日前，德方奈米（300769.SZ）釋出2023年度業績預告，預計淨利潤虧損14億元—16.5億元，同比下降158.82%—169.32%；扣非淨利潤虧損14.3億元—16.8億元，同比下降161.67%—172.45%。對此，公司表示，主要是產品毛利下降以及公司前期積累的較高價位原材料庫存在本年內產生較大金額的減值損失，從而導致公司整體業績下滑。鈦媒體APP注意到，2023年前三季度公司淨利潤由盈轉虧至大額虧損約10億元，一把虧掉2021年全年淨利潤。而現在全年淨利潤虧損14億元至16.5億元，四季度虧損為4億元-6億元。另外，受碳酸鋰價格的下滑及磷酸鐵鋰行業產能過剩影響，公司產品價格下滑，近三年毛利率大幅下降。
值得注意的是，在2023年中報中，公司“原材料存貨”一欄對應的資料已經大幅下降至6.85億元。
毛利率下滑
德方奈米是一家致力於奈米材料製備技術開發直至產業化，集研發、生產和銷售奈米材料及其應用產品為一體的企業。公司產品有奈米磷酸鐵鋰、奈米磷酸鐵錳鋰、碳奈米管、碳奈米管導電液及多層布袋。據悉，公司作為國內磷酸鐵鋰正極材料龍頭，在國內市場佔據20%以上的份額。
近年來，公司業績隨行業高景氣度而爆發，也隨著景氣度下行而“從雲端跌落”。
過去兩年多，受益於新能源車的快速滲透及鋰電池的需求激增，鋰鹽價格飛漲，業績也在2021年、2022年迎來大爆發，歸母淨利潤分別約8億元、24億元，同比分別大漲2918.83%和188.36%。
不過，好景不長，飆升的鋰鹽價格卻在2023年開始轉而大幅下跌。相關資料顯示，磷酸鐵鋰價格於2022年11月觸及新高，達17.3萬元/噸，隨後震盪下行。截至2024年1月，磷酸鐵鋰價格僅為4.4萬元/噸。
由於碳酸鋰價格的不斷下滑，公司業績也因此受到影響。2023年三季報顯示，公司前三季度實現營收143.07億元，同比下降0.76%；歸母淨利潤為虧損9.96億元，同比下降154.5%。
另外，近年來磷酸鐵鋰產能快速增長，或存在產能過剩風險。據東吳證券測算，2023年，隨著各大企業產能釋放，全國磷酸鐵鋰整體供給量將達到237.1萬噸，遠超過約184.6萬噸的需求量。同時，湖南裕能董事長譚新喬在去年公司業績說明會上表示，磷酸鐵鋰行業已處於產能結構性過剩的時期。
此外，由於下游鋰電池廠商集中度較高，德方奈米議價能力也較為有限。2022年，公司前5大客戶佔年度銷售總額比例超94%，其中對第一大客戶寧德時代的銷售額佔比近50%。
高價原材料“埋雷”
公司業績下滑的另一個重要原因，則是年內原材料庫存產生減值損失。
鈦媒體APP注意到，公司正是在2022年碳酸鋰價格大幅上漲之時積累了大量的原材料。在公司2020年—2022年的年報中，其“原材料存貨”一欄對應的資料分別是1.24億元、8.89億元、18.49億元。如此高的原材料庫存，為其日後的業績虧損埋下“雷”。
財務資料顯示，公司在2022年收穫上市以來年度最高歸母淨利潤23.80億元后，於2023年第一季度迅速出現7.17億元的虧損，緊接著2023年中報虧損金額進一步擴大至10億元。對此，公司在中報中坦稱是因為公司此前積累的較高價位的原材料庫存消化，疊加下游需求減少的背景下公司的開工率下滑，裝置稼動率不足等原因導致公司業績承壓。據2023年半年報顯示，公司當期資產減值損失達到7.84億元。
於是，如何化解原材料價格波動對業績的影響，成為公司2023年下半年的重心，亦是投資者關注的焦點所在。根據其後陸續披露的投資者交流記錄來看，公司主要是採取兩方面措施，一方面，持續透過拓展鋰源供應渠道、強化採購和庫存管理、加快存貨週轉等措施應對碳酸鋰價格的波動；另一方面，擇機開展套期保值業務，充分利用期貨等衍生產品市場功能，合理規避生產經營所需原材料價格波動給公司經營帶來的不利影響。
上述舉措似乎起到一定作用，因為在其後的2023年第三季度中，公司成功扭虧為盈，單季度盈利0.48億元；從而使其前三季度的虧損金額縮窄至9.96億元。
對此，一些投資者亦對其表示質疑，不乏公司存在“財務洗澡” “懷疑充分提取減值”等言論。（本文首發鈦媒體App，作者｜翟智超）
