昨天股市繼續被砸。連中字頭都跌了2%。
當市場處於非常脆弱的時候，任何一點動作都可能會引發意想不到的壞結果。
雖然說週末限制融券的政策看起來是好事，但它負面的一面先發揮了作用。
所以首先帶來的就是流動性危機加深。
於是，利好的一面就會被拖延。
何時是個頭？
一、韓國的案例
去年11月6日，韓國股市限制了做空，當天指數大漲了5.66%。
但接下來的一週時間都持續下跌，把漲幅全部吃乾淨了。
然後才開始重新上漲。
韓國那邊發生的順序可能是這樣的。
對沖機構將手裡的空頭倉位砍掉，於是帶來了上漲。
同時散戶可能也跟著追進去，於是漲幅比較大。
但由於空頭倉位砍掉了，那麼多頭倉位的風險敞口也必須得砍掉。
於是第二天對沖機構砍多頭倉位，指數持續調整了一週。
而我們這邊的順序是反著來的。
對沖機構先砍多頭倉位，造成下跌。
跌下去後，他們平掉空頭倉位，又形成買入的力量。
只不過，等他們平倉後，指數需要多久才能漲回原位呢？
這是一個未知數。
但這個未知因素正在變得越來越清晰。
為啥？
因為錢出來了。
二、宏觀流動性開始恢復
這幾個月的下跌，最主要的原因是因為缺錢。宏觀流動性一直很緊。
而且流動性越緊，中小盤就越弱，這也得到了印證。
而昨天，宏觀流動性似乎出現了拐點。
1年存單利率大幅下行。
其中很大的可能性是，財政的錢開始往外花了。
這些資金進入了活期存款中（M1）。
與股市息息相關的就是這個M1。
昨天由於遭遇特殊的對沖基金平倉，股市上沒有對這個事件產生反應。
但債市上的反應很大。國債期貨全部大漲！
十年國債利率創出新低！
股市最重要的利好終於要兌現了。
這段時間，我們看到中小盤和科技被殺得很慘。
但他們對流動性的敏感度要高得多。
因此，最悲觀的日子，或許就要結束了。
三、融資餘額大幅減少
這波衝擊，爆掉了不少融資盤。
融資餘額最高點是15999億，1月29日的餘額是15278億。
一共減少了721億。
721億在股市健康的時候不算什麼。
但在股市本來就半死不活 的時候，帶來的流動性壓力就特別大。
當然，出清了這麼多資金，盤子就會非常的清。
上漲到去年8月的位置可能只需要下跌時成交額的一半。
我們需要關注的，就是流動性改善的持續性。
按道理是可以 持續的，因為去年下半年發了幾萬億國債，量是堆在那裡的，不可能不畫出來。
四、還有一個變數
宏觀流動性上除了國內，還要關注海外。
本週尤其關鍵，因為非農就業資料和美聯儲的態度會決定接下來美債利率的方向。
流動性衝擊只能靠流動性來化解。
即便是護盤資金想要單靠一己之力托起整個市場，也不是件容易的事。
流動性才是解決現在問題的關鍵，其他的都不好使
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