【導語：作為國際化成功的車企之一，吉利之前收購汽車堪稱全球汽車行業內的經典案例。但近日，吉利先後減持沃爾沃汽車和沃爾沃集團兩家控股公司的股票，引發市場的關注。】
撰文|張大川、編輯|禾 子
短短几個月內，吉利控股因先後減持沃爾沃汽車和沃爾沃集團的股票而備受關注。
2023年11月，吉利控股一次性減持了約1億股沃爾沃汽車股票，折算金額約3.5億美元左右，減持後，吉利控股持有的股權還有78.7%，大股東地位絲毫沒有動搖。到了2024年1月10日，吉利瑞典發言人證實了吉利控股出售了價值超70億克朗，約6.58億美元的沃爾沃集團股票，其持股比例從8.2%降至6.8%，不過依然是沃爾沃集團的第二大股東。
吉利諸多業務嗷嗷待哺
當下，李書福帶著吉利已經構建起了龐大的汽車帝國，擁有近20個子品牌，並手握8家上市公司，而且還有包括極氪、曹操、魅族在內的多家公司等著排隊上市。但在整個吉利龐大的帝國內，其實能夠盈利的品牌並不多，相反包括極氪、、極星這樣的整車企業，曹操出行以及億咖通、魅族手機等，都需要集團大力支援。更不要說吉利還將自己的觸角伸向了晶片設計、電芯設計、車機作業系統打造甚至是低軌衛星等。
其中，作為吉利向純電動領域轉型的先鋒，極氪汽車還未能完成IPO，沒有一個穩定的融資渠道，同時極氪的業務還在不斷虧損，這些虧損中的絕大部分最終都需要吉利來買單。放眼國內汽車市場，幾乎鮮有純電動車企能夠實現盈利的，即便得到吉利賦能的極氪，在國內內卷的電動車市場內，也很難獨善其身。在這種情況下，吉利還要揹負很長一段時間的沉重包袱。此外，像正在積極進軍歐洲市場的領克品牌，也需要集團的大力支援在海外市場提升自己的品牌號召力，並且鋪設自己的海外網路。
值得一提的是，極星更是被瑞典當地銀行老大北歐斯安銀行(Skandinaviska Enskilda Banken,SEB)的估值直接降低到“0”。雖然這種評估是否正確值得進一步評估，但是極星持續的虧損以及需要其兩個股東沃爾沃和吉利不斷輸血，卻是一個不爭的事實。只是如今沃爾沃也已經全面轉型純電動汽車品牌，極星之於沃爾沃的獨特性下降了不少。如何讓極星在有限的市場空間內長袖善舞，是吉利這個極星背後最大的老闆需要考慮的難題。
確保沃爾沃汽車穩定是當務之急
吉利減持沃爾沃，導致了沃爾沃汽車股價出現不小的波動。但對於整個吉利集團來說，不得不說，沃爾沃汽車依然還是吉利旗下最優質的資產之一。
一方面，沃爾沃汽車已經可以實現自己的盈利，同時在整個體系能力上在集團內都是比較強的。在燃油車時代，沃爾沃汽車甚至是整個集團的技術輸出者，向整個集團輸送了SPA和CMA這樣的整車平臺，以及相關配套的發動機產品。當下沃爾沃汽車也處在一個轉型的過程中，未來還是有可能向整個集團品牌輸出電動車、智慧座艙以及智慧駕駛相關的業務。
另一方面，沃爾沃汽車在全球範圍內無論是品牌知名度，還是其所打造的銷售網路和供應鏈，對於吉利來說，都是非常寶貴的資產。當下，中國汽車品牌正在紛紛尋求走出去。對於吉利來說，如果能夠得到沃爾沃汽車在網路方面的支援，那麼佈局海外就可以做到事半功倍。
所以在這種情況下，吉利需要優先保證沃爾沃汽車的穩定。而吉利拋售沃爾沃汽車，讓沃爾沃的股價承受了不小的壓力。從下面這張圖中就可以發現，沃爾沃汽車三個月的股價從最高的48克朗一路下跌至1月18日的27克朗左右，當然這其中還有瑞典銀行對於極星的負面看好。其實考慮到沃爾沃汽車在2023年的業績表現，無論是從已經公佈的創歷史最好的年度銷量來看，還是從尚未揭曉的全年財報資料來看，都不會太差。所以沃爾沃汽車的股價，並沒有很好地反映出這家企業的實際盈利情況。而走低的股價，對於吉利自身的利益以及後期憑藉沃爾沃汽車股票來融資，也都會產生一定負面的影響。
商用車業務可以放一放
和沃爾沃汽車對吉利的全面賦能相比，當下，吉利在商用車領域的進展相對有限。
放眼全球，沃爾沃集團在商用車和建築裝置領域都有著比較明顯的領先優勢，但是商用車市場主要是一個to B的市場。而和國內的一眾商用車公司相比，沃爾沃集團的車型定位更高，且對於中國商用車市場的融入程度沒有那麼高，因此短期來看，沃爾沃商用車業務在國內的前景相對有限。與此同時，吉利打造了遠端商用車，加上之前自己收購的華菱汽車，吉利的商用車板塊的佈局已經比較清晰。但正如之前所說，商用車的銷售，除了有好的產品外，其對公銷售的模式還是和乘用車有非常明顯的差距。
所以如果後期沃爾沃集團沒有辦法和遠端產生更多的化學反應，那麼對於沃爾沃集團的股票，逢高減持倒是可以考慮一下。對於現在的吉利來說，其完全需要將有限的資源都聚焦到集團旗下的重點發展領域。
點評
當下，吉利集團的攤子鋪得很大，不僅每年要向市場投放大量的新車，同時還在很多底層核心技術方面全力推進自研。這種情況下，吉利將手頭的資產套現一部分，能夠略微緩解資金壓力。只不過，吉利的業務涉及太多，接下來如何推動每個品牌和每個業務具備自我造血的能力，能夠為集團提供正向現金流而非伸手問集團要錢，這是李書福需要給每個職業經理人下達的經營指標。現在的國內市場，對於新勢力是生死戰，但對於吉利這樣的巨無霸又何嘗不是。把一些在幾年內無法盈利的專案果斷砍掉，而把省下來的錢投入到邊際效益最大的領域，是吉利現在需要下的決心。
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