最近一段時間，讓養一頭牛A股上市失利的訊息傳來，面對著認養一頭牛的上市折戟我們到底該如何分析？為啥乳企上市這麼難？我們又該如何分析這件事呢？
一、認養一頭牛A股上市折戟？
據證券時報的報道，上交所公告，因認養一頭牛控股集團股份有限公司（簡稱“認養一頭牛”）保薦人撤銷保薦，根據有關規定，上交所終止其發行上市稽核。
認養一頭牛主要從事“認養一頭牛”品牌乳製品的研發、生產與銷售業務，產品包括多種款式的純牛奶、酸奶、奶粉、乳酪等乳製品及生牛乳。
報告期內，認養一頭牛營業收入主要來源於主營業務收入，即乳製品及生牛乳銷售業務，佔比在95%以上。公司以線上銷售渠道為主，積極拓展線下銷售渠道，各期線上渠道銷售收入佔比保持在60%以上。
業績方面，2019年至2022年上半年，認養一頭牛營收分別為8.65億元、16.5億元、25.66億元和15.97億元；淨利分別為1.08億元、1.45億元、1.4億元和6814.31萬元。
值得注意的是，認養一頭牛銷售費用持續增長。公司產品銷售以線上渠道為主，2019年至2022年上半年，認養一頭牛線上銷售收入佔主營業務收入的比例分別為62.30%、77.50%、77.67%和77.19%。
新京報貝殼財經記者自認養一頭牛方面獲悉：“本次公司主動撤回IPO申請材料系基於公司發展現狀、整體發展戰略及市場環境綜合審慎考慮的結果，目前公司經營情況穩定。關於進一步進展，請關注公司後續披露的公開資訊。”
二、乳企上市路到底該怎麼走？
認養一頭牛，作為新銳乳製品行業的代表，憑藉其創新的線上營銷模式和獨特的“認養”概念，在短短几年內迅速崛起，成為行業內的網紅品牌。然而，儘管初期市場表現搶眼，但在其向A股發起IPO衝擊的過程中卻遭遇了折戟沉沙的局面，我們該如何看待這件事呢？
首先，依賴線上場景與營銷投入的風險。認養一頭牛的核心銷售場景在線上，尤其是透過電商平臺進行產品銷售和品牌傳播，這一策略使其能夠充分利用網際網路紅利快速積累使用者基礎。據統計，該品牌僅用三年時間就在天貓平臺實現了從零粉絲到千萬粉絲的跨越，這樣的增速在傳統乳品行業中實屬罕見。然而，線上市場的不確定性也成為其發展的一大隱憂：一方面，消費者口味、購物習慣以及電商政策的變化可能會對業績產生直接影響；另一方面，高昂的線上營銷費用雖然短期內助力了品牌曝光和銷量增長，但長期來看，過高的銷售費用佔比可能會影響企業的盈利能力及可持續發展能力，這也是監管機構在稽核過程中關注的重點之一。
其次，創新營銷是認養一頭牛最大的驅動力。認養一頭牛巧妙地利用了“認養”這一新穎的概念，將消費者的購買行為與體驗式消費相結合，透過虛擬認養、實地參觀等形式讓消費者建立起對品牌的深度情感連線。這種互動式營銷策略無疑為品牌贏得了廣泛的認知度和市場份額。然而，過度依賴某一特定營銷手段或故事包裝也可能導致企業面臨真實經營能力和持續盈利模式受到質疑。當監管部門在稽核過程中發現企業過於炒作概念而缺乏實質性的業務支撐時，很可能會對其商業模式的可持續性產生疑問，從而影響上市程序。
第三，認養一頭牛失利原因該如何分析？認養一頭牛在上市過程中遭受了監管部門的嚴格審查，從而引發了市場的熱議。其中，“認養”模式是否涉及非法問題等潛在風險，以及毛利率大幅波動和銷售費用超過同行業平均水平等問題尤為突出。這些因素疊加起來，不僅讓投資者對於公司未來成長性和盈利能力產生懷疑，也令監管層對該公司能否達到上市要求持有保留意見，最終導致其A股IPO受阻。
第四，對於認養一頭牛而言，A股上市失利並不意味著企業就此失敗。相反，認養一頭牛可以藉此機會反思自身存在的問題，調整發展戰略，最佳化商業模式，提升實際業績。只有這樣，才能讓市場真正相信認養一頭牛以及其故事。未來，認養一頭牛可以嘗試在其他領域尋求突破，如拓展線下銷售渠道、加強產品研發、提升品牌知名度等。只有不斷努力，才能讓企業在激烈的市場競爭中找到自己的一席之地。
