第二季度相比降低了2.16%。而前三季度捨得酒業的管理費用為4.38億元，同比減少11.71%。這些資料充分表明，捨得酒業精細化管理以及降本增效所取得的成果正逐漸顯現。
加強與渠道的合作，推動去庫存，仍是今年白酒行業的主要任務和目標。前三季度，捨得酒業電商渠道銷售3.22億元，同比增長7.92%，反映出捨得酒業在新渠道持續拓展上成效漸顯；經銷商數量較2023年末增加108家，顯示出透過前期持續控量挺價，渠道合作關係仍舊穩固。進入第四季度，捨得酒業表示，將繼續加強旺季營銷，打好關鍵戰役，同時加強渠道建設，持續推動去庫存，助力業績回升。
勝馬財經從業內人士瞭解到，捨得酒業短期內經營面臨壓力，不過其老酒戰略與行業長期發展趨勢相契合，三季度的相關財務指標已呈現出止跌回升的態勢。捨得酒業擁有堅實的市場基礎和深厚的產品底蘊作為支撐，隨著老酒戰略2.0的深入推進與持續市場深耕，公司有望逐步擺脫階段性調整態勢，重回高質量發展軌道。
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