光伏資訊 | PV-info
2024年2月1日，又一家光伏企業成功過會，一家專注於新能源電氣連線、保護和智慧化技術領域，專業提供光伏元件接線盒產品一體化解決方案的高新技術企業及國家級專精特新“小巨人”企業——澤潤新能。
此次澤潤新能IPO擬募集資金7.2億元，其中3億元投入到光伏元件通用及智慧接線盒擴產專案，1.6億元投入到新能源汽車輔助電源電池盒建設專案，研發中心建設專案和補充流動資金各獲得1.1億元和1.5億元。
光伏元件接線盒產品從2020年-2023年上半年，銷售收入佔比均高於96%。正是得益於光伏行業的快速發展，公司2020年至2022年期間年複合增長率高達91.99%。光鮮亮麗的業績背後離不開主要客戶的支援，包括客戶A、Maxeon、Sonnenkraft、T中環、晶科能源、尚德電力、億晶光電、正信光電、潤陽股份、賽拉弗、、中清光伏等眾多知名光伏企業。然而在這客戶中，T中環關聯方入股了澤潤新能，且在入股當年銷售收入明顯增加。沒有披露姓名的神秘客戶A又是誰？
T中環突擊入股
在2022年8月，廈門TCL科技產業投資有限公司（下稱“廈門TCL”）和天津中環海河智慧製造基金合夥企業(有限合夥）（下稱“天津中環”）透過受讓股份的方式入股澤潤新能。
當年12月，天津中環及其跟投平臺天津晟華企業管理諮詢合夥企業(有限合夥)（下稱“天津晟華”）透過增資入股澤潤新能。
目前，廈門TCL、天津中環和天津晟華合計持股3.19%，三者構成關聯關係。在T中環關聯方入股後，其向澤潤新能採購相關產品金額有所增加，且前五大客戶中作為T中環聯營企業的Maxeon亦存在這一現象。
神秘客戶A
從澤潤新能的前五大客戶銷售情況可以一探究竟，2021年，澤潤新能對T中環的銷售金額為0.67萬元，而到2022年，其銷售額直接就達到了1.2億元，增加5000多萬的銷售額。作為T中環聯營企業的Maxeon，在2021年之前，在前五大客戶中找不到Maxeon的身影，而2022年，直接以8.95%的銷售佔比成為第三大的客戶。
對於這一現象，在二輪問詢的回覆中，澤潤新能給出瞭解釋。
公司於 2017 年開始進入 TCL 中環供應鏈，隨著 T 中環光伏元件出貨量的增長，其向公司採購規模 亦呈上升趨勢，兩者整體變動趨勢基本一致。2022 年、2023 年 1-6 月，T中環向公司的採購金額增長，主要系國內光伏行業取得較快發展帶動光伏元件廠商的業務規模擴大所致，此外公司持續推出有競爭力的產品以滿足技術發展以及客戶的需求並保持了較為穩定的供應份額。
Maxeon 為公司於2019年獨立獲取和開發的客戶，T中環未曾向 Maxeon 推薦或介紹公司，Maxeon 也未曾向T中環推薦或介紹公司，公司與 Maxeon 建立合作的時間早於 T中環入股 Maxeon 的時間（2020 年 8 月）以及 T中環關聯投資主體入股公司的時間（2022 年 8 月、12 月）。
神秘客戶A是誰？
在2020年-2023年上半年這四個報告期中，客戶A從2021年開始就成為澤潤新能的第一大客戶，而且客戶 A 的毛利貢獻佔比超過50%。如此重要的客戶澤潤新能沒有披露公司姓名，但在招股書中查到了一些蛛絲馬跡。
其一：客戶 A 為全球知名的光伏元件製造商。澤潤新能已於2023年8月15日設立澤潤（泰國）有限公司作為公司在泰國的生產基地，泰國生產基地更為貼近客戶A在東南亞的產能佈局。
其二：澤潤新能與客戶A屬於跨境交易。按照客戶A的銷售金額和澤潤新能按地區收入來看，客戶A的收入規模應該屬於亞洲。
基於上述兩點，客戶A應該是一家海外知名光伏製造商，並且位於亞洲，在東南亞有自己的工廠。到了這裡，就不難判斷這家企業是誰了。
根據PV-Tech公佈的《2022全球Top10光伏元件供應商排名》，只有First Solar和韓華Q cells是海外企業，位於亞洲的只有韓華Q cells。況且，韓華Q CELLS在馬來西亞建造了太陽能電池和元件的生產工廠。這個神秘客戶A或許只有韓華Q cells了。
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