本報記者 蘇浩 曹學平 北京報道
近期，（603707.SH，以下簡稱“健友股份”）釋出2023年全年業績預虧公告。公告顯示，經財務部門初步測算，公司2023年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤預計為-2億元至-1億元，扣非歸母淨利潤預計為-2.3億元至-1.3億元。
同日，健友股份還發布了《2023年度擬計提存貨跌價準備的提示性公告》，公司對截至2023年12月31日存貨進行了初步減值測試，公司2023年度擬計提的存貨跌價準備10億元到12億元，由此，預計導致歸屬於上市公司股東的淨利潤減少8.5億元到10.2億元。
《中國經營報》記者注意到，2023年由於肝素原料藥國外消化庫存及部分國家肝素製劑市場變化，導致肝素原料藥需求下降，肝素價格驟降。2023年10月，中國肝素出口平均單價已接近歷史最低點。同時，鉅額計提存貨減值直接導致公司利潤水平“兩極反轉”。
為了解肝素行業“去庫存”態勢下對公司的具體影響，本報記者日前向健友股份方面致函採訪，但截至發稿，未收到公司方面進一步回應。
據瞭解，健友股份是一家集藥品研發、生產、銷售為一體的製藥企業，公司從事肝素原料藥生產二十餘年，是全球最主要的肝素原料藥供應商之一。
健友股份的存貨主要由原材料、庫存商品和在產品組成，原材料主要系肝素粗品，庫存商品主要為標準肝素原料和肝素類製劑。近幾年來，健友股份存貨賬面價值由2017年年底的12.94億元持續飆升。截至2023年年末，健友股份存貨賬面餘額（未經審計）高達54.39億元，其中庫存商品佔比最大，為64.55%，原材料佔比次之，為26.31%。庫存商品的金額較2022年年末增加逾10億元，佔比上升21.43個百分點。
對於此次大額計提存貨減值的原因，健友股份在公告中表示，主要受肝素行業震盪影響。公告稱，在過去兩年全球公共衛生事件的背景下，全球生產供應能力大幅削減，全球藥品供應鏈受到了巨大的挑戰，各國醫療系統庫存策略更為謹慎，透過加大原料藥採購以應對供應鏈不穩的風險，部分藥品儲備量較大。
但隨著全球供應鏈逐漸恢復，醫藥下游主要客戶調整了庫存策略，從相對謹慎的高庫存迴歸正常，肝素下游企業面臨去庫存的現狀，對上游產品的需求出現較大程度下滑，競爭加劇，肝素行業受到一定衝擊。
健友股份方面指出，2023年前三季度，肝素原料藥業務總體穩定。“2023年第四季度以來，肝素產品價格開始快速下降，根據海關資料統計，今年10月後顯著下降，10月、11月肝素出口平均價格同比分別大幅下降約45.1%和33.3%，已呈量價齊跌的態勢。”
Wind資料顯示，2023年7月，我國肝素出口均價為11779美元/千克，但該月出口量僅5噸，處於歷史低位。之後的幾個月，出口量雖有所回升，但均價持續下探。10月、11月均價分別回落至4805美元/千克、6116美元/千克，同比降幅分別約45.1%、33.3%，目前相比於2021年高點下降61%，已呈現量價齊跌的態勢。
“公司依據行業供應鏈管理常態化進行備庫，但受上述市場頻繁降價、訂單不穩定及需求降低等因素的影響，導致部分庫存產品及原材料的可變現淨值低於賬面價值。相關產品庫存及原材料出現減值跡象，公司擬按照相關存貨的賬面價值高於可變現淨值原則計提相應存貨跌價準備。”健友股份方面如是說。
而上述大額計提庫存減值事項也被上交所關注，2024年1月12日，針對公司業績預虧及存貨減值事宜向健友股份發出監管工作函。
有關資料顯示，肝素是天然抗凝劑，臨床上用於抗凝血、抗血栓，市場需求較為穩定。
由於目前人用肝素主要從豬小腸黏膜中提取，因此，其產量和價格受生豬產量、價格和環保政策影響，從而表現出一定的週期性。
平安證券近期的一份研報稱，當前肝素價格快速回落，與2018年的肝素價格水平已持平，處於第二輪肝素週期終點區間。在此背景下，不只是健友股份，多家肝素產業鏈企業也受到肝素行業震盪影響，尤其是庫存高企的肝素原料藥企業將面臨更大成本壓力。
從存貨規模來看，除健友股份外，常山藥業（300255.SZ）、千紅製藥（002550.SZ）與海普瑞（002399.SZ）的存貨高企，三家企業也均為肝素原料藥及製劑出口的頭部企業。
截至2023年9月底，上述三家公司的存貨賬面價值依次為23.23億元、6.75億元、78.05億元，分別佔各公司總資產的42.79%、24.65%、38.79%。
2024年1月30日，常山藥業釋出了《2023年度業績預虧公告》，公司預計2023年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為-10萬元至-12萬元，扣除非經常性損益後的淨利潤為-10.2萬元至-12.2萬元。
對於業績變動的原因，常山藥業在公告中稱，公司2023年營業收入中，約60%來源於國內肝素製劑產品銷售。由於第八批國家藥品集中帶量採購和部分省份藥品集中帶量採購政策影響，公司肝素製劑產品銷售價格大幅下降，造成公司收入下降，毛利率降低，從而導致公司淨利潤下降。
與此同時，過去幾年，由於全球突發公共衛生事件影響，各國加大肝素原料儲備以應對臨床需求。2023年度，肝素需求已經迴歸常態，國外客戶正在調整庫存策略和供應鏈方案，客戶面臨消化庫存的現狀，導致肝素原料藥的採購需求下滑；國內外肝素原料藥市場競爭激烈，肝素原料藥價格大幅下降。公司肝素原料藥銷量和銷售價格同比出現大幅下降，導致公司營業收入和淨利潤同比下降。
常山藥業業績預告發布次日，另一肝素龍頭海普瑞也釋出2023年業績預告。公司預計2023年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為-6.47億元至-9.24億元，扣除非經常性損益後的淨利潤為-6.44億元至-9.21億元。
而海普瑞將業績變動的原因也歸結於肝素行業去庫存態勢影響。
海普瑞在公告中表示，2023年度肝素行業持續面臨著終端去庫存的嚴峻挑戰，全球各大肝素企業普遍調慢了生產節奏，肝素API的訂單需求出現大幅下滑，中國肝素API的出口資料同比降幅遠超行業預期，公司的API業務亦受到了較大沖擊。同時，受累於去庫存的影響，公司在非歐美海外市場的製劑業務亦呈現一定程度的下滑。
“2023年第四季度以來肝素產品售價大幅下滑，公司肝素產業鏈存貨中的部分肝素產品在2023年第四季度出現減值跡象。因此，公司2023年度擬計提的存貨跌價準備金額為人民幣7.5億元到9.5億元，預計導致歸屬於上市公司股東的淨利潤減少人民幣6.3億元到 8億元。”海普瑞方面說。
（編輯：曹學平 校對：顏京寧）
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