作者/星空下的牛油果
編輯/菠菜的星空
排版/星空下的韭菜
作為央廣總檯（實際控制人：中央廣播電視總檯）組建後旗下唯一一家上市公司，中視傳媒（600088）可謂央視獨子，一直備受市場關注。近日，在央企概念以及2023年業績預估由盈轉虧等眾多訊息的推波助瀾下，中視傳媒股價大起大落。
來源：東方財富網—中視傳媒 （截至2024年2月7日）
東方財富資料顯示，自2024年1月23日以來，中視傳媒股價先是一路狂飆，連續8個交易日上漲，最高翻近3倍。但緊接著（2月2日開始），股價開始大幅回落。股價大起大落的背後，是網際網路衝擊下堪憂的業績。一句話，基本面根本撐不住這嗨爆天的股票漲勢。
一、背靠央廣，不好乘涼
從股權結構來看，中視傳媒的控股股東為中央電視臺無錫太湖影視城有限公司，持股比例為54.37%，而無錫太湖是中央廣播電視總檯100%控股子公司，因此央廣總檯為中視傳媒的實控人。
來源：同花順
背靠央廣總檯的資源，中視傳媒形成了電視節目製作及銷售、影視技術服務和裝置租賃、影視劇拍攝業務、影視劇拍攝地經營、媒體廣告代理及基金投資等多業務發展格局。
其中，影視業務主要是央視各頻道，提供影視製作和技術服務等。但從業績來看，背靠大樹也不好乘涼。
2022年，公司影視業務創收約6.28億元，同比下滑約9%；2023年半年度同比漲幅僅為0.5%，幾乎零改善。
來源：同花順iFinD—營業收入
結構上來看，2023年上半年，公司共實現收入3.05億元，其中影視業務收入創收約0.86億元，廣告業務創收約1.27億元，旅遊業務（無錫和海南影視基地旅遊）創收約0.91億元，佔比分別為28%、42%和30%。曾經佔據半邊天（2022年，影視業務營收佔比約55%）的影視業務，佔比已不足三成。
根源就是，隨著網際網路及移動網際網路的發展，看電視的人數越來越少，而中視傳媒的下游投放則主要是電視。
二、廣告業務，一言難盡
除了影視業務，廣告業務也是一言難盡。
來源：同花順iFinD—營業收入
最近兩年，廣告業務增速幾乎都在零以下波動。2023年上半年，廣告業務創收僅1.27億元，按此推測2023年也是一個明顯下滑（2022年，廣告業務創收4.68億元）。
中視傳媒所在產業鏈的賺錢邏輯為：投放優秀的內容，從而吸引流量，提高播放量，進而透過廣告等進行流量變現，變現所得再進行內容再創造的閉環。其中，優質的內容是一切的起點。
而現實是，看電視的人越來越少，第三方的優質的內容自然不會選擇在電視投放。沒有優質的內容，自然沒有流量，自然也就沒有廣告。中原證券資料顯示，對比2022年1-9月，2023年同期廣告投放花費明顯降低。
來源：中原證券
沒廣告，自然沒錢可賺，更沒能力自創內容。
三、投資佈局，成效難說
綜上分析，中視的閉環，已瀕臨斷裂。受困於此，2020-2022年間，中視連續三年虧損。
來源：同花順iFinD—淨利潤
主營業務日子不好過，中視從2018年開始涉足文化產業基金及投資業務。據中視財報披露，截至目前，中視已參與兩隻專項基金（只單一投資一個專案）和兩隻產業基金的設立和募集工作，主要聚焦於融合媒體產業和IPTV等特色細分行業的投資和佈局。
來源：中視傳媒2023年半年報
更加可喜可賀的是，2023年中視參投基金投資的海看網路科技（山東）股份有限公司已經上市。
海看網路的上市，表面看確實給中視帶來了收益。根據公司公告的業績預估公告：2023年公司預計歸母淨利潤約25,850萬元-29,850萬元，其中22,651-26,482萬元為海看網路的浮盈。
來源：公司公告（2024年1月31日）
但本質上講，中視只是投資，並未延伸自身業務。投資就有兩面，一面是收益，一面就是風險。作為海看股份（301262）上市前股東，鎖定期為三年。也就是說，要到2026年6月才能退出。東方財富顯示，2024年以來海看股份的股價已經在下行，三年後到底如何，實在不好活。此刻的收益，未來能否成功落袋，一切均懸而未決。
中視的故事，其實就是時代發展的縮影。
在網際網路尚不發達的年代，憑藉央視的資源，吸引一眾流量。但伴隨網際網路的崛起，整個文化產業大洗牌。曾經的資源，成了轉型的掣肘。主業轉型困難，轉頭向投資。首先，在移動網際網路等激烈競爭，且頭部資源非常集中的當下，新專案真能虎口奪食？此外，投資本身存在天然的資訊不對稱，把成敗押注在別人身上，風險難免有些大。進退兩難，是此刻中視最大的困局。
注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。
