“中字頭”掀起漲停潮。
1月24日，國務院國資委表示，將進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核，引導央企負責人更加重視所控股上市公司的市場表現。在此背景下，1月25日“中字頭”股票掀起漲停潮，這也助力上證指數當日收盤大漲3.03%，成功收復2900點。
“中字頭”集體井噴表現下誰在買？接下來還有機會嗎？
市場人士認為，“中字頭”央企上市公司估值在此次制度供給力度加碼的前提下有望迎來新一輪重塑，不過急漲之後也要謹防回踩風險。
中石油漲停背後，北向資金拋售4.2億元
據大智慧VIP資料，截至1月25日收盤，上證綜指漲3.03%，報2906.11點；科創50指數漲2.07%，報765.79點；深證成指漲2%，報8856.22點；創業板指漲1.45%，報1720.78點。
從盤面上看，中字頭股票全線爆發，萬得中字頭央企概念指數（884992）全天大漲6.82%，130只成分股全部收紅，其中，123只漲幅超過3%，50只漲幅超過7%。
個股方面，（300374）、中信出版（300788）、中船漢光（300847）、中科資訊（300678）、中鋁國際（601068）等近30只個股漲停或漲超10%，中國石油（601857）更是時隔8年半後再度漲停。
不過，北向資金已經連續2天淨流出中國石油，週四漲停當日淨賣出4.20億元，淨賣出額居十大成交股首位；週三淨賣出1.47億元。
對於“中字頭”央企股票的全線暴漲，滬上某券商首席投顧對澎湃新聞記者表示，主要是兩方面因素共同作用所致。一是資金面，從盤面上看，中字頭和部分央國企是增量資金的物件。二是訊息面，要求央國企更多追求市值管理，可以看到，週三市場上漲的大部分品種，便是一些央國企。
1月24日，國務院國資委產權管理局負責人在國新辦新聞釋出會上表示，將進一步研究把市值管理納入中央企業負責人業績考核。
“該方案若最終落實，可能促進部分股價不佳且估值較低的央企最佳化資本結構，加大分紅和股票回購的力度，或者透過資本運作提升市值。受此影響，央企板塊近兩日連續大漲。”景順長城基金表示。
前述券商首席投顧進一步指出，A股央國企的市值佔比接近三分之一，如果這些公司能夠比較有效的做好市值管理，股市至少在權重股的指數上會表現得很不錯。
除了受資金面和訊息面的影響，受訪人士還指出，目前央國企在估值方面價效比很高，破淨的不在少數，但另一方面，股息率處於相對高點，因此具備較強的估值吸引力。
其中，市淨率方面，經過一輪暴漲後，萬得中字頭央企概念指數成分股中仍有近30只成分股處於破淨狀態，其中不乏週四漲停的中國交建（601800）、中航產融（600705）和中糧資本（002423）等。
而在股息率方面，萬得中字頭央企概念指數成分股表現突出，其中中遠海控（601919）股息率（近12個月，下同）高達18.97%，中糧科技、中國神華（601088）、中糧糖業（600737）股息率分別達9.09%、7.26%和6.08%。
此外，中國平安（601318）、中國石化（600028）、中國銀行（601988）、中信銀行（601998）、中國巨石（600176）、中國海油（600938）、中國石油、中信特鋼（000708）、中鹽化工（600328）等成分股，股息率均在5%以上。
據悉，高股息資產是指股息率較高的權益資產，具有現金流穩定、分紅高、估值低、成熟型企業等特點，因此常被視為“防禦性資產”或“類固收資產”，往往在市場調整期產生超額收益。
雖然近兩個交易日“中字頭”股出現集體暴漲，但拉長時間線看，近1年“中字頭”央企股票不僅有漲幅超過50%的牛股，也有不少股票跌幅突出。
例如，中國中免（601888）近1年跌幅超過60%，中國軟體（600765）跌幅超過50%。中航重機（600765）、中交地產（000736）跌幅超過40%。中國稀土（000831）、中國巨石、中國國航（601111）等，跌幅同樣超過30%。
龍虎榜遊資席位炒作熱情高漲
中字頭央企股票暴漲中，哪些資金是買入“主力軍”呢？
整體來看，在龍虎榜排名靠前的幾隻中字頭央企成分股中，買入席位靠前的頻頻出現遊資席位身影。
例如，週四漲停的中信出版，上榜營業部席位全天成交9148.59萬元，佔當日總成交金額比例為36.75%。其中，買入金額為5399.33萬元，賣出金額為3749.25萬元，合計淨買入1650.08萬元。
具體來看，機構買入300.76萬元，賣出1998.3萬元，合計淨賣出1697.54萬元。此外，麥高證券北京分公司、華鑫證券深圳分公司分別買入2059.48萬元、888.96萬元；深股通專用、華鑫證券深圳分公司分別賣出1748.07萬元、2.89萬元。華鑫證券深圳分公司被市場推測為知名遊資營業部。
來源：Wind
另一隻週四漲停的“中字頭”股——的龍虎榜，買賣前五以券商席位為主，其中疑似量化私募交易席位的華泰證券總部，當日淨買入369.24萬元；滬股通專用席位則是淨賣出194.44億元。
來源：Wind
此外，中鐵裝配、中視傳媒、中機認檢、中華企業、中航產融等，買入金額前五席位中同樣出現知名遊資席位的身影，而賣出金額前五席位中則都有機構身影。
來源：Wind
對此，有市場分析人士指出，遊資資金對於投資風向的嗅覺向來更為靈敏，投資決策也更快，因此參與炒作熱點的熱情更高漲。但投資者在關注個股的同時，要認真翻閱股票的資料，不要盲目跟風炒作。
配置價值仍然較高
連續兩日大幅上揚後，“中字頭”央企股票的行情持續性如何？
廣發中證國新央企股東回報ETF基金經理羅國慶認為，央企市值管理考核一直是備受市場關注的話題。從基本面看，在2021年以後，央企整體盈利能力逐步改善，目前ROE中樞已經明顯高於全部A股的整體水平。估值方面，疊加改革推進和基本面改善，央企相關股票有望進一步開啟估值空間。
“綜合來看，央國企、基建、國企改革相關板塊估值處於低位，分紅持續保持相對較高水平，疊加中特估政策推動，估值空間有望開啟。在經濟復甦背景下，高分紅、高現金流央企價值凸顯，配置價效比提升。”羅國慶稱。
申萬宏源證券1月25日最新報告指出，2022年11月21日證監會主席易會滿初次提出“中特估”時，A股央企PE、PB分別為9.01、0.93；截止最新，央企整體PE、PB為9.80、0.95，與當初基本持平，其價效比依舊凸顯。
“此外，自2023年初國資委將考核體系更新為‘一利五率’後，本次首次明確表示‘研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核’，以此為指揮棒引導上市公司‘及時透過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度’。極高的安全邊際+ROE持續改善的預期+考核市值的政策催化，央企新一輪價值重估值得期待。”申萬宏源證券進一步指出。
配置方面，申萬宏源證券建議投資者關注兩類標的：一是高股息央企，二是絕對低估值央企。
“政策邏輯+市場邏輯雙輪驅動，高股息央企依舊是攻守兼備的最佳選擇。一方面，聚焦價值創造考核ROE和現金流，央企擁有持續高分紅的能力；另一方面，經濟轉型過程中需要財政來源多樣化，央企高分紅的動力也空前高漲。因此，持有高股息央企的潛在回報水平相當可觀。”申萬宏源證券稱。
申萬宏源證券進一步指出，另一方面，絕對低估值央企具備修復空間。A股央企內部估值同樣分化，以大建築為代表的部分央企估值極低，具備較大修復空間。此外，若後續“將市值管理納入考核”的政策落地，此類上市公司深度破淨，也是市值管理動力最強、邊際改善最大的方向。
對於市值管理考核下如何配置國企股，中泰證券研報表示，國企改革深化、央企業績釋放，疊加主動市值管理，或催生央國企板塊“估值+業績”的雙重催化。
中泰證券進一步指出，中央企業方面，國務院國資委已分兩批遴選出16家央企作為鏈長企業，這不僅是國家維護供應鏈安全所需，也是重塑供應鏈利潤格局，提高央企產業鏈上下游話語權，實現利潤高增長的必然。
未來，16條產業鏈央企鏈主將圍繞未來發展規劃加速戰略重組與專業化整合。其中，有三種比較典型的代表模式值得關注。
第一種模式類似於軍工行業的軍品定價機制改革。未來電子、計算機、通訊等高階製造領域可能會複製此模式。
第二種模式參考房地產監管加強帶來央企龍頭市場份額及利潤率的提升。這一模式或在醫藥以及部分公用事業領域有所體現。
第三種模式為電信運營商模式。這一模式可以重點關注同樣是民企龍頭佔多的新能源行業，未來其產業鏈上下游的電力等央企龍頭髮展或得到更多支援。
