“七巨頭”首先將經歷一輪調整，然後會進入一個長期上漲的階段。
美股市場上最熱門的科技“七巨頭”(Magnificent Seven)的大漲可能是一個即將破裂的“迷你泡沫”。不過，當這個泡沫破裂時，就到了投資者應該買入這些股票的時候。
過去幾個月，“七巨頭”——(NVDA)、微軟(MSFT)、Meta Platforms (META)、Alphabet (GOOGL)、特斯拉(TSLA)、蘋果(AAPL)和亞馬遜(AMZN)——股價大幅上漲，其中幾隻股票從各自的熊市底部上漲了一倍多，英偉達股價上漲了六倍多。
在人工智慧技術從谷歌大語言模型Gemini轉向新的先進雲計算能力之際，人工智慧帶來的新機會一直是“七巨頭”上漲的主要推動力，投資者認為，這些科技巨頭將擁有更多的市場機會，分析師紛紛上調這七家公司的盈利預期，股價隨之上漲。
現在“七巨頭”熱度太高了，越來越多的證據表明，這七隻股票正處於一個開始破裂的泡沫中。
“七巨頭”的漲幅和我們看到過的其他泡沫時期股票的漲幅相當，這是第一個證據。根據美國銀行(Bank of America)的資料，截至2021年，FAANG股票（之前大漲的五隻科技股）從低點飆升了229%，然後下跌了49%。在FAANG股票之前，截至2000年，網際網路泡沫時期的熱門股飆升了192%，然後暴跌了73%。
下一個問題是，這些泡沫一般什麼時候會破裂。在美國銀行研究的14個泡沫中，有九個泡沫在股價下跌不到兩年後破裂。到目前為止，“七巨頭”的上漲已經持續了一年多一點，因此，它們的走勢可能很快就會變得步履蹣跚。
近來投向這七隻股票的錢已經如此之多，以至於沒有更多錢可以進入。僅今年目前為止，就有超過100億美元的資金淨流入科技股基金，預計全年流入資金將達到840億美元，這個數字將創下紀錄，約為去年440億美元淨流入額的兩倍。
這也許表明，在不遠的將來，科技股缺乏新買家，因為對科技股感興趣的投資者都已經買入，他們沒必要承擔任何額外風險。目前科技股已從近期高點回落，其中英偉達下跌約7%。科技股回落的催化劑是最近公佈的超出預期的通脹資料，長期債券收益率隨之上升，給科技股帶來壓力。
美國銀行把這一輪由人工智慧炒作推動的上漲稱為“嬰兒泡沫”(baby bubble)。
這是現在不應該買這些股票的一個原因，但等到“七巨頭”大幅下跌時買入是一個非常可靠的策略。
這就引出了本文的第二部分：“七巨頭”以及“七巨頭”相關科技股的長期牛市前景。
事實上，人工智慧帶來的機會名副其實，未來幾年，科技公司的盈利可能會繼續快速增長。根據Precedence Research的資料，到2032年，人工智慧總支出將以每年近20%的速度增長，到2032年將超過2.5萬億美元。這意味著，走在創新曲線前端的公司的盈利將以接近20%、甚至更快的速度增長。到了某個時間點，它們的成本上升速度會放慢，利潤率將趨於穩定或者上升，此外，這些坐擁大量現金的公司還將回購股票。
增長曲線的潛力有歷史證據。Trivariate Research的資料顯示，在超過10年的時間裡，手機、網際網路、電腦等創新每年都曾以兩位數的速度增長。
Trivariate Research分析師亞當·帕克(Adam Parker)說：“這是許多投資者計劃在‘七巨頭’第二階段上漲到來時買入的原因，在大多數技術採用曲線上，第二階段上漲總是會發生。”
綜上所述，“七巨頭”首先將經歷一輪調整，然後會進入一個長期上漲的階段。
文 | 雅各布·索南夏恩
編輯 | 郭力群
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《巴倫週刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2024年2月20日報道“The Nvidia and Magnificent 7 Stock Bubble Could Pop. How to Get Ready.”。
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