一向善於佈局大勢的楊東，有了新動作！
資事堂注意到：這位操盤近500億元的基金大佬，自今年初開始動手買入光伏類資產，並伺機擴張這個板塊的佈局。
此前大約是2021年初，楊東在給投資者的信中，提示了新能源投資可能的“風險”，另外更早的2020年中，他即開始適度收縮權益佈局，這點現在回頭看來，確有一定程度的“先見之明”。
而在賽道投資降溫許久後的當下，這位私募大佬似乎開始醞釀了一盤“新計劃”。
一方面，楊東將2024年的基金操作目標設定為正收益，這當中的“潛臺詞”頗為正面！
另一方面，則重新青睞光伏類資產。
這顯然是一種與往不同的對待A股的“態度”。
坦言“如履薄冰”
楊東是中國基金行業的標誌性人物。
2000年初他曾在興業證券自營投資部門混得“風生水起”，之後被委任負責建立興全基金，並長期擔任總經理，培養出董承非、謝治宇等明星人物。
2018年初，楊東正式“奔私”，成立寧泉資產，不到一年規模突破百億元，如今總規模接近500億元。
楊東以靈活操作見長，其2021年9月發行的產品，截至2024年1月末淨值依然保持在1元面值以上。
截至1月31日，產品淨值為1.082。
畢竟，“保本”成為近兩年諸多管理人“遙不可及”的目標。
覆盤發現：這隻楊東的產品在今年1月跌幅為4.92%，是產品成立以來最大的單月跌幅。
楊東在最新月報坦言：過去一年如履薄冰，採取承防守反擊的策略，透過堅持個股的安全邊際來有效抵禦下跌，透過大量的個股分紅來獲取收益。
換言之，楊東更多依靠分紅股票，疊加對沖手段，保持產品依然在正收益範圍，而非追求高收益。
“忌憚”大幅回撤
覆盤楊東的產品，淨值曲線處於“求穩”的走勢，並未大開大合。
特別是過去一年，楊東並未追趕人工智慧（AI）行情，也未像其他同行過度押注某一風格的資產。
無論是押注大盤藍籌，還是成長類股票，過去一年基金經理“不好受”。
楊東更看重防守，因此組合中長期存在“其他各項資產”。
上述資產類別聽起來“不知所云”，與股票直投、股票/債券基金、銀行存款、可轉債/可交債，並列於持倉明細中。
資事堂瞭解到：“其他各項資產”是楊東所投資的衍生品（雪球、氣囊之類的品種），但具體細節不詳。
實際上，楊東對當今市況下的防守，在最新月報中進行如下解釋。
“短期漲跌快慢不是大問題，但不能發生致命的回撤，如果說未來市場的合理預期年化收益率是10%-12%的話，50%的回撤將要花6-7年時間才能恢復淨值。”
事後看，楊東的謹慎決非“無的放矢”。
回顧此後至今，已經有多個百億私募最近2-3年發行的產品，淨值跌至0.5-0.6以下。
“點評”行業
值得注意的是：楊東對基金行業的投資方法論，進行了一番比較。
在他看來，很多同行們普遍採取“打獵模式”——不斷追尋新的熱點、新的機會領域、新的景氣行業。
這種模式意味著：基金經理在所投資產上，幾乎不作長期駐留，收益來源是差價和資金博弈。
楊東對其操盤風格，進行了總結：掌管穩健風格的大資金，以“農耕式”的方式來經營投資組合，種下優質的種子，精心呵護，等待回報。
他進一步指出：當前市場越來越難以尋找被輕鬆捕獲的機會，但更致命的是不謹慎的打獵還有可能被兇猛獵物所重創。
建倉光伏公司
最令人“意外”的是：楊東透露已經開始買入少量光伏的股票。
但他並不認為光伏行業公司，會有立竿見影的行情。
他寫道：“這幾年新增的很多產能都有國資的土地和廠房建設等投入作為助力，要退出都不太容易，再次實現供需平衡可能需要比以往更多的時間。”
之所以“意外”，原因有兩點：
其一，當天諸多基金經理對未來一年的風格，舉棋不定，究竟是大盤藍籌捲土重來，抑或是中小盤繼續上攻？
而楊東直接點出賽道投資機會，多少與當前“主流氛圍”不同。
其二，2021年1月，楊東曾發文專門提及新能源的泡沫，認為當時已經不是投資光伏、鋰電、電動汽車的股票的好時機了，寧泉資產已經逐步退出新能源相關的股票。
時隔三年後，楊東再次提及光伏，多少有些“微妙”。
