巴菲特正在撤回他歷史上最盈利的交易，將大量現金注入伯克希爾哈撒韋的資金庫。但目前尚不清楚這位“奧馬哈先知”是否準備用他最近的鉅額財富去“捕獵大象”。
巴菲特上週六透露，他在第三季度繼續削減了對等股票的持倉，為伯克希爾哈撒韋帶來了970億美元的收益，該公司是巴菲特自1965年以來一直控制的龐大的工業-保險企業集團。
透過鎖定收益，巴菲特將伯克希爾的現金水平提高到前所未有的高度。截至目前，現金佔伯克希爾資產價值的28%，達到3250億美元——這是至少自1990年以來的最高水平。這也讓他的追隨者試圖找出他出售股票背後的動機。
一些投資者和分析師認為，巴菲特正在堅持自己的原則，他在傳奇價值投資者本傑明·格雷厄姆門下學習——先是哥倫比亞大學，然後是格雷厄姆的投資公司。他們指出，與蘋果的潛在盈利增長相比，其市盈率相對較高。
蘋果本週警告投資者，其未來產品可能永遠無法像iPhone那樣盈利，因為它正在將資金投入人工智慧領域，試圖趕超包括母公司Alphabet在內的競爭對手。
另一些人則認為，考慮到巴菲特多年來對蘋果的讚賞以及投資機會匱乏，巴菲特的舉動另有原因。他們不禁要問，巴菲特是在為他的繼任者鋪平道路，還是預見到即將到來的危機，因此才要籌集現金。
晨星分析師Greggory Warren指出，“這真是太奇怪了……讓人不禁要問，‘巴菲特為什麼積累這麼多現金？’”
Warren表示，他不相信巴菲特准備達成一項大型收購交易，這曾是其投資策略的典型特徵，因為他在與其他買家競爭方面遇到了困難。伯克希爾也沒有介入為像英特爾這樣的美國大型企業提供資金，這些企業一直在尋求數十億美元的資金來為其運營提供資金。
巴菲特今年還限制了對其他股票的購買，截至9月底，僅購買了價值58億美元的股票。這個數字遠遠低於伯克希爾執行的1332億美元股票出售額。
這些出售減少了伯克希爾承擔的股權風險，併為其提供了充足的流動資金來投資，這在過去壓力時期已經發揮了作用。但一些投資者感覺到其他原因促成了這一轉變。
伯克希爾投資公司Douglass Winthrop的研究分析師Jeff Muscatello表示，估值不太可能是巴菲特套現的“全部原因”。他說，“即將到來的不可避免的管理層交接，為下一代騰出空間是一個好時機。”
晨星的Warren對此表示同意，他說，這筆現金很可能被巴菲特的接班人格雷格·阿貝爾利用。
Warren說，“巴菲特在談論伯克希爾和未來時更加謹慎了。他知道自己不會在那個位置上待太久了。他不希望把這些問題留給接班人去處理。他補充說：“他希望格雷格擁有更多現金儲備。”
伯克希爾一直保持著大量的現金頭寸，部分原因是為了滿足監管要求，即其投資組合必須擁有足夠的流動性，才能支付其龐大保險業務未來的索賠。
伯克希爾對蘋果的投資可以追溯到2016年，當時該公司購買了價值11億美元的不到1000萬股。考慮到伯克希爾長期以來一直避開快速增長的科技公司，這次收購令人震驚。早在2012年，巴菲特就曾告訴股東，即使蘋果盈利能力不斷提高，他“也不想購買”蘋果。
據知情人士透露，這筆初始投資是由巴菲特的副手泰德·韋施勒進行的。在接下來的幾個月裡，巴菲特本人開始欣賞蘋果的商業模式，被客戶使用iPhone的時間之長以及很少有人在購買iPhone後願意更換其他品牌所吸引。
巴菲特很快效仿韋施勒，開始瘋狂買入，並與伯克希爾旗下一家小型基金合作，獲得了蘋果5.9%的股權。在去年達到頂峰時，這筆持倉價值近1780億美元。英國《金融時報》分析的季度披露顯示，伯克希爾花費了大約390億美元。
巴菲特的追隨者表示，有充分的理由相信巴菲特的說法：他認為短期國庫券的回報率比“股票市場可供選擇的回報率”更有吸引力，就像他在5月份所說的那樣。
Glenview Trust首席投資官Bill Stone說，“從那以後，包括蘋果和美國銀行在內的股票並沒有變得更便宜，事情似乎就是這麼簡單。”
根據FactSet的資料，蘋果股票目前的交易價格是其未來一年預計收益的30倍以上。投資集團Cheviot的基金經理、伯克希爾哈撒韋的股東Darren Pollock指出，巴菲特買入時，這一倍數接近12或13倍，而“蘋果的增長速度要快得多”。
Pollock補充說：“當股票被高估時，伯克希爾的現金儲備就會增加，因為巴菲特發現可供購買的東西越來越少。他不是市場操盤手。在估值過高的市場上拋售蘋果股票並擁有如此多的現金，是典型的巴菲特風格。”
投資者將不得不等待另外三個月才能確定結果。該公司指出，巴菲特將在明年2月份釋出的年度信中分享他對這件事的任何看法。
本文源自：金融界
