中國基金報記者 張燕北 曹雯璟
今日，A股三大指數展開寬幅震盪，滬指2700點在盤中失而復得。截至收盤，滬指跌1.46%，深證成指跌2.24%，創業板指跌2.43%。
盤後中國基金報記者採訪了 招商、博時、國泰、光大保德信、興業、諾安、銀河、恒生前海、金信、蜂巢等十家基金公司，對今日行情進行解讀。
受訪公募普遍認為，今日市場調整幅度較大的核心原因仍是投資者情緒偏低環境下的存量資金博弈，並無實質性利空的衝擊。
展望後市，基金公司認為，當前市場估值、風險溢價等多項指標已接近歷史底部特徵，現階段依然重點關注有低風險特徵的資產或行業。若後續市場預期上修，關注當前處於估值低位的大盤成長股超跌反彈機會。
市場情緒疊加業績預告期效應
導致調整
整體來看，基金公司認為，市場的寬幅調整主要與市場情緒較為脆弱、業績視窗期市場對部分企業業績不達標的擔憂等因素有關。
招商基金表示，今日市場下跌的主要原因包括三部分。其一，美聯儲主席鮑威爾在1月FOMC會議上表態偏鷹，壓降3月降息機率，市場對美聯儲轉向寬鬆的時點預期有所修正，致使風險資產承壓。
其二，市場對國內需求預期仍偏謹慎，業績視窗期市場對部分企業業績不達預期有所擔憂，加之假期將至，市場避險情緒有所升溫。
其三，市場的持續下跌再度引發投資者對兩融、場外衍生品流動性風險的擔憂，脆弱情緒疊加資金負反饋效應，進一步拖累市場表現。
光大保德信基金指出，今日A股下跌主要有兩大原因，即市場情緒疊加業績預告期的效應。近期部分公募機構持倉的重要權重股釋出業績預告，當前市場情緒恢復期疊加業績預告期的效應，部分重要權重股的下跌具有一定板塊帶動效應，對核心板塊的理性修復產生一定影響；另一方面，隨著市場的下跌，部分投資者開始關注個股質押平倉風險。
恒生前海基金點評稱，本週A股向下波動，週五各指數午後大跌，但尾盤拉昇後整體跌幅收窄。概念題材上，市場共識集中於中字頭、央國企及高股息策略，成長板塊中光伏、光模組等方向在週四有所表現，但博弈行為嚴重，週五出現劇烈回撥。
博時基金認為，1月份以來，市場持續回撥，部分金融產品被動清盤或止損，資金負反饋繼續，悲觀情緒持續釋放。疊加美聯儲主席在1月議息會議後偏“鷹”派的表態，市場對美聯儲3月降息的預期進一步降溫，海外流動性繼續向緊縮回擺，對A股的估值修復產生了一定的壓制。在市場風險偏好較低的情況下，受這兩方面因素的綜合影響，今日A股繼續下行。
銀河基金認為，宏觀基本面、微觀流動性表現影響今日A股下跌。Wind資料顯示，年初以來，儘管近期降準和地產政策出現，但並未能影響市場的表現情況；微觀層面，小盤股在流動性風險影響下領跌。
A股配置價效比凸顯
後續有望逐步走出底部
對於後市， 國泰基金表示，展望後市，市場風險偏好仍在磨底階段，資金面和基本面的積極預期仍待進一步確認。預計春節前後，在開年經濟預期得以確認後，大盤有望出現區間震盪、底部逐漸抬升的趨勢。
市場底部的確認往往伴隨強勢股補跌、交易縮量、情緒見底，目前這三個訊號正在陸續反映，定價程度異常劇烈。但風險修復仍需要時間，市場等待著基本面和交易面的共振。從估值角度來看，股指已經處於近一年來的股債價效比高點。結構上，滬深300和ERP已經逼近3年均值+2倍標準差的極值位，權重指數繼續大幅下跌的風險可控。
招商基金認為，展望未來，當前市場估值、風險溢價等多項指標已接近歷史底部特徵。短期看，指數或仍以震盪為主；中期維度看，A股配置價效比凸顯，但市場盈利預期的上修與風險偏好的改善仍需等待新的邊際變化。
光大保德信基金對行情也表示樂觀，認為在經歷這一輪下跌後，指數的估值已到歷史低位，不宜盲目悲觀。後面來看，在國內經濟持續企穩修復下，整體權益資產偏利好。
據 創金合信基金判斷，當下情緒和流動性導致市場出現一定程度非理性的波動。隨著情緒迴歸理性以及分母端流動性緩和，預計超跌板塊會逐步修復反彈。後續分子端盈利預期方面，需要靜待曙光，等待政策效果和經濟基本面更實質性的變化。可維持槓鈴型配置，即一端配置紅利和國企主題，這也是基本面處在底部區域的“壓艙石”；另一端交易科技成長，這類標的處於超跌狀態，且受益於流動性改善。
儘管近日市場調整，但 興業基金分析認為，市場處於底部區域的判斷依然成立，後續有望逐步走出底部。具體來看：一是主要指數的估值已經來到過去十五年的低位，相信均值迴歸的歷史規律依然成立；二是隨著年報預告結束，市場的業績風險有望告一段落；三是1月PMI資料公佈，出口訂單和價格指標出現一定程度改善，且後續一季度政策有發力預期；四是配置方向上當前依然以權重優先，後續成長和科技板塊有望輪動反彈。
可關注紅利、科技、金融板塊等
對於板塊配置機會， 國泰基金表示，行業配置方面，長期看好的方向依然不變，主要還是以啞鈴型策略配置紅利和科技兩類方向。但短期而言，繼續追高紅利的風險可能有所加劇，考慮兩類方向：一是擴散去找低估值、穩定現金流或者商業模式穩定的板塊，比如醫藥商業、乳品、啤酒等，二是關注市場築底過程中具備超跌反彈韌性的銀行、非銀金融。
蜂巢先進製造基金經理吳穹表示，當前市場情緒已經到達非常低的位置，從估值上來說也處於較低位置，處於底部區域。在當前時點不妨樂觀一些，選取2023年年報預告中有明顯復甦的板塊，或是2024年業績確定性極高的板塊，再或是因政策因素導致超賣的板塊來進行佈局，這些板塊可能是後市反彈的有生力量。個股選擇上，他認為符合條件的大盤股更加具有配置價值。
金信基金表示，始終認為國內經濟溫和復甦的基礎始終牢固，市場對於海內外不利因素存在過度定價及錯殺。尤其是在國內老齡化持續深入、居民健康意識逐步提升等因素的推動下，醫藥生物行業未來幾年內都有穩健增長的支撐。近期很多公司的調整已經偏離了基本面，更多是受整體流動性、市場情緒等外部因素的影響所致，悲觀情緒釋放後市場也將會自我修復。建議投資者繼續關注業績穩健、估值合理、成長性強、景氣度高、前期跌幅較大的行業和個股。
諾安基金表示，央企紅利低波是當下最具共識的主線，同時關注低估值績優藍籌。年初以來市場出現的流動性迴圈連鎖負反饋已經被有效阻斷，隨著業績預告風險陸續落地，市場已經步入月度級別的交易視窗期，並且以交易型資金為主導。同時建議繼續關注因為流動性衝擊而出現估值進一步大幅下修的科技、醫藥、新能源板塊中的績優藍籌品種。
編輯：艦長
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